波士頓咨詢：券商轉(zhuǎn)型應(yīng)順?biāo)亩鵀?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2015-05-12 16:31:11  來(lái)源：國(guó)際商報(bào)  作者：秦志剛  責(zé)任編輯：羅伯特

　　本報(bào)訊波士頓咨詢公司（BCG）日前在北京發(fā)布最新研究報(bào)告，就中國(guó)證券行業(yè)轉(zhuǎn)型提出鮮明觀點(diǎn)：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)改革的背景下，中國(guó)證券行業(yè)正從“證券經(jīng)紀(jì)商”向“廣義投行”階段邁進(jìn)，券商應(yīng)順勢(shì)而為，從戰(zhàn)略、機(jī)制、資本以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面入手，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，把握機(jī)遇。

　　報(bào)告作者之一、波士頓咨詢公司合伙人黃河表示，大力發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求，中國(guó)證券行業(yè)也由此迎來(lái)前所未有的大變革。波士頓咨詢的報(bào)告指明了證券行業(yè)轉(zhuǎn)型的四大方向：從服務(wù)功能上看，券商將從“通道業(yè)務(wù)為主”向“綜合金融服務(wù)”升級(jí)拓展，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)通道業(yè)務(wù)將升級(jí)為顧問(wèn)業(yè)務(wù)，另一方面券商的業(yè)務(wù)范圍將拓展至資本中介和資本投資業(yè)務(wù)；從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，券商將從“輕資產(chǎn)、低杠桿”轉(zhuǎn)向“重資產(chǎn)、高杠桿”；從業(yè)務(wù)模式上看，券商將從以“牌照為中心”向“客戶為中心”轉(zhuǎn)型；從競(jìng)爭(zhēng)格局上看，券商將從“規(guī)模擴(kuò)張、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)”向“經(jīng)營(yíng)分化、特色發(fā)展”轉(zhuǎn)型。

　　波士頓咨詢的報(bào)告重點(diǎn)闡釋了資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)積經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要意義，即盤(pán)活存量、扶持增量、改革制度、財(cái)富管理等方面發(fā)揮作用，并以史為鑒介紹了美國(guó)兩次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中資本市場(chǎng)起到的關(guān)鍵作用。報(bào)告指出，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，中國(guó)資本市場(chǎng)在融資直接化、資產(chǎn)金融化、市場(chǎng)國(guó)際化等方面差距明顯。截至2012年年底，中國(guó)直接融資比重為15.9%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的87.2%；中國(guó)債券化率低于美國(guó)上世紀(jì)80年代水平，中國(guó)融權(quán)融資的滲透率僅相當(dāng)于美國(guó)90年代水平。與銀行、保險(xiǎn)和信托相比，券商在中國(guó)金融體系的地位明顯較弱，作為資本市場(chǎng)重要參與者，中國(guó)證券業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。

　　面對(duì)行業(yè)的快速變化，波士頓咨詢建議券商在轉(zhuǎn)型過(guò)程中應(yīng)把握的四大抓手：一是戰(zhàn)略，未來(lái)行業(yè)發(fā)展高度分化，結(jié)合自身資源稟賦找準(zhǔn)定位至關(guān)重要；二是機(jī)制，未來(lái)的證券行業(yè)將變得高度專(zhuān)業(yè)化，人才至關(guān)重要，而吸引、保留人才的關(guān)鍵還在于機(jī)制；三是資本，這是拓展資本中介、資本投資業(yè)務(wù)的核心資源；四是風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新往往伴隨著大量風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是券商發(fā)展的基石。

　　波士頓咨詢?yōu)槿剔D(zhuǎn)型提出了多項(xiàng)潛在戰(zhàn)略主題，包括總體戰(zhàn)略定位選擇、零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、互聯(lián)網(wǎng)證券、體制機(jī)制和人力資源管理、客戶為中心模式建設(shè)、融資和資金及資本管理體系建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)型和IT轉(zhuǎn)型等。

　　談及直接融資市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，黃河表示，直接融資市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)，否則中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以邁出以債務(wù)、杠桿率推動(dòng)的發(fā)展模式。從中期來(lái)看，需大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。