羊城晚報(bào)訊 昨日兩市出現(xiàn)恐慌性下挫，滬指失守4300點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.06%，創(chuàng)農(nóng)歷羊年春節(jié)后最大單日跌幅。分析普遍認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)到了一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，未來(lái)加大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)措施或紛至沓來(lái)。但對(duì)于A股市場(chǎng)，券商策略師的分歧卻開(kāi)始不斷加大。長(zhǎng)江證券最新研報(bào)表示“三季度或提印花稅”；招商證券卻表示類“5·30”警報(bào)尚未響起，監(jiān)管層不會(huì)出手干預(yù)。

　　監(jiān)管警報(bào)會(huì)否響起？

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，當(dāng)前印花稅單邊征收0.1%的水平不僅在歷史上是極低的水平，而且在當(dāng)前成交量不斷放大與國(guó)家降低實(shí)體稅收后亟需開(kāi)源的背景下，國(guó)家有極強(qiáng)的動(dòng)力去提升印花稅水平。印花稅不僅僅是一種國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)的工具，也能夠成為國(guó)家短期提升財(cái)政收入的重要來(lái)源?？紤]到加征印花稅可能帶來(lái)的成交量下降，這意味著加征印花稅的時(shí)間窗口將出現(xiàn)在三季度。

　　招商證券認(rèn)為，現(xiàn)在由于擔(dān)心管理層出手調(diào)控而主動(dòng)離場(chǎng)觀望的機(jī)會(huì)成本很高，市場(chǎng)對(duì)于“5·30”的擔(dān)憂反而使得監(jiān)管層沒(méi)有必要出手干預(yù)，預(yù)期會(huì)自我落空。而在當(dāng)前牛市預(yù)期下，市場(chǎng)振蕩向上概率遠(yuǎn)大于向下，這是當(dāng)前過(guò)早擔(dān)憂下一個(gè)“5·30”最大的悖論。

　　興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，當(dāng)前需控制好回撤風(fēng)險(xiǎn)，在杠桿化盛行的情況下，A股行情的波動(dòng)會(huì)加大，而大盤(pán)可能會(huì)出現(xiàn)8%—10%甚至更大幅度的調(diào)整。牛市有調(diào)整才能更長(zhǎng)遠(yuǎn)，當(dāng)心監(jiān)管層對(duì)瘋牛下狠手導(dǎo)致波動(dòng)加劇，5月份行情出現(xiàn)“小尖頂”概率增大。

　　本輪行情能走多牛？

　　國(guó)泰君安分析師任澤平重申改革牛趨勢(shì)不變。他認(rèn)為，市場(chǎng)有自身運(yùn)行規(guī)律，此輪大牛市核心驅(qū)動(dòng)力是引領(lǐng)增量資金入市。改革牛的趨勢(shì)仍在，經(jīng)濟(jì)基本面雖差但也還未失速，政策向好，改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金面充裕。此輪牛市將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、激發(fā)全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力、發(fā)展直接融資、去杠桿、注冊(cè)制改革、國(guó)企改革等提供歷史性機(jī)遇，從快牛到慢牛長(zhǎng)牛是監(jiān)管層和市場(chǎng)的雙贏，是最佳劇本，暴漲暴跌是雙輸。

　　而海通證券分析師姜超認(rèn)為本輪牛市是“大水?！薄＝J(rèn)為，從去年年初開(kāi)始央行就偷偷摸摸在貨幣市場(chǎng)放水，債券市場(chǎng)就開(kāi)始漲了，后來(lái)5月份傳出來(lái)1萬(wàn)億元的PSL，其實(shí)就是變種的QE，然后從去年7月開(kāi)始降息，只不過(guò)7月的降息還在貨幣市場(chǎng)，下調(diào)的是官方貨幣利率，所以當(dāng)時(shí)股市的上漲還是猶猶豫豫，因?yàn)橹挥袑I(yè)的機(jī)構(gòu)投資者知道央行降息了。等到了去年11月，央行正式降息了，這回連存款利率都降了，老百姓都知道錢放在銀行不值錢了，后面出現(xiàn)了儲(chǔ)蓄搬家的洪流，然后就是各種大風(fēng)吹，豬都飛上天了。“所以，不管有沒(méi)有改革牛，首先這一定是個(gè)大水牛！管它是什么牛市，能賺到錢的就是好牛，能抓到老鼠的就是好貓”。

　　中金公司認(rèn)為，A股已進(jìn)入較為“敏感”的時(shí)段。年初至今上證指數(shù)已經(jīng)上漲37.3%，相比去年年中漲幅已經(jīng)一倍多，獲利壓力較大，而股市監(jiān)管者開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)，并已經(jīng)采取措施在管理股市預(yù)期。在這樣的背景之下，預(yù)計(jì)5月份市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)較4月份有所放大。

　?。ㄧ姾停?/p>