“血拼掃貨”堆砌泡沫，市場震蕩焦慮迷茫。與其擔(dān)驚受怕，不如保持冷靜，等優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，優(yōu)質(zhì)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，為最好的時代而來。什么是以優(yōu)質(zhì)之實，填泡沫之虛？如何且打且退且篩選？本周五早上由傳媒互聯(lián)網(wǎng)首席王禹媚將為您分享她最新的思考。

　　網(wǎng)易財經(jīng)6月5日訊 華泰證券周五早上召開電話會議解讀了關(guān)于大家比較關(guān)心的“互聯(lián)網(wǎng)+”泡沫的一些觀點，有沒有可能像美國當(dāng)年納斯達(dá)克一樣的泡沫的破滅的情況。華泰證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)首席王禹媚分享了她的最新思考。

　　王禹媚認(rèn)為，第一，“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念股的這一輪暴漲，這個階段肯定是有泡沫的。第二，我們認(rèn)為這個泡沫不會像大家所擔(dān)心的那樣懸崖式的線性的掉落。

　　第一，大家對于中國經(jīng)濟(jì)，尤其是這一輪，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的一個轉(zhuǎn)型，再加上政策制度變革的一些紅利的背景下，大家看到了未來非常大的一些希望。所以這是夢想。我們所提到的所謂的第二代互聯(lián)網(wǎng)對各行各業(yè)的重構(gòu)，所面臨的一個巨大的市場機(jī)會，這個機(jī)會可能所帶來的變量會遠(yuǎn)超第一代互聯(lián)網(wǎng)的流量變現(xiàn)，這是中國本土的投資人比海外的投資人，比美國的投資人，看得更清晰的，因為我們身在其中，我們對于中國原有的實體經(jīng)濟(jì)，所有的痛點和互聯(lián)網(wǎng)所帶來的影響和變化，在其中的感受是遠(yuǎn)超他們的。所以我們在投資上，對于大的變量的預(yù)期是非常高的。所以泡沫的產(chǎn)生也屬于正?，F(xiàn)象，所以我們提出了以優(yōu)質(zhì)之實，填泡沫之虛。

　　第二，有泡沫，但我們認(rèn)為這個泡沫一定程度是良性的，如果沒有這樣的一些快速的上漲或者是沒有明確的效應(yīng)，是沒有機(jī)會能夠吸引到大量的這些優(yōu)質(zhì)的“互聯(lián)網(wǎng)+”的中概股公司，在短期里快速的回歸。中國這一輪與美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的區(qū)別在哪里？王禹媚認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)不是一個單純的新的技術(shù)，而是信息能量在重塑著各行各業(yè)的供需關(guān)系，商業(yè)模式迭代的速度也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于當(dāng)時美國的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的。

　　在選擇投資板塊上，王禹媚建議大家對于一些真正的一線的龍頭，在近期一定程度上進(jìn)行了相對平穩(wěn)的平整期，在現(xiàn)階段，我們覺得蠻適合去持有他們的。第二類就是我們講過的之前基本面還不錯，但是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)來了之后，他們看到了產(chǎn)業(yè)的趨勢，資本的概念上，原來的業(yè)務(wù)都還不錯，并不是簡單的概念的疊加，現(xiàn)在進(jìn)行了一個產(chǎn)業(yè)上的轉(zhuǎn)型，然后前期漲幅也不是特別大的二線龍頭。在一些創(chuàng)業(yè)板的公司，有可能會瘋狂的爆炒，這一類的標(biāo)的，我們建議一定程度上要開始審慎了

　　對于“互聯(lián)網(wǎng)+”后市的展望，王禹媚認(rèn)為研究團(tuán)隊對于整個“互聯(lián)網(wǎng)+”的相關(guān)的大的前景，中期和前期還是非常的樂觀，從整個互聯(lián)網(wǎng)的大的行情，因為今年是全民牛市，各個領(lǐng)域都會漲，因為大量中國的產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)倒逼資本的重構(gòu)，所以沉淀了十年以上的資本在往整個資源配置的平臺上轉(zhuǎn)型，而投入到股市中來。這輪波浪壯闊的大行情，會在2016年，尤其是專注互聯(lián)網(wǎng)這一塊的行情，可能會更加的有意思。最終這一場如此的熱鬧和喧囂，什么時候才能結(jié)束。可能會有超級巨無霸的登場，才能結(jié)束。

