近年來，全球跨境并購呈現(xiàn)明顯增長趨勢。自20世紀(jì)90年代，全球企業(yè)跨境并購無論在規(guī)模還是數(shù)量上，都保持著高速增長的態(tài)勢，并在一系列的并購活動中，培養(yǎng)出一大批跨國企業(yè)。根據(jù)歷年來聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《世界投資報告》，1998年跨境并購為411億美元，與1997年相比增長了74%。到了2013年，全球跨境并購達(dá)到3488億美元，相比1998年增長了約7.5倍。

　　第一，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體跨境并購占比逐年上升。在2000年以前，跨國并購活動主要集中在美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這些國家憑借著先進(jìn)的技術(shù)、雄厚的資金及強(qiáng)大的市場占有率等優(yōu)勢，在跨境并購中占據(jù)優(yōu)勢。并購交易金額在10億美元以上的大型跨境并購案也幾乎都發(fā)生在發(fā)達(dá)國家。但隨著跨國并購的發(fā)展，有越來越多的國家加入到這種對外投資方式中。

　　進(jìn)入21世紀(jì)以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國家進(jìn)行的跨國并購數(shù)量在全球并購中依然占據(jù)主要地位，但是發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體作為并購方進(jìn)行跨國并購的案例數(shù)量在逐漸攀升。

　　第二，并購領(lǐng)域向發(fā)達(dá)國家延伸。這一趨勢在采掘業(yè)尤其明顯，發(fā)達(dá)國家的跨國公司出售資產(chǎn)給發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的跨國公司，所涉交易額占該行業(yè)內(nèi)發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的跨境并購額的80%。

　　第三，國有跨國公司仍是跨境并購的主要載體。國有跨國公司雖只占全球跨國公司的一小部分，但其國外子公司的數(shù)量和國外資產(chǎn)的規(guī)模十分顯著。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會的估算，全球至少存在550家國有跨國公司，其境外子公司約1.5萬多家，擁有的國外資產(chǎn)估計超過2萬億美元。參照此標(biāo)準(zhǔn)，盡管國有跨國公司在全球跨國公司總數(shù)量上占比不到1%，但直接對外投資的流量占全球直接對外投資流量的11%以上。

　　新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是金磚5國的國有跨國公司的海外活動比較積極。如中國的國有跨國公司國際化進(jìn)程不斷加快，其跨境并購活動在全球市場上比較活躍。并且，來自中國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，尤其是金融和房地產(chǎn)業(yè)的國有企業(yè)的海外投資日益增加。相比新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國家的國有跨國公司的海外投資不活躍，國際投資滯緩。

　　第四，主權(quán)財富基金跨境并購持續(xù)增長。主權(quán)財務(wù)基金繼續(xù)增長，在地域方面有所擴(kuò)張，但跨境投資的總體規(guī)模較小。全球70家主要的主權(quán)財富基金項下的資產(chǎn)達(dá)到6.4萬億美元。自從2010年以來，主權(quán)財富基金項下資產(chǎn)較私募股權(quán)和對沖基金等其他機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)增長更快，如在歐盟，15%-25%的上市公司擔(dān)當(dāng)主權(quán)財富基金股東。但主權(quán)財富基金下的對外投資規(guī)模不到總規(guī)模的2%，且僅有幾個主要的主權(quán)財富基金進(jìn)行對外投資。

　　面對全球企業(yè)跨國并購的新趨勢，我國企業(yè)要順勢而為，抓住機(jī)遇，爭取有更大作為。

　　從政策措施方面看，在全球資源、金融服務(wù)等競爭日益激烈的背景下，我國政府應(yīng)進(jìn)一步放松政策限制，給我國企業(yè)在全球市場的競爭提供有利的政策環(huán)境。政府部門要充分利用自身強(qiáng)大的功能和資源，協(xié)調(diào)各國行業(yè)協(xié)會，共同為中國企業(yè)開展海外并購創(chuàng)造良好的環(huán)境，提高跨境并購的成效和質(zhì)量。

　　第一，簡化對海外投資企業(yè)的各項審批程序，從而減少企業(yè)面臨的政策障礙，縮短并購交易時間，提高并購效率。加快促進(jìn)授權(quán)人民幣境外活動審批流程并逐步提高企業(yè)的貸款限制額度，為中國企業(yè)順利獲得海外并購所需的外幣提供更為暢通的渠道。積極引導(dǎo)國有銀行向民營企業(yè)的跨境并購提供更加廣泛的金融支持，支持民營企業(yè)的跨境并購。

　　第二，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)政策對跨境并購的引領(lǐng)作用。根據(jù)我國各產(chǎn)業(yè)的國際競爭力狀況，確定產(chǎn)業(yè)并購變動的方向，制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，以促進(jìn)和加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組的步伐，重新配置產(chǎn)業(yè)資源，且積極發(fā)揮財稅政策，國家鼓勵發(fā)展的境外投資產(chǎn)業(yè)，應(yīng)在稅收方面予以優(yōu)惠。

　　第三，對不同跨境并購項目采取不同策略。對于關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局或長遠(yuǎn)利益而必須予以控制的跨境戰(zhàn)略性資源和資源性產(chǎn)品，應(yīng)考慮通過企業(yè)有計劃、有步驟地主動實施收購，并由政府承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險和責(zé)任。對完全市場化的企業(yè)跨境并購行為，政府不宜直接施加行政干涉，可適當(dāng)置于國家法律法規(guī)的框架內(nèi)予以調(diào)整。

　　企業(yè)作為跨境并購的實施主體，應(yīng)對競爭日益激烈的國際環(huán)境，在具體并購活動的過程中，結(jié)合自身所處的產(chǎn)業(yè)和東道國的政策法規(guī)，實施區(qū)別化的跨境并購活動。

　　第一，重視東道國政治、法律環(huán)境和母國的差異。導(dǎo)致中國企業(yè)跨國并購失敗的重要因素，主要是對國外相關(guān)法律和市場了解不深，與被并購方國家存在制度、法律等方面沖突。企業(yè)在實施跨境并購前，需就目標(biāo)企業(yè)所在東道國的政治、法律情況進(jìn)行充分了解，以保障跨境并購活動成功實施。

　　第二，積極主動拓寬資金渠道。由于近年來私募股權(quán)基金參與對外投資日漸活躍，雖然相比傳統(tǒng)的銀團(tuán)貸等資金來源成本相對高，但為市場提供了股權(quán)、債權(quán)等多元化的融資方案。此外，投資范圍和額度不斷拓寬的QDII政策，以及上海、深圳、廣東、天津、福建自貿(mào)區(qū)對境外投資的政策，對企業(yè)跨境并購活動提供了新的融資政策支持。

　　第三，加強(qiáng)專業(yè)人才隊伍建設(shè)?？缇巢①彽某晒嵤?，不僅需要依靠聘請經(jīng)驗豐富的外資中介機(jī)構(gòu)，還需企業(yè)積極引進(jìn)和培養(yǎng)熟悉外國法律、具有國際管理經(jīng)驗的專業(yè)型人才。這不僅體現(xiàn)在跨境并購的實施過程中，也包括并購成功后的后期管理，復(fù)合型的人才為企業(yè)的海外并購和經(jīng)營提供支持，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

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