信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)再迎擴(kuò)容。5月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，并提到要繼續(xù)簡(jiǎn)化程序，鼓勵(lì)一次注冊(cè)、自主分期發(fā)行，支持證券化產(chǎn)品在交易所上市交易，對(duì)試點(diǎn)銀行騰出的資金，會(huì)議明確提到要重點(diǎn)支持棚改、水利、中西部鐵路等領(lǐng)域建設(shè)。

　　這是繼2013年試點(diǎn)擴(kuò)大后的再擴(kuò)容。我國信貸資產(chǎn)證券化起始于2005年，2009年之后，由于美國次貸危機(jī)影響，試點(diǎn)工作一度處于停滯狀態(tài)，直至2012年恢復(fù)，2013年國務(wù)院決定擴(kuò)大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，至今年4月末，金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行一百多單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行4500億元，其中2013年國務(wù)院決定擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來，共發(fā)行90單，累計(jì)3500億元左右，目前余額近3000億元。

　　需要指出的是，2014年是信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展較快的一年，發(fā)行總量超過3000億元，是此前發(fā)行總量的兩倍多，各界對(duì)其期望值也迅速上升。在這一年，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)均對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行了備案制重大改革。

　　信貸資產(chǎn)證券化被認(rèn)為空間巨大。當(dāng)前我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)存量高達(dá)90萬億元，由此形成的重資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的資本金、貸存比等指標(biāo)帶來顯著壓力。銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部副主任黃文閣近日在出席中國資產(chǎn)證券化領(lǐng)軍者論壇時(shí)說，銀行業(yè)對(duì)以調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的信貸資產(chǎn)盤活需求十分迫切。

　　黃文閣說，信貸資產(chǎn)證券化作為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表主動(dòng)性管理工具，在優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)集中度、緩解資本壓力等方面具有重要的意義，也是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要改革舉措。

　　不過，迫切的需求與今年一季度發(fā)行表現(xiàn)呈現(xiàn)一定落差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行總量?jī)H507億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)這種冷清的狀態(tài)第二季度不會(huì)得到顯著改變。

　　這一局面的形成有多個(gè)因素。國開行市場(chǎng)與投資局局長(zhǎng)張寶榮在出席中國資產(chǎn)證券化領(lǐng)軍者論壇時(shí)說，從市場(chǎng)供給角度來說，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率偏高，抑制了發(fā)起機(jī)構(gòu)的熱情。

　　另一個(gè)原因是，我國證券化試點(diǎn)以來，基礎(chǔ)資產(chǎn)主要以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主，而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)稀缺、新需求又不足的情況下，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)防控壓力增大，銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的動(dòng)力將減弱。

　　而從市場(chǎng)需求方面看，張寶榮認(rèn)為到目前為止，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要還在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，投資人具有較高的同質(zhì)性，不同的投資人特別是次級(jí)貸投資人長(zhǎng)期缺位，次貸的銷售幾乎成為發(fā)行過程中的瓶頸，制約了證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，且投資人資金成本上升，也擠壓了配置需求。

　　不過，此次國務(wù)院會(huì)議明確提出要支持證券化產(chǎn)品在交易所上市交易，這也是此前監(jiān)管部門一直在探索推行的工作之一，此前平安銀行在交易所發(fā)行過一單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。中誠信預(yù)計(jì)，今年交易所市場(chǎng)證券化業(yè)務(wù)可能呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　目前還不清楚此次新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模將如何分配。而在2013年新增的3000億元試點(diǎn)規(guī)模中，國開行獲配其中1000億額度，2005年至今國開行已累計(jì)發(fā)行總規(guī)模1322億元的證券化產(chǎn)品，是目前國內(nèi)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品時(shí)間最早、數(shù)量最多、規(guī)模最大、市場(chǎng)份額最高、品種最多的銀行。（周鵬峰）