分析認(rèn)為，隨著一季度末人民幣匯率的企穩(wěn)回升，人民幣資產(chǎn)的吸引力開(kāi)始提升，資本外流的現(xiàn)象已經(jīng)得到緩解

　　■本報(bào)記者 傅蘇穎

　　2015年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差4844億元人民幣，資本和金融賬戶（含凈誤差與遺漏，下同）逆差4844億元人民幣，其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含凈誤差與遺漏，下同）逆差9782億元人民幣，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)減少4925億元人民幣。

　　按美元計(jì)價(jià)，2015年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差789億美元，其中，貨物貿(mào)易順差1177億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差411億美元，初次收入基本平衡，二次收入順差23億美元。資本和金融賬戶逆差789億美元，其中，資本賬戶順差2億美元，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差1594億美元，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)減少802億美元。

　　民生證券宏觀研究員李奇霖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大，是因?yàn)橥庑韬棉D(zhuǎn)但內(nèi)需疲弱所致，貨幣貿(mào)易順差擴(kuò)大是衰退式的；二是服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中對(duì)服務(wù)業(yè)需求擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后以及人民幣實(shí)際有效匯率攀升提振居民境外旅游需求所致。

　　值得注意的是，自去年二季度以來(lái)，我國(guó)資本和金融賬戶均呈現(xiàn)逆差，今年一季度逆差規(guī)模更是進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到789億美元，去年第二至第四季度累計(jì)逆差557億美元。

　　對(duì)此，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一季度資本和金融賬戶逆差進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，首先是外匯局鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人持有外匯，并因此導(dǎo)致部分外匯轉(zhuǎn)為存款。其次，我國(guó)對(duì)外投資的步伐加快，使得企業(yè)對(duì)外匯的使用越來(lái)越多。當(dāng)然，也不排除因一季度人民幣匯率下降導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)的吸引力下降，部分資本外逃的可能。但是，宗良強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)的變化在一季度的前期較為明顯，而隨著一季度末人民幣匯率的企穩(wěn)回升，人民幣資產(chǎn)的吸引力開(kāi)始提升，資本外流的現(xiàn)象已經(jīng)得到緩和。預(yù)計(jì)二季度逆差有望收窄。

　　李奇霖認(rèn)為，資本和金融項(xiàng)目逆差擴(kuò)大的原因體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面是金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)企業(yè)或個(gè)人通過(guò)虛假貿(mào)易或?qū)ν庳?fù)債借入了低息美元流動(dòng)性，人民幣資產(chǎn)吸引力下降和美元強(qiáng)勢(shì)相結(jié)合導(dǎo)致這部分美元流動(dòng)性外流，近期人民幣貶值也印證了資本外流有一定壓力；另一方面是中國(guó)正積極加快資本輸出，為企業(yè)“走出去”提供長(zhǎng)期外匯支持，未來(lái)或?qū)⑼鈪R儲(chǔ)備用于抵補(bǔ)“一帶一路”沿線國(guó)家在基建投資上的資金缺口，以緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和國(guó)際收支雙順差的壓力。

　　展望未來(lái)，李奇霖認(rèn)為，人民幣貶值壓力將會(huì)緩解，考慮到各國(guó)央行今年會(huì)繼續(xù)放水，相對(duì)高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景意味著人民幣資產(chǎn)仍將受到追捧，資本與金融項(xiàng)目貿(mào)易逆差將收窄，中國(guó)央行貨幣寬松空間也會(huì)隨之打開(kāi)。一帶一路、資本輸出和企業(yè)走出去等戰(zhàn)略將改變我國(guó)國(guó)際收支雙順差格局，人民幣匯率未來(lái)將保持供需平衡、外匯占款零增長(zhǎng)將成為常態(tài)，央行會(huì)致力于抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，信貸質(zhì)押再貸款（PSL）、降準(zhǔn)和其他定向?qū)捤晌磥?lái)將不斷上演。