上周兩市融資余額至上周五約為17809億元，全周滬市凈流入431億元，深市流入約127億元，合共凈流入約558億元，增幅約為3.23%。單周凈流入的峰值是四月第二周的981億元，第三周是821億元，上周是連續(xù)第二周增速下降。與去年12月下旬?dāng)?shù)據(jù)相似，大盤(pán)在短期整固后，還有一波上沖行情。其后將進(jìn)入震蕩周期。

　　四月還剩下四個(gè)交易日，考慮到“五一”假期前的避險(xiǎn)因素。“五一”復(fù)市后又迎來(lái)一輪新股發(fā)行，本周融資盤(pán)凈流入規(guī)模估計(jì)會(huì)下降到300億元左右。預(yù)料四月全月凈流入在3300億左右，與三月份全月的3335億元凈增量持平。而四月份兩市成交金額大幅超越三月近60%，顯見(jiàn)四月份是增量資金主導(dǎo)，場(chǎng)外資金入市潮持續(xù)涌來(lái)。

　　上周四證監(jiān)會(huì)公布新股發(fā)行節(jié)奏為每月兩輪，以增加新股發(fā)行的方式來(lái)吸納資金，減緩市場(chǎng)上升的節(jié)奏，屬于溫和的調(diào)控方式。本輪開(kāi)戶(hù)熱潮已延燒近兩個(gè)月，大媽及大媽的孩子們已陸續(xù)入市。融資余額在四月底將突破1.8萬(wàn)億元，達(dá)到913只融資融券品種的自由流通市值約18萬(wàn)億元的10%，如加上兩融賬戶(hù)繞標(biāo)的資金和傘形信托資金，融資余額有可能達(dá)到2.5萬(wàn)億元，杠桿率達(dá)到14%。另外除海通、中信等龍頭券商外，大多數(shù)券商的融資余額已達(dá)到其財(cái)務(wù)理論極限。市場(chǎng)雖仍有余力延續(xù)此輪主升浪行情，但空間還有多高有待觀察。

　　上周兩市融資期間買(mǎi)入額約為11800億元，較前周提升22.6%，上周償還額約為11242億元，較前周提升27.6%。相對(duì)而言，償還幅度提升得多些，融資盤(pán)多數(shù)是短線(xiàn)盤(pán)，高位之下，調(diào)倉(cāng)換股表現(xiàn)得更為堅(jiān)決一些。

　　全周融資買(mǎi)入與償還總額的日均值為4608億元，創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，較前周大幅上升25%。

　　上周融資買(mǎi)入與償還額合計(jì)為23043億元，與融資余額17809億元比較，換手率為129%，創(chuàng)出今年以來(lái)的新高，一邊大出，一邊大進(jìn)。部分激進(jìn)型投資者既想保住勝利果實(shí)，又擔(dān)心失去后續(xù)利潤(rùn)。4400點(diǎn)后，市場(chǎng)心理開(kāi)始糾結(jié)，反映到換手率上，就是突然再度放大。

　　23043億元與上周兩市的成交金額81700億元相比，融資交易占比為28.64%，高于前周的26%。融資盤(pán)交易占比有所回升。

　　上周五兩市融券余額為89億元，與前周基本持平。

　　后市研判 新股發(fā)行增加，旺盛的開(kāi)戶(hù)潮與融資增長(zhǎng)潮開(kāi)始減速。牛市不變，節(jié)奏有變，融資盤(pán)不宜過(guò)度激進(jìn)?？衫^續(xù)關(guān)注軍工，券商和銀行板塊。

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部