　　以下為電話會議紀(jì)要全文：

　　禹媚：各位投資者早上好！我是華泰證券的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員王禹媚，非常感謝大家一早的時間，我們跟大家匯報一下我們最近這段時間對于大家比較關(guān)心的“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的泡沫的一些觀點，尤其是大家談?wù)摫容^多的，有沒有可能像美國當(dāng)年納斯達(dá)克一樣的泡沫的破滅的情況。我今天想跟大家聊的主體不是做心理按摩，從我們的角度來講并不是心理按摩，我們對于泡沫的觀點大家可以參看我們6月1號發(fā)布的兩篇報告。今天重點是來跟大家講一下我們對于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的一些擔(dān)憂和我們的觀點。

　　3月份的時候，我們發(fā)布了《重構(gòu)的三次方，我們迎來最好的時代》。我們把投資分為三個階段。第一個階段是血拼，這幾個月以來，這個階段已經(jīng)演繹的非常的快，而且越來越劇烈。到后面我們曾經(jīng)預(yù)判可能會出現(xiàn)大規(guī)模的籌碼的增加，尤其是各種各樣的一些外延的擴(kuò)張都開始紛紛的出現(xiàn)。而另外一個方面，現(xiàn)在是漲幅非常大，到目前的狀況，大家的擔(dān)憂會越來越多，一定程度上出現(xiàn)了我們認(rèn)為投資的第二階段，就是由于對于安全邊際的預(yù)期并沒有形成，所以一旦有風(fēng)吹草動，就容易發(fā)生“踩踏事件”。尤其是像昨天的狀況，回調(diào)了之后再回來，就進(jìn)入了一個零亂的狀態(tài)。

　　我們不是策略分析師，我們是從互聯(lián)網(wǎng)這個行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)投資的角度，提出我們的觀點，供大家參考。而整體的研究邏輯，還會持續(xù)的延續(xù)我們?nèi)畏降目偟囊粋€投資的框架。這是前面的一個引子。下面我們就分兩個部分，跟大家匯報一下我們對于泡沫的觀點。

　　第一部分，我們怎么來看這一輪泡沫。就是第一，有沒有泡沫。第二，這個泡沫會怎么演繹。第二部分，我們的投資建議和觀點。我們先說第一部分的內(nèi)容，就是現(xiàn)在有沒有泡沫？這個泡沫如果有，什么時候破。答案是肯定的，第一這個階段肯定是有泡沫的。第二我們認(rèn)為這個泡沫不會像大家所擔(dān)心的那樣懸崖式的線性的掉落。

　　為什么會這么講呢？首先講一下我們對于泡沫的理解。我們認(rèn)為什么是泡沫？我們說泡沫是夢想和貪婪的綜合體，是大家對于中國經(jīng)濟(jì)，尤其是這一輪，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的一個轉(zhuǎn)型，再加上政策制度變革的一些紅利的背景下，大家看到了未來非常大的一些希望。所以這是夢想。在整個演進(jìn)的過程中，短期的效應(yīng)會越來越多的持續(xù)的相加，如果說一開始是夢想的驅(qū)動，這一輪第一波上漲大家看到，所有人，至少大部分人認(rèn)知和理解了一些互聯(lián)網(wǎng)的龍頭，或者是能夠進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的基本面不錯的龍頭。

　　但是演繹到后來，大家覺得有轉(zhuǎn)型欲望的都可以轉(zhuǎn)，再到后來，只要管理層說想轉(zhuǎn)或者是即使自己沒有明確說想轉(zhuǎn)，但是市場覺得你可能會轉(zhuǎn)，它還是會轉(zhuǎn)。所以我經(jīng)常打一個比方，就是A股像什么，尤其是“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的一些投資，大家看到了未來互聯(lián)網(wǎng)，尤其是我們所提到的所謂的第二代互聯(lián)網(wǎng)對各行各業(yè)的重構(gòu)，所面臨的一個巨大的市場機(jī)會，這個機(jī)會可能所帶來的變量會遠(yuǎn)超第一代互聯(lián)網(wǎng)的流量變現(xiàn)，這是中國本土的投資人比海外的投資人，比美國的投資人，看得更清晰的，因為我們身在其中，我們對于中國原有的實體經(jīng)濟(jì)，所有的痛點和互聯(lián)網(wǎng)所帶來的影響和變化，在其中的感受是遠(yuǎn)超他們的。所以我們在投資上，對于大的變量的預(yù)期是非常高的。

