牛市中的回調(diào)和熊市中的反彈一樣，都是正?，F(xiàn)象。投資者應(yīng)該正確對待震蕩及調(diào)整，看清大勢，精選個股，避免不必要的恐慌。

　　短期之內(nèi)，牛市并不會終結(jié)，投資者可繼續(xù)重點把握代表新經(jīng)濟的成長股投資機會，次新股、重組股及包括“互聯(lián)網(wǎng)+”、軍工、新興消費品在內(nèi)的熱點板塊值得關(guān)注。近期互聯(lián)網(wǎng)傳媒和互聯(lián)網(wǎng)金融概念股隨市場波動，出現(xiàn)了較明顯的調(diào)整。但從盤面可以看出，已經(jīng)有部分基金對持倉結(jié)構(gòu)進行了相應(yīng)調(diào)整，以及時捕捉市場熱點的切換。

　　應(yīng)該看到，雖然因估值水平偏高而備受爭議，創(chuàng)業(yè)板并未遭受重挫。上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高，并維持高位震蕩態(tài)勢。集中了很多新興行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板行情是繼續(xù)發(fā)酵還是會因風(fēng)險不斷聚集而出現(xiàn)劇烈調(diào)整，是眼下市場關(guān)注的熱點。

　　我們認為，不應(yīng)把過多的精力放在關(guān)注市場短期漲跌，不能以“小機會”的眼光來看待“大機會”。目前，傳統(tǒng)行業(yè)盈利能力出現(xiàn)下滑，很多主板公司面臨凈資產(chǎn)收益率降低的困境，而創(chuàng)業(yè)板收入?yún)s持續(xù)上行，扣除非經(jīng)常性損益后，盈利增速仍在上升。同樣的特征，也曾出現(xiàn)在2001年至2007年的周期股上。這說明，創(chuàng)業(yè)板公司已成為新背景下的新成長股。

　　代表傳統(tǒng)經(jīng)濟的“風(fēng)口”正逐漸弱化，能夠代表中國經(jīng)濟未來及轉(zhuǎn)型的新興行業(yè)才是新的熱點。這是從戰(zhàn)略上厘清A股板塊的投資邏輯。只有資產(chǎn)負債表健康的輕資產(chǎn)行業(yè)、擴張型產(chǎn)業(yè)和我國產(chǎn)業(yè)政策重點傾斜的行業(yè)，才能成為大的投資格局的重點。人口結(jié)構(gòu)變換和人口素質(zhì)提升帶來的產(chǎn)業(yè)機會，將穿越宏觀周期。在此過程中，醫(yī)療健康服務(wù)、信息化、互聯(lián)網(wǎng)教育、智能化制造等產(chǎn)業(yè)具備長期投資機會。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板目前普遍存在高估值的現(xiàn)象，但在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、國企改革深化、新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展、“互聯(lián)網(wǎng)+”異軍突起等背景下，創(chuàng)業(yè)板的很多上市公司仍然值得關(guān)注。

　　當(dāng)然，隨著市場風(fēng)險的不斷累積，未來市場震蕩可能會加劇，個股表現(xiàn)也將出現(xiàn)分化。在建倉過程中，應(yīng)更加強調(diào)有區(qū)別的持倉策略。