記者 李超

　　這邊央行降息的利好還沒消化，那邊“中國制造2025”的規(guī)劃隆重登場，加之“互聯(lián)網+”的東風頻頻光顧“神創(chuàng)板”，調整一小段瘋漲一大段，起起伏伏的A股可謂讓人揪心。除了選擇炒股之外，投資渠道紛亂復雜，對于手有余錢的市民來說，投資理財是該買股票還是選基金？未到期的存款，要不要提前支??？在“全民理財”的當下，這樣的問題經常困擾著投資者。

　　從一線的業(yè)務部門到如今私人銀行管理者的角色，作為資深銀行領域從業(yè)者，書卷氣十足的董希淼說自己更喜歡經濟研究員這樣一個身份，跳出業(yè)務圈，從更宏觀更客觀的角度去分析當下中國經濟的變遷。

　　就個人理財而言，董希淼表示，無論投資哪一類資產，對于絕大多數(shù)投資者而言，理財?shù)哪康氖呛唵味嗨频?，即實現(xiàn)個人資產保值與增值，在可以承受的風險范圍內實現(xiàn)投資收益最大化，而資產配置好壞對收益率情況影響巨大。美國學者的研究表明：投資收益的91%由資產配置決定。董希淼介紹，國內市場有效性不及美國市場，相關研究的結論大多支持70%左右的投資收益來自資產配置。

　　資產配置好了股票就不是唯一的選擇

　　董希淼表示，既然投資收益的絕大多數(shù)來自于大類資產配置，那么在作出投資決策的時候，大部分時間和精力就應該集中于此。

　　“但實際的情況是，很多人花費相對比較多的時間和精力，考慮應該買入哪只股票、什么價位買入、什么價位賣出的問題。”他給記者打了一個比喻，就像在商場購物時，試了兩件衣服，老板熱情地問，“買紅色這件還是綠色那件？”消費者往往會脫口而出“紅色”(或綠色)?！皩嶋H上，我們首先要考慮的是要不要買衣服，而不是買哪件的問題。更何況對股票的選擇，本身就非常復雜，對專業(yè)性和時間要求比較高，普通投資者本來就難以做到，直接買股票并不是投資唯一或者最好的選擇?！?/p>

　　辯證把握資產配置與分散化投資的關系

　　董希淼說，有些人看似很重視資產配置，表現(xiàn)之一就是完全的分散化投資，將自己的資產在各大類的資產、產品中平均分配。而投資是概率事件，投資的本質就是不斷地提高賺錢概率而降低賠錢概率的過程。“這些人只是簡單地分散化投資，對不同投資賺錢的概率大小并不作區(qū)分，只是寄望于某些品種的上升來抵消某些品種的下降?！?/p>

　　他表示，資產配置追求的是“提高確定性”，也就是在當時的情況下，分析各類資產賺錢概率的大小，對于賺錢概率大的資產，加大配置比例；對于賺錢概率小的資產，要降低配置比例甚至不予配置。比如，在2008年下半年，經歷了風險洗禮的股市投資者如果僅僅是分散化投資，依然不能避免虧損；而如果選擇將大部分資產配置于賺錢概率很高的債券相關產品，則收益率會令人滿意。而現(xiàn)在，在資產配置中提高權益類資產(比如股票)的配置可能是明智的選擇。

　　對自己理財投資的行為和結果負責

　　有專家理財，普通百姓還需要費時費力地自己進行理財投資嗎？董希淼直言，個人對自己理財投資的行為和結果更要重視。

　　“對投資者來說，你的證券公司客戶經理可以幫你購買國債嗎？你的基金公司理財顧問可以幫你購買黃金嗎？這些專業(yè)人士雖然有一些優(yōu)化設計過的產品，可以在一定程度上幫助實現(xiàn)資產的配置，但依然無法逃脫行業(yè)和個人的固有限制?！彼寡裕@就需要投資者作出在不同產品間轉換的決策，依靠投資者自己的分析和判斷，結合自己的需要完成最終的資產配置?！霸谕顿Y決策中，我們可以借助專業(yè)人士的力量，但不要迷信于某一類專家?！?/p>

　　不要將全部資產投資于單一類型資產

　　資產配置是普通投資者理財?shù)年P鍵所在，所包含的內容絕非上述幾個簡單的原則所能涵蓋。

　　董希淼坦言，在多樣化的投資組合中，任何單一資產的波動，都不應該對整體造成更多影響。“對理財規(guī)劃師而言，應該分析客戶自身需求與資產配置策略的匹配程度，并進行日常監(jiān)督和定期審查?！?/p>

　　他表示，一個優(yōu)秀的資產配置方案，永遠不能偏離客戶的自身需求。所以，無論客戶有10萬元還是1000萬元的資產可用于投資，理財規(guī)劃師在為他們做需求分析時，要堅持三條：第一，在眾多的資產類別中，什么是最適合客戶的組合；第二，何時應適當改變現(xiàn)有組合內容；第三，何時應適當改變目標組合內容。進而配合資產配置策略的靈活運用，使客戶實現(xiàn)他們的財務目標。