震蕩市中，收益相對(duì)穩(wěn)健的基金品種開(kāi)始重新回歸投資者視野，打新基金就是其一。這類基金與股票基金完全不同，其設(shè)計(jì)初衷是本著為客戶贏取絕對(duì)回報(bào)的目標(biāo)，在債券和新股中間進(jìn)行資產(chǎn)匹配。

　　從去年6月份打新基金推出以來(lái)，年化絕對(duì)收益在10%至30%之間，受到不少市場(chǎng)資金的追捧。目前，新股定價(jià)行為與過(guò)去相比有所改變，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的定位和研究都在加強(qiáng)，特別是機(jī)構(gòu)投資者的參與，使新股上市定價(jià)的模式發(fā)生了改變，由原來(lái)一級(jí)投資人參與變成還有二級(jí)投資者參與，目前二級(jí)市場(chǎng)整體收益跟原來(lái)相比有變化，這會(huì)造成機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)股的選擇和專業(yè)能力的要求更高，機(jī)構(gòu)打新優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　未來(lái)，單只個(gè)股的選擇差異化會(huì)直接體現(xiàn)在最終的收益中；其次是政策層面會(huì)有改變，增加新股供給會(huì)彌補(bǔ)需求快速增長(zhǎng)、收益下降的矛盾?？傮w看，打新基金的收益呈緩慢下降過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中比拼的是專業(yè)投資人的能力。

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上看，打新基金的設(shè)計(jì)應(yīng)以不同客戶需求為導(dǎo)向，差異化體現(xiàn)在客戶的來(lái)源、操作手法等方面。目前，很多公募基金都為打新專門(mén)配備了打新小組，有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)專門(mén)為這個(gè)投資類別去服務(wù)。

　　從股票市場(chǎng)看，股市中長(zhǎng)期看好，但短期上漲過(guò)快面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，部分大藍(lán)籌相對(duì)估值比較低，后期對(duì)行業(yè)、個(gè)股的選擇將考驗(yàn)基金能力。

　　從規(guī)模看，按照去年經(jīng)驗(yàn)，打新基金規(guī)模10億元左右較為合適。今年來(lái)看，如果“打滿”新股，50億元至60億元?jiǎng)t是較好規(guī)模。打新基金也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，如股票市場(chǎng)波動(dòng)，會(huì)影響新股上市定價(jià)。另外，還有市場(chǎng)大類資產(chǎn)整體下跌的風(fēng)險(xiǎn)。此外，目前幾乎沒(méi)有機(jī)構(gòu)能保證中簽的打新股票在合適時(shí)間賣出，這也是潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露點(diǎn)。打新靠的是專注和精選，專注打新的優(yōu)勢(shì)是專業(yè)性和凈值穩(wěn)定性，因此要求基金能夠相對(duì)精細(xì)化操作，用專業(yè)能力去比拼。