上周市場(chǎng)二八分化，滬指在連漲8周后，首次下跌5.31%，兩市融資余額至上周五約為18738億元，凈流入約428億元，其中滬市凈流入215億元，深市流入約213億元，合共增幅約為2.34%。上周911只兩融品種，僅214只上漲，占比為23%，57只停牌，其余640只出現(xiàn)不同程度的下跌，周跌幅出現(xiàn)10%的有100只。牛市中的快速回落，對(duì)大部分個(gè)股的殺傷力也不可小視。

　　上周一至四之前，融資盤分別凈流入263億元，102億元，224億元，101億元，償還額逐日減少，當(dāng)日融資買入額也逐日下降，屬被動(dòng)式補(bǔ)倉(cāng)。到上周五大盤反彈，融資盤趁勢(shì)稍減倉(cāng)位，當(dāng)日凈流出260億元。上周五收市后，證監(jiān)會(huì)再公布新一輪20只新股將在5月下旬發(fā)行，顯示管理層調(diào)節(jié)奏的決心不變。

　　上周融資買入額為8232億元，較前周下降3.8%，當(dāng)周償還金額為7803億元，較前周下降3%，日均融資買入償還額合計(jì)為3207億元，較前周均值（前周僅四個(gè)交易日）大幅下降23%，為近8周以來(lái)的最低值。當(dāng)日融資買入額的歷史峰值出現(xiàn)在4月23日的2533億元，上周五當(dāng)日融資買入額已降為約1362億元，跌到高點(diǎn)的一半左右。市場(chǎng)的高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)已令部分融資盤減低操作頻率。

　　上周融資買入與償還額合計(jì)為16035億元，與融資余額18738億元比較，周換手率為86%，較上周的113%大幅下降，也是近8周以來(lái)?yè)Q手率首次跌破100% 高換手率是過(guò)去一個(gè)多月主升段的主要特征，激進(jìn)型投資者不斷地重復(fù)融資、償還，跟進(jìn)熱點(diǎn)變化調(diào)倉(cāng)換股，新進(jìn)持倉(cāng)成本在不斷抬高。

　　16035億元與上周兩市的成交金額81700億元相比，融資交易占比為27%，低于前周的28.2%。顯示下跌中融資交易減少，但新進(jìn)場(chǎng)的大媽資金繼續(xù)加倉(cāng)。

　　上周五兩市融券余額為64億元，較上周大幅減少24億元，回到3月中旬水平。放開(kāi)融券后，未看到融券盤和做空力量明顯增加。牛市調(diào)整仍是區(qū)間震蕩為主。

　　后市研判:牛市不變，節(jié)奏有變，五月份震蕩盤整，若反彈無(wú)量，大盤短期還會(huì)延續(xù)下行，投資者倉(cāng)位不宜過(guò)重，可適當(dāng)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)和電子板塊。

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部