公司債發(fā)行主體擴容，發(fā)行方式更加豐富，拓寬了非上市公司直接融資渠道，減輕了對銀行信貸的依賴。由于債券期限相對較長，也增強了企業(yè)抵抗周期性經營風險的能力

　　5月22日，舟山港集團有限公司2015年公司債券“15舟港債”成功發(fā)行，成為自2015年1月中國證監(jiān)會發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）以來，首只面向合格投資者公開發(fā)行的公司債券，也是首只由非上市公司公開發(fā)行的債券。

　　拓寬非上市公司融資渠道

　　據了解，本次舟山港集團有限公司債券發(fā)行規(guī)模為7億元，期限5年，主體和債項評級均為AA+，擬在上海證券交易所上市交易，相關環(huán)節(jié)充分體現了市場化、高效、便捷的特征。

　　根據債券發(fā)行公告，“15舟港債”發(fā)行人舟山港集團有限公司為舟山市國資委全資控股非上市公司，發(fā)行人截至2014年末所有者權益為36.77億元，資產負債率（合并）68.23%，此次債券募集資金約3.64億元用于償還銀行借款，剩余資金用于補充公司營運資金。據公司內部人士介紹，該計劃有利于調整并優(yōu)化公司負債結構，降低財務成本，并進一步提高公司持續(xù)盈利能力。

　　招商證券固定收益分析師孫彬彬認為，“15舟港債”的標志性意義在于，這是《管理辦法》發(fā)布后首只非上市公司發(fā)行的公司債，也是審批權下放后的首單公募公司債?！?5舟港債”的發(fā)行，標志著非上市公司融資渠道拓寬，新公司債發(fā)行開始起步。

　　值得注意的是，“15舟港債”的票面利率為4.48%，是近年來AA+級公司債中最低的，在AAA級公司債中也基本屬于墊底，而在通常情況下，債券信用評級越高，票面利率越低。孫彬彬認為，這與機構認購意愿較為強烈有關。

　　服務實體經濟能力提升

　　長期以來，公司債市場規(guī)模占比較小，其直接融資功能未能充分發(fā)揮。隨著《管理辦法》的發(fā)布，公司債發(fā)行主體范圍進一步擴大，債券發(fā)行方式更加豐富，這使得債券市場服務實體經濟的能力進一步提升。

　　從公司債發(fā)行主體范圍看，由原來限于境內證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍，擴大至所有公司制法人。此次“15舟港債”發(fā)行人舟山港集團有限公司即屬于非上市公司，發(fā)行主體范圍擴大后，具備了公司債發(fā)行資格。

　　業(yè)內分析認為，公司債的擴容一方面拓寬了企業(yè)融資渠道，另一方面也有效降低了企業(yè)融資成本，對推動實體經濟發(fā)展意義重大。此外，《管理辦法》對非公開發(fā)行制度也進行了完善，明確了合格投資者制度，個人投資者準入標準進一步從嚴。公司債券公開發(fā)行被區(qū)分為面向公眾投資者的公開發(fā)行和面向合格投資者的公開發(fā)行兩類，評級低于AAA的債券只面向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不得超過200人。由于“15舟港債”評級為AA+，因此此次發(fā)行面向合格投資者。

　　在簡政放權方面，《管理辦法》也有了新突破。據證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，為推進公司債券發(fā)行核準制度改革，簡化審核流程，證監(jiān)會取消了公司債券公開發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度；同時由交易所對公開發(fā)行并上市申請材料是否符合上市條件進行預審，證監(jiān)會以交易所預審意見為基礎簡化核準程序。

　　后續(xù)發(fā)行或將放量

　　《管理辦法》為優(yōu)質非上市公司融資提供了一條有效的途徑，通過拓寬直接融資渠道，減輕了對銀行信貸的依賴。同時，由于債券期限相對較長，企業(yè)抵抗周期性經營風險能力得以提升。

　　《管理辦法》實施后，公司債市場增長較為明顯。據同花順數據顯示，截至5月26日，今年以來公司債發(fā)行總額已達2648億元，同比大幅增長533.49%，而2014年全年公司債總額僅為1632億元。對此，孫彬彬認為，由于發(fā)行主體擴容，后續(xù)公司債發(fā)行放量或將是大概率事件。(經濟日報記者 曹力水)