在近期召開的第九屆中國期貨分析師論壇暨首屆場外衍生品論壇上，中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超表示，適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，需要金融行業(yè)提供綜合性支持，包括投融資、風險管理、大宗商品貿(mào)易服務和定價服務等。大力發(fā)展場外衍生品市場，能為企業(yè)提供量身定制的風險管理產(chǎn)品和工具，為經(jīng)濟轉型升級護航。

　　推動發(fā)展 空間廣闊

　　今年初，中國證監(jiān)會主席肖鋼在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出，“推動場外衍生品市場發(fā)展，健全市場價格形成機制，支持實體經(jīng)濟風險管理需求”。但相比于投融資、財富管理等功能，當前我國期貨及衍生品市場的風險管理功能還未能得到充分發(fā)揮。

　　劉志超表示，從風險管理需求端來看，由于企業(yè)的規(guī)模、所屬行業(yè)和地區(qū)等不同，因而其風險管理需求存在著巨大的個性化差異。從風險管理供給端來看，目前金融期貨品種仍不夠豐富，商品期權目前也處于空白，而且期貨市場提供的都是標準化合約，難以充分滿足實體企業(yè)個性化、差異化的風險管理需求。

　　“場內(nèi)標準化產(chǎn)品為客戶提供了基礎避險工具，但一些特殊的風險管理需求則需要通過場外衍生品市場的‘量身定制’來實現(xiàn)。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示。

　　近年來中國期貨業(yè)協(xié)會積極推動場外衍生品市場的發(fā)展建設，2012年底開展了以期貨風險管理子公司為依托的試點業(yè)務，就是探索場外衍生品業(yè)務的重要方式。目前已有南華期貨、永安期貨等41家期貨公司依托風險管理子公司，探索利用倉單服務、合作套保、定價服務等方式，為中小企業(yè)進行風險管理。

　　胡俞越表示，大企業(yè)一般會設置專門部門來進行企業(yè)風險管理，但中小企業(yè)單設這一部門成本較高。期貨風險管理子公司的場外衍生品業(yè)務，相當于為中小企業(yè)提供了一項風險管理外包服務，使得中小企業(yè)可用較低成本得到專業(yè)風險管理服務。

　　但是由于目前我國場外衍生品市場尚處于起步階段，部分實體企業(yè)為實現(xiàn)其個性化風險管理需求，常需借助國外成熟市場來對沖風險。據(jù)了解，新加坡交易所推出的鐵礦石掉期合約，去年平均每月有2000多萬噸的交易量，其中相當部分來自中國。

　　從國外成熟市場的發(fā)展來看，衍生品場外市場遠遠超過場內(nèi)市場。目前全球場外衍生品名義持倉總額達691萬億美元，約為場內(nèi)持倉金額的9.5倍。這意味著未來我國場外衍生品市場發(fā)展空間十分廣闊。

　　拓寬渠道 加強監(jiān)管

　　與場內(nèi)市場相比，場外衍生品因其能夠量身定制、滿足個性化的需要而受到青睞，但同時也具有結構復雜、交易不透明、杠桿較大等特點。當前大力發(fā)展場外衍生品市場上仍面臨著一些瓶頸，比如，國內(nèi)期貨經(jīng)營機構規(guī)模偏小、業(yè)務單一，機構間交易平臺的缺失、場外衍生品存在流動性不足問題等。

　　劉志超表示，一方面，要利用在新三板掛牌、在A股上市等多種渠道融資，增強期貨公司資本實力，優(yōu)化治理結構；另一方面，要探索建立以套期保值和風險管理為目的的專業(yè)交易商制度，推動場外衍生品機構間市場的發(fā)展。

　　“場外衍生品市場的發(fā)展需要有更多的專業(yè)機構參與進來，期貨公司、銀行、券商等應能在統(tǒng)一的交易平臺上拓展業(yè)務，并提供流動性，實現(xiàn)地區(qū)之間的風險交叉互補，以及期貨公司和各個客戶之間的風險互補?！濒斪C期貨場外業(yè)務總監(jiān)魏峰說。

　　此外，針對當前我國整體信用體系建設滯后、立法基礎較為薄弱的情況，有業(yè)內(nèi)人士建議引入互聯(lián)網(wǎng)或大數(shù)據(jù)技術，改善場外衍生品信用環(huán)境，并在法律法規(guī)上對場外衍生品作出更為明確細致的規(guī)定。