永樂影視借殼康強(qiáng)電子 澤熙捧場

　　昨日創(chuàng)業(yè)板再度暴漲創(chuàng)歷史新高，其中傳媒板塊漲幅居前。在影視子板塊中，去年唯一成功IPO的影視公司唐德影視繼續(xù)強(qiáng)勢上漲。資本市場的魅力無疑吸引著更多影視公司“搭車”，昨日康強(qiáng)電子(002119)宣布將被浙江永樂影視制作有限公司借殼，股價(jià)一字漲停。不過，業(yè)內(nèi)人士分析，影視公司借殼上市也面臨多重門檻，近期便有數(shù)宗失敗的案例出現(xiàn)，投資者應(yīng)予以留意。

　　文/表廣州日報(bào)記者張毓

　　主營半導(dǎo)體封裝專用材料生產(chǎn)的康強(qiáng)電子(002119)11日公告，擬向永樂影視全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買永樂影視100%股權(quán)，交易價(jià)格為27.8億元。其中，本次購買資產(chǎn)發(fā)行股份的價(jià)格為10.19元/股，發(fā)行股份數(shù)量不超過2.18億股，股份支付占比80%，現(xiàn)金支付金額不超過5.56億元，現(xiàn)金支付金額占比20%。

　　多次嘗試上市均未成功

　　據(jù)悉，永樂影視成立于2004年，以電視劇的制作與發(fā)行為主。本次交易完成后，永樂影視創(chuàng)始人程力棟夫妻將持有康強(qiáng)電子約32.90%股份，成為上市公司的控股股東及實(shí)際控制人。

　　值得注意的是，私募大佬徐翔旗下的上海澤熙增煦投資中心現(xiàn)身捧場。公告稱，康強(qiáng)電子擬向上海澤熙增煦非公開發(fā)行股份募集配套現(xiàn)金8.5億元，用于支付康強(qiáng)電子擬購買永樂影視100%股權(quán)的現(xiàn)金對價(jià)、本次重組費(fèi)用和補(bǔ)充永樂影視流動資金。重組完成后，澤熙投資將躍升為上市公司第二大股東，康強(qiáng)電子原控股股東寧波普利賽思電子則轉(zhuǎn)身成為第三大股東。

　　昨日康強(qiáng)電子復(fù)牌后一字漲停，分析認(rèn)為，康強(qiáng)電子盈利能力較弱，此次重組將改善公司的經(jīng)營狀況，并提升盈利能力，該股股價(jià)未來有望進(jìn)一步上漲。

　　而永樂影視在此次借殼以前已兩次嘗試登陸資本市場，上市意圖之強(qiáng)烈由此可見一斑。2013年底，永樂影視欲作價(jià)近4億元出售51%股權(quán)給華誼兄弟，但最終沒有了下文；去年年中，永樂影視曾與中昌海運(yùn)謀劃重組，卻被曝出對方高管因內(nèi)幕交易而遭廣東證監(jiān)局處罰，重組也隨之終止。

　　市場劇變業(yè)績對賭難完成

　　影視公司搶搭資本市場快車不僅能大為增強(qiáng)公司的實(shí)力，也是創(chuàng)始人獲得財(cái)富回報(bào)的良機(jī)。以唐德影視（300426）為例，該公司成立時間、營收規(guī)模、凈利潤均與永樂影視相差不大，但作為去年唯一一家成功IPO的影視公司，該股自今年2月17日上市以來股價(jià)已暴漲4倍多，昨日再次漲9.1%，盤中達(dá)到歷史新高。同時，借助上市融資，唐德影視上周還宣布在港成立子公司，進(jìn)軍海外市場。

　　然而，近年來高漲的影視上市潮實(shí)際上卻波折頗多，成功者為數(shù)甚少，業(yè)內(nèi)人士也指出，永樂影視借殼能否通過證監(jiān)會審核等門檻并順利完成重組還是未知數(shù)。一方面，證監(jiān)會對影視公司上市監(jiān)管嚴(yán)格，在IPO方面，能量影視、金逸院線去年均遇挫，新麗傳媒等多家公司尚無消息；在借殼上市方面，去年僅海潤影視借殼申科股份、強(qiáng)視傳媒借殼道博股份獲證監(jiān)會有條件通過，其余數(shù)起跨界并購如泰亞股份與歡瑞世紀(jì)、熊貓煙花與華海時代、萬好萬家與青雨影視等紛紛折戟。

