5月10日，中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　這是央行在半年之內(nèi)第3次降息。2014年11月和2015年3月，央行先后兩次下調(diào)金融機構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率。隨著各項政策措施的逐步落實，金融機構(gòu)貸款利率持續(xù)下降，市場利率明顯回落，社會融資成本整體有所降低。

　　對于此次降息，中國人民銀行研究局局長陸磊表示，這是發(fā)揮逆周期宏觀調(diào)控工具的作用。2015年一季度以來經(jīng)濟運行面臨下行壓力、物價總水平保持低位，由此需要通過名義利率適度下調(diào)以實現(xiàn)實體經(jīng)濟部門的實際融資成本穩(wěn)中有降，以此穩(wěn)定實體經(jīng)濟運行預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國居民消費價格（CPI）總水平同比上漲1.5%，連續(xù)3個月處于1時代；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降4.6%，連續(xù)38個月為負，超過亞洲金融危機時的紀(jì)錄；出口降6.2%，進口降16.1%，為2009年來同期表現(xiàn)最差。

　　在此次調(diào)整中，一個引人注目的舉措是，“將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍”。對此，央行有關(guān)負責(zé)人解析說，目前，我國除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區(qū)間上限不斷擴大，金融機構(gòu)自主定價能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款利率定價格局基本形成，市場化利率形成和傳導(dǎo)機制逐步健全。同時，存款保險制度的順利推出，以及市場利率定價自律機制的建立和完善，為加快推進存款利率市場化奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)前，銀行體系流動性總體充裕，市場利率趨于下行，實際上已為放開存款利率上限提供了較好的外部環(huán)境和時間窗口。為穩(wěn)妥有序推進利率市場化改革，央行決定結(jié)合下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，將存款利率浮動區(qū)間的上限擴大至基準(zhǔn)利率的1.5倍。由于目前存款利率“一浮到頂”的機構(gòu)數(shù)量已明顯減少，預(yù)計金融機構(gòu)基本不會用足這一上限。

　　存款利率浮動區(qū)間上限的進一步擴大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機構(gòu)的自主定價空間，有利于進一步鍛煉金融機構(gòu)的自主定價能力，促進其加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅實的基礎(chǔ)；也有利于資金價格更真實地反映市場供求關(guān)系，推動形成符合均衡水平和客戶意愿的儲蓄結(jié)構(gòu)，進一步優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟金融健康發(fā)展。

　　此外，有傳聞稱“央行試圖購買新增地方債，中國版QE箭在弦上”。對此，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿稱，不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為中國版的量化寬松政策(QE)。一些發(fā)達國家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實體經(jīng)濟又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問題。從流動性創(chuàng)造機制來看，我國也有使用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具的空間。這些工具足以有效地調(diào)節(jié)流動性供給，保持貨幣與信貸的平穩(wěn)增長。這些政策工具在中國的使用仍屬于常規(guī)性貨幣政策操作，與發(fā)達國家的QE有本質(zhì)的區(qū)別。

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