擠出效應(yīng)發(fā)威

　　■騰訊

　　央行2日晚間發(fā)布實(shí)施《大額存單管理暫行辦法》，大額可轉(zhuǎn)讓存單再次登上歷史舞臺。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，利率市場化改革“已經(jīng)叩響大門”，與此同時(shí)，一個巨大的可轉(zhuǎn)讓存單市場也浮出水面。對此，有關(guān)專家闡述了大額可轉(zhuǎn)讓存單的現(xiàn)實(shí)影響。

　　一部分存款將被取代

　　撼動理財(cái)市場

　　中銀國際銀行分析師孫潔妮認(rèn)為，大額存單可能會取代一部分定期存款。但由于金額較高且流動性欠佳，中期內(nèi)大額存單只能占到存款很小的一部分。孫潔妮進(jìn)一步分析，整體來看，銀行的資金成本將上升，但是流動性風(fēng)險(xiǎn)有望降低。假設(shè)大額存單以5%的利率發(fā)行，取代目前5%的兩年期定期存款，那么銀行資金成本可能會被推高4個基點(diǎn)。

　　“大額存單發(fā)行在提高銀行主動負(fù)債能力的同時(shí)，必然導(dǎo)致負(fù)債成本的快速上升。”民生銀行首席研究員溫彬表示，為了應(yīng)對利差收窄的不利影響，商業(yè)銀行必須加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一方面要提高主動資產(chǎn)配置能力和效率，重視資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，另一方面要提高中間業(yè)務(wù)收入占比。

　　在資金成本上，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，大額存單的收益率將略高于銀行間利率，同時(shí)鑒于其安全性相對較高，收益率應(yīng)低于當(dāng)期的理財(cái)產(chǎn)品?！按箢~存單將會對銀行保本理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生替代效應(yīng)，其替代程度取決于二者的相似度，而這必然改變現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的格局?！逼找尕?cái)富研究員匡宸郗表示。投資大額存單也要貨比三家

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，大額存單是銀行存款利率市場化的先行者。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，大額存單剛開始可能會以銀行定期發(fā)放等形式存在，而未來則可能常態(tài)化。

　　央行規(guī)定，大額存單的利率可有兩種模式，一種是固定利率，另一種是浮動利率。溫斌解釋道，固定利率意味著在購買時(shí)銀行就給出固定利率，當(dāng)大額存單到期之后，按照固定利率償付本金；而浮動利率則可能在期限內(nèi)銀行會定期調(diào)整利率。“選擇哪種計(jì)息方式，可能就得看投資者的眼光了?！睖乇蟊硎荆绻幱诶氏陆低ǖ?，可能固定收益鎖定高利率是個不錯的選擇；而如果處于利率上升通道，選擇浮動收益則能博得更高的收益。不過，溫斌也坦言，無論選擇哪種計(jì)息方式，由于大額存單可在市場上進(jìn)行多次交易，接盤的投資者也許未必能夠得到與面值相符的收益率。

　　此外，未來投資大額存單也許還要貨比三家?！靶°y行或民營銀行，可能就會比大銀行的利率高?！睖乇笳f，未來銀行退出機(jī)制完備之后，銀行信用也將是影響銀行發(fā)行的大額存單的因素之一。