　　在這樣的情況下，我們對“互聯(lián)網(wǎng)+”的投資像什么，我們A股的投資人是非常明確的，整個符合互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的這些大方向的投資標(biāo)的或者是公司，就像漂亮的女生，在一開始的時候，業(yè)績比較少，所以它成長，我們就投，再往后的時候，一開始是找真正漂亮的，后來是殘缺的不投，現(xiàn)階段為什么開始擔(dān)憂了呢？因為這一類的整個效應(yīng)的高起，我們看到了幾方面。一方面，中概股紛紛的回歸，第二方面，大量的先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)公司，我們以前不太接觸到的早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，開始尋求登錄新三板或者是上新的板塊，這樣使得整個泡沫的演繹，我們認(rèn)為后面的結(jié)構(gòu)越來越像是一個螺旋式的。所以我們提出了以優(yōu)質(zhì)之實，填泡沫之虛。

　　泡沫有沒有？有。但是我們認(rèn)為這個泡沫一定程度是良性的，如果沒有這樣的一些快速的上漲或者是沒有明確的效應(yīng)，是沒有機(jī)會能夠吸引到大量的這些優(yōu)質(zhì)的公司，在短期里快速的回歸。所以，這樣的一個上升，給大家提供了越來越多的標(biāo)的，這里更多的問題就來了，納斯達(dá)克也曾經(jīng)快速上漲，漲完了以后又跌回去了。這里面有幾個不一樣的觀點，我們可能會跟大家從我們的角度說一下，也希望能夠拋磚引玉，期待大家的批評。

　　第一，我們跟美國當(dāng)時的情況到底有哪些相同和不同。相同的是，我們的實體經(jīng)濟(jì)的增速都不是那么快，第二個我們都有一個新的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向。不一樣的是什么呢？當(dāng)時美國納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)還只是一個技術(shù)，這個技術(shù)未來到底走向哪里，商業(yè)模式怎么樣，沒有人看得清，也沒有迭代出來。所以說這個是很難匹配的。中國這一輪的區(qū)別在哪里？互聯(lián)網(wǎng)不是一個單純的新的技術(shù)，而是信息能量在重塑著各行各業(yè)的供需關(guān)系，商業(yè)模式迭代的速度也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于當(dāng)時美國的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的。去年，我們在談O2O的時候，哪些企業(yè)是主流，我們沒有看得清，那時候我們更多的是看到一些零售的網(wǎng)絡(luò)等服務(wù)型的轉(zhuǎn)型。但是到今年，每天每個人自身的生活，從滴滴到快滴等等，你發(fā)現(xiàn)整個這一輪商業(yè)節(jié)奏變現(xiàn)的速度和迭代的速度是超過當(dāng)時美國的。

　　因為不是一個新的技術(shù)，是互聯(lián)網(wǎng)對原有供需關(guān)系的重塑，是對商業(yè)半徑的一個延展，所以我們對“互聯(lián)網(wǎng)+”的理解是，尤其是這一波互聯(lián)網(wǎng)的理解是組織結(jié)構(gòu)的大重構(gòu)。如果說火車把物理距離從100公里上升到了1000公里，飛機(jī)、輪船對物理半徑進(jìn)行了重構(gòu)，這次是對商業(yè)半徑的一個重新的劃分和延展。

