一、宏觀方面：

　　今年6月2日央行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，加上已于5月1日起實(shí)施的《存款保險條例》，與利率市場化相關(guān)的制度基礎(chǔ)和負(fù)債工具創(chuàng)新已基本到位，我國利率市場化進(jìn)程已接近尾聲，預(yù)計今年下半年或明年初取消存款利率上限，最終實(shí)現(xiàn)利率市場化。

　　2013年末，央行允許商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單，但在發(fā)行初期，由于發(fā)行利率遠(yuǎn)高于一般存款利率，因此大多數(shù)銀行發(fā)行的積極性不高。隨著利率市場化的快速推進(jìn)，同業(yè)存單已逐漸成為商業(yè)銀行進(jìn)行主動負(fù)債的重要工具，其發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易日趨活躍。今年以來，央行連續(xù)兩次提高存款利率上限，此時放開銀行向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行存單，會進(jìn)一步提高銀行負(fù)債市場化部分的比重和銀行主動負(fù)債能力，也會重塑銀行業(yè)競爭格局，銀行競爭優(yōu)勢將從過去那些網(wǎng)點(diǎn)廣、存款多的銀行向風(fēng)險管理好、資產(chǎn)收益高的銀行轉(zhuǎn)移。

　　大額存單發(fā)行在提高銀行主動負(fù)債能力的同時，必然導(dǎo)致負(fù)債成本的快速上升。為了應(yīng)對利差收窄的不利影響，商業(yè)銀行必須加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一方面要提高資產(chǎn)配置能力和效率，重視資產(chǎn)端風(fēng)險和收益的平衡，另一方面要提高中間業(yè)務(wù)收入占比。

　　二、細(xì)節(jié)方面：

　　大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種，比普通存款期限的7個品種多了9個月和18個月兩個品種，可以更好地滿足投資人對期限配置要求，再加上大額存單可以轉(zhuǎn)讓、提前支取和贖回，以及收益較高等特征，大額存單在一定程度上會替代銀行理財產(chǎn)品。

　　《辦法》規(guī)定個人投資人認(rèn)購的大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，大額存單作為一般性負(fù)債屬于存款保險賠付范疇，考慮到存款保險賠付上限為50萬元，預(yù)計針對個人投資者發(fā)行的大額存單面額將介于30萬至50萬之間。

　　《辦法》明確大額存單發(fā)行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)為浮動利率基準(zhǔn)計息。目前，Shibor利率只有1年期以內(nèi)的短期品種，對于大額存單1年期以上品種如何定價仍是考驗(yàn)，因此盡快完善國債收益率曲線更加緊迫，中長期國債收益率或?qū)⒊蔀橹虚L期大額存單的定價基準(zhǔn)。(中國民生銀行首席研究員 溫彬)