　　另一方面，即使能幸運(yùn)通過一系列審核拿到“通行證”，重組仍可能遭遇失敗的命運(yùn)，就在上周，海潤影視與申科股份剛剛宣布在重組的最后關(guān)頭“分手”，隨后申科連續(xù)跌停，引發(fā)不少被套股民的憤怒。有分析稱，在“一劇兩星”等因素下，去年電視劇行業(yè)遇到瓶頸，海潤影視也受到影響而完不成業(yè)績對賭。無獨(dú)有偶，禾盛新材在收購金英馬影視后也踩到業(yè)績“地雷”，由于金英馬2014年業(yè)績未達(dá)承諾，禾盛新材去年年報(bào)出現(xiàn)巨虧。

　　記者注意到，在永樂影視借殼康強(qiáng)電子的交易方案中同樣涉及到了業(yè)績對賭，永樂影視承諾“若本次重大資產(chǎn)重組在2015年完成，2015年至2017年歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于2.2億元、2.9億元和3.7億元”，但該公司2014年凈利潤僅8496.34萬元，也就是說，2015年凈利潤起碼要增長一倍多。對此，公告也提醒，交易方案可能存在業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有投資人士則分析認(rèn)為，雖然影視行業(yè)將繼續(xù)維持高增長態(tài)勢，但影視公司的業(yè)績往往波動性較大。

　　此外，影視公司多為輕資產(chǎn)模式，并購估值普遍較高，也存在泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對待。

　　影視公司上市失敗后兩大出路

　　1.尋求新的并購重組機(jī)會

　　由于影視仍然是眼下受到熱捧的熱門題材，因此在上述影視公司中，不少都經(jīng)歷了重組失敗后再尋找另一下家的過程。例如，笛女影視在中科云網(wǎng)收購失敗后近日宣布擬出售全部股權(quán)予大地傳媒（000719），歡瑞世紀(jì)在借殼泰亞股份未果后又傳出擬借殼*ST星美（000892）。

　　2.掛牌新三板

　　對于輕資產(chǎn)的影視企業(yè)來說，門檻較低的新三板是一個不錯的選擇。在IPO、并購重組均遇阻后，青雨影視日前申請掛牌新三板，包括孫紅雷等在內(nèi)的明星股東也終于能夠分享資本盛宴。

　　范冰冰和趙薇入股市成功案例

　　據(jù)唐德影視一季報(bào)，截至一季度末，范冰冰持有1.61%的股份，約129萬股。以唐德影視昨日收盤價(jià)143.9元計(jì)算，范冰冰持股市值約為1.85億元。

　　趙薇持有約117萬股，據(jù)估算其昨日在唐德影視持股市值達(dá)1.68億元。

　　記者查詢其招股說明書看到，2011年范冰冰和趙薇入股時所付出的成本分別僅為297萬元和269萬元，每股成本只有2.3元，截至目前已大幅上漲了60倍。不過，兩位明星的持股均有3年的鎖定期限，所以現(xiàn)在仍是賬面浮盈。

　　對于趙薇來說，在唐德影視的投資還只是“小菜一碟”，其在阿里影業(yè)上的財(cái)富更為巨大。在入股短短4個多月后，趙薇及其丈夫日前拋售2.56億股阿里影業(yè)，套現(xiàn)10億港元，但仍持有16.74億股或7.96%，以昨日收市價(jià)3.39港元計(jì)算，市值仍接近57億港元，而趙薇在去年底的入股價(jià)為1.6港元。

　　孫儷入市不順2億紙上財(cái)富成泡影

　　與趙薇成功從阿里影業(yè)套現(xiàn)10億元的財(cái)技相比，孫儷的2億“紙上財(cái)富”卻因申科終止重組而功虧一簣。孫儷持有海潤影視202萬股，占比2.61%，為第四大股東。

　　據(jù)估算，假如海潤影視成功上市，孫儷的持股身家將超過2億元。