　　現(xiàn)在交易平臺更多的開始向金融公司去延展，服務(wù)公司也開始去延展，這個過程中，每一個企業(yè)，只要它進(jìn)入一個新生領(lǐng)域，獲取用戶的成本比別人低，滿足客戶的效率比別人高，就有可能延展。現(xiàn)在企業(yè)的崛起跟原有的狀況不太一樣，而資本在其中，尤其是二級的資本平臺，提供了品牌或者是資源獲取的成本平臺。在這樣的狀況下，他的商業(yè)半徑的延展會快于大家的想象，這是我們第一個觀點，就是關(guān)于中國的這一輪“互聯(lián)網(wǎng)+”所帶來的商業(yè)模式的迭變的速度和迭變的量，與美國當(dāng)年相比我們覺得會更大。

　　第二個觀點，就是從美國當(dāng)年供給的結(jié)構(gòu)上來看，最初的公司還是不錯的，像微軟什么的，都是比較不錯的公司。上著上著到后來，巨大的效益在全球人性的貪婪面前都是一樣的，所以標(biāo)的和籌碼越來越差了。但是中國不一樣，過去我們的發(fā)行機(jī)制在這個轉(zhuǎn)型期也同時在轉(zhuǎn)型，我們最初在A股看到的真正的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，像樂視等跟美國所謂的大的互聯(lián)網(wǎng)龍頭相比，也不是那么大，但是他們借助了國內(nèi)的資本平臺，形成、完善了他們的逆轉(zhuǎn)和逆襲。所以一開始我們的標(biāo)的，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的實話實說并不是那么多，但是往后看，你會看到從供給層面來講，越來越有優(yōu)質(zhì)標(biāo)的會過來，這是我們剛才所講到的。

　　我們可以看到如火如荼的回歸潮和創(chuàng)業(yè)潮，從標(biāo)的的角度來講，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的供給，高峰期可能會從今年年底到2016年，所以我們對于整個這一輪“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的投資機(jī)會，我們認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。這個過程會是怎么樣的呢？應(yīng)該是循環(huán)往上迭代的過程。是循環(huán)迭代不停的有優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，來填的這樣一個過程。

　　我們認(rèn)為有沒有泡沫？有。但是這個泡沫不會懸崖式的斷裂，為什么呢？我們跟美國有幾方面的不一樣。一方面我們整個互聯(lián)網(wǎng)帶來的影響的節(jié)奏和空間上不一樣。第二，我們資本市場的標(biāo)的控制的順序是不一樣的，我們的標(biāo)的越來越多的在出現(xiàn)。

　　下面一個問題就來了，我們以實填虛的過程，會是怎樣演繹呢？怎么樣挑選這些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的呢？從我們的角度來講，填優(yōu)質(zhì)無非是兩個方面，一方面就是這個企業(yè)家，中國過去這些年，我們先說一個結(jié)論，這個結(jié)論就是第一，不錯的龍頭公司，行業(yè)卡位卡的好，企業(yè)家整體的管理團(tuán)隊能力非常強(qiáng)，行業(yè)空間有看的很清晰。這一輪一定程度上的泡沫會使得原來計劃兩年去做的事情，可能在半年、一年就做了。原來跟競爭對手拉開距離所要花的成本和時間也是三到五年，現(xiàn)在可能是一年、半年也能做到。所以會加速這樣的分化和龍頭崛起的過程。

　　這一類的公司，比如說像樂視，比如說像東財，包括像恒生這類的公司，我們在報告里提出100億美金的估值魔咒，在那個之后，100億美金的估值魔咒也得到了市場的認(rèn)可，開始打破了魔咒。但是現(xiàn)在這個階段，過了200億美金了，該往哪里走，我們應(yīng)該重新梳理一下標(biāo)的，哪些標(biāo)的當(dāng)你給了200億美金的平臺的時候，他要達(dá)到500億美金，需要花的原來是3-5年的時間，現(xiàn)在是1-2年的時間。第二類就是原來這類企業(yè)家很有抱負(fù)，這類公司的業(yè)務(wù)也不是那么優(yōu)秀和突出的，但是企業(yè)家借助這樣一個轉(zhuǎn)型的時機(jī)，是非常有機(jī)會的，尤其是一些民營企業(yè)。為什么強(qiáng)調(diào)這一點呢？我認(rèn)為在過去的十幾、二十年里面，在中國的經(jīng)濟(jì)里面，整個企業(yè)能獲勝，有幾個核心的競爭力。

　　第一，融資的成本比別人低，尤其是這些年，我們國企快速的發(fā)展，一定程度上融資成本比別人低。

　　第二，獲取其他各方面資源，包括牌照，包括和壟斷相關(guān)的資源也好，獲取資源的成本比別人低，這樣的企業(yè)有崛起的機(jī)會。

　　新的階段，這一輪的全民創(chuàng)業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)和資本市場的熱浪，所能帶來的是給民營企業(yè)，尤其是上市的企業(yè)更公平的環(huán)境，然后更好的一個融資的環(huán)境。所以他就裂變成了第二類的，我們判斷一個企業(yè)的競爭力的核心，就是剛才我們強(qiáng)調(diào)的，你是否獲取用戶的成本比別人低，你是否滿足用戶的效率比別人高。這樣的情況下，有大量的企業(yè)，是有這樣的轉(zhuǎn)型機(jī)會的。一方面有一些不是最一線的互聯(lián)網(wǎng)公司有機(jī)會去延展。第二方面，我們在三次方的報告里面，跟大家介紹的所謂的心塞行業(yè)。就是原有這個行業(yè)痛點比較多，由于行業(yè)里各方面的原因，比如說信息不對稱，比如說原有行業(yè)一定程度上壟斷等等各方面的原因，使得我們有這樣一個機(jī)會，能夠抓住這個歷史機(jī)遇崛起。所以這一類的公司，在這個時候，往往之前就是醉心于自己的業(yè)務(wù)，看到這一波熱浪，往往不是第一輪追概念公司，第一輪追概念公司的一定是原有業(yè)務(wù)被逼到一定的角落了，他沒有辦法，一看到有轉(zhuǎn)型的概念了，就去干了，這一類公司往往是相對優(yōu)質(zhì)的二級龍頭，原來是覺得自己的業(yè)務(wù)做的蠻好的，對這個東西一開始并沒有第一時間去講純概念，而是一定程度的在研究有沒有在產(chǎn)業(yè)整合上的機(jī)會。

　　在我們板塊里面，我們可以看到像華泰這樣的公司。我們提的“互聯(lián)網(wǎng)+”的邏輯，也有大量的包括傳統(tǒng)企業(yè)的一些企業(yè)家，來跟我們進(jìn)行交流，我們也遇到了不少這樣的公司，包括像金螳螂這樣的公司。這是第二類的填實的方式。

　　第三類是大波的，正在回歸的符合第二代互聯(lián)網(wǎng)高速成長的，包括平臺期，包括大數(shù)據(jù)化，包括轉(zhuǎn)型的龍頭公司，往往集中在O2O，本地電商、融化平臺等等這一類的企業(yè)，他們的利潤增速正在以非常驚人的速度在成長，這類公司可能會在今年底，尤其是明年上半年持續(xù)回來。

　　我們認(rèn)為泡沫是夢想和貪婪的綜合體，在現(xiàn)階段有沒有泡沫，有，但是我們認(rèn)為由于我們當(dāng)下的情況跟美國當(dāng)年并不是一樣的，所以我們可能面臨的是一個以實填虛的過程。不一樣主要體現(xiàn)在：產(chǎn)業(yè)的狀況、迭代的節(jié)奏、商業(yè)空間不一樣。我們的標(biāo)的供給的速度不一樣。所以第三個我們提出了以實填虛的三個不一樣的類型。

　　我們現(xiàn)在跟大家匯報一下我們當(dāng)前的投資策略，投資策略的角度來講，我們認(rèn)為下面可能一定程度上分化會是一個主線，所以我們上周在外面路演的時候，我們說第一不能完全空倉，第二我們也要對一些標(biāo)的且打且退且篩選。當(dāng)前市場已經(jīng)預(yù)計是一個特別漂亮的姑娘，但是一桶水潑下來，你會發(fā)現(xiàn)甚至還不是一個女的，所以這一類的標(biāo)的，現(xiàn)階段可能大家一定要審慎了。而另外一方面，符合剛才我們說的以實填虛的方向，包括原來基本面形式不錯的，包括最近討論比較多的，尤其是廣電行業(yè)一部分的逆轉(zhuǎn)、整合、整改，其一從2009-2010年，廣電在窗口期進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化的變革，把用戶激活，當(dāng)時也在整合，但是一定程度上還是低于了市場的預(yù)期。

　　當(dāng)大家已經(jīng)把所有的目光轉(zhuǎn)到了樂視這一類公司的時候，你會發(fā)現(xiàn)在市場倒逼的情況下，他們反倒開始一定程度上的轉(zhuǎn)型。我們姑且不問未來轉(zhuǎn)型到底有多大的成功的概率，從我們的角度來講，我們覺得不會都成功，有機(jī)會的可能是經(jīng)濟(jì)比較好的地區(qū)，有部分能夠有這樣一些逆轉(zhuǎn)的機(jī)會。但是這一類的逆轉(zhuǎn)，也符合我們第二類的龍頭的逆襲，所以在我們的角度，我們現(xiàn)在認(rèn)為未來主要的方向，應(yīng)該是分化，從分化的角度來講，建議大家對于一些真正的一線的龍頭，在近期一定程度上進(jìn)行了相對平穩(wěn)的平整期，在現(xiàn)階段，我們覺得蠻適合去持有他們的。第二類就是我們講過的之前基本面還不錯，但是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)來了之后，他們看到了產(chǎn)業(yè)的趨勢，資本的概念上，原來的業(yè)務(wù)都還不錯，并不是簡單的概念的疊加，現(xiàn)在進(jìn)行了一個產(chǎn)業(yè)上的轉(zhuǎn)型，然后前期漲幅也不是特別大的二線龍頭，包括過去的一個月一直在推薦的像華特影視等這一類的標(biāo)的，近期可能都會有一個相對還是不錯的首演。第三類是市場化領(lǐng)域的倒逼改革，包括廣電這一類的行業(yè)和國企，也是有相關(guān)的機(jī)會。這是一些優(yōu)質(zhì)的。

　　第二類就是我們說的分化的，我們覺得有一些前期漲幅已經(jīng)非常大了，從兌現(xiàn)的角度來講，不管是從管理層或者是產(chǎn)業(yè)空間，或者是外延擴(kuò)張的角度來講都會有難度，我們看到了，一些公司再融資，可能是撮合難度越來越高，尋找的并購標(biāo)的也越來越枯竭，最終的狀況是管理層的減持，可能是越來越多，或者是相對越來越理性，在一些創(chuàng)業(yè)板的公司，有可能會瘋狂的爆炒，這一類的標(biāo)的，我們建議一定程度上要開始審慎了，因為現(xiàn)在供給的速度，每個月60家的速度，已經(jīng)放開了一些速度了。所以這樣的一些標(biāo)的，我們大家一定程度上要開始審慎。

　　這是我們對于現(xiàn)階段泡沫論的一些核心的主要觀點。總結(jié)一下，我們認(rèn)為我們對于整個“互聯(lián)網(wǎng)+”的相關(guān)的大的前景，中期和前期還是非常的樂觀，從整個互聯(lián)網(wǎng)的大的行情，因為今年是全民牛市，各個領(lǐng)域都會漲，因為大量中國的產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)倒逼資本的重構(gòu)，所以沉淀了十年以上的資本在往整個資源配置的平臺上轉(zhuǎn)型，而投入到股市中來。

　　后面越來越多漂亮姑娘的上場，大家相對會看到越來越多更中觀一些可投資的標(biāo)的，所以我們感覺波浪壯闊大的行情，會在2016年，尤其是專注互聯(lián)網(wǎng)這一塊的行情，可能會更加的有意思。最終這一場如此的熱鬧和喧囂，什么時候才能結(jié)束。可能會有超級巨無霸的登場，才能結(jié)束。比如說大家都知道的螞蟻金服這一類的公司要登錄A股，可能是過萬億，或者是兩萬億以上的總盤子，所以這樣的巨無霸上來以后，這個市場才能一定程度上停止喧囂。

　　第一階段是“血拼掃貨”搶籌碼，第二階段是每次形成風(fēng)吹草動的時候，會給別人提供一些機(jī)會，到了2017、2018年以后才會進(jìn)入商業(yè)模式逐步清晰，市場的熱度也會逐步理性，這是我們整體的判斷。