最終股市需要基本面去考量。股指是否與宏觀形勢脫節(jié)，股價是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié)，多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險的作用，決定股市今后的走勢。

　　受證監(jiān)會再度提示風(fēng)險等因素影響，28日滬深股市雙雙回調(diào)。其中上證綜指盤中創(chuàng)下7年新高后，尾盤失守4500點(diǎn)整數(shù)位，并錄得1%以上的跌幅。與此同時，滬市單日成交再度突破萬億元。證監(jiān)會的隔空喊話，在內(nèi)容上與前次并無明顯區(qū)別。主旨還是股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。不同的是這次列出了一些瑯瑯上口的警示詞條。很大程度上，只發(fā)出入市輔導(dǎo)般的風(fēng)險提示而沒有量化分析內(nèi)容，說服不了狂熱的投資者。但證監(jiān)會也只能做到這一步。股市自有其運(yùn)行規(guī)律，其價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險積聚、風(fēng)險釋放過程，應(yīng)當(dāng)主要靠市場自發(fā)秩序完成，而不是強(qiáng)力的行政干預(yù)。如此，股市才能找到平穩(wěn)發(fā)展的可靠支點(diǎn)。

　　這并非是說證監(jiān)會一發(fā)再發(fā)風(fēng)險提示沒有意義。事實上，風(fēng)險提示本身表明的就是管理層對股市形勢的判斷，其發(fā)出的信息是，本輪牛市已積累了足夠風(fēng)險，盲目宣稱“牛市不言頂”“空中加油”之類，無益于股市的長期發(fā)展。

　　看一下本輪行情，就可知道證監(jiān)會的風(fēng)險指導(dǎo)并非無據(jù)。目前，A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率已達(dá)到近80倍，接近于歷史最高點(diǎn)位6124點(diǎn)時的82.02倍。其中，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到了近百倍，最高的動態(tài)市盈率達(dá)18萬倍。即使說股市只有適度泡沫存在才有發(fā)展，這泡沫也未免太大。因此，多數(shù)股票可以說已抵達(dá)估值頂部。在頂部繼續(xù)上攻，如果不是不理性，就是做局吸引后來投資者。

　　與其他板塊比較，市盈率偏低的藍(lán)籌股可能是當(dāng)前最安全的價值洼地。這或許能夠解釋為什么27日一個央企合并傳言，石化雙雄就能漲停，28日金融股繼續(xù)護(hù)盤。但也要看到，石化雙雄的股市表現(xiàn)與其業(yè)績嚴(yán)重背離，而金融股維護(hù)大盤指數(shù)的同時，也難免有掩護(hù)主力出逃的嫌疑。

　　當(dāng)然，從股市孜孜以求的題材看，仍有不少“富礦”可以挖掘。比如進(jìn)一步釋放流動性的政策傾向、“一帶一路”概念、改革題材等等。市盈率給投資者提供的是風(fēng)險厭惡的理由，題材給投資者提供的是風(fēng)險偏好的理由。這是股市寬幅震蕩，出現(xiàn)明顯分化的關(guān)鍵原因。在這樣一個謹(jǐn)慎與樂觀情緒并存，資金仍然充足并不斷涌入的階段，股市的拐點(diǎn)也沒有形成，強(qiáng)勢整理或是常態(tài)。

　　但是，最終股市需要基本面去考量。股指是否與宏觀形勢脫節(jié)，股價是否與企業(yè)盈利能力脫節(jié)，多層次的衍生品體系能否發(fā)揮出對沖風(fēng)險的作用，決定股市今后的走勢。

　　別看股市中的主力在做什么，多看看基本面情況，這是中小投資者最該做的事。而證監(jiān)會的態(tài)度，是一個重要的參考方面。

　　滬市成交再破萬億

　　盡管昨天權(quán)重股體力不支出現(xiàn)跳水行情，但銀行板塊卻一枝獨(dú)秀，護(hù)盤心切。此外，前一日有著超常表現(xiàn)的“中字頭”概念股周二繼續(xù)保持強(qiáng)勢，中國一重、中國遠(yuǎn)洋、中國電建、中國中冶漲停，中國中鐵、中國聯(lián)通、中國國航、中國鐵建、中煤能源、中國衛(wèi)星等大漲。

　　相比之下，網(wǎng)絡(luò)安全、計算機(jī)、國產(chǎn)軟件、云計算、衛(wèi)星導(dǎo)航等跌幅居前，成為拖累指數(shù)上漲的主要力量。

　　值得注意的是，成交量方面，繼上周滬市成交首破萬億大關(guān)之后，周二滬市成交再度達(dá)到10611.72億元，深市成交6405.28億元，兩市累計成交17017億元。

　　因為有了上次破萬億爆表的前車之鑒，昨天上交所通過其官方微博每五分鐘播報一次成交金額供投資者參考。

　　■消息面

　　證監(jiān)會再度提示風(fēng)險

　　消息面上，昨天午間，證監(jiān)會再度發(fā)布關(guān)于新投資者激增、全民炒股風(fēng)險的問答，提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導(dǎo)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　證監(jiān)會表示，投資者踴躍入市，說明大家對中國證券市場充滿信心，希望通過投資股市分享改革創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長的成果，但不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風(fēng)險，對股市漲跌缺乏經(jīng)驗和感受，對股市風(fēng)險缺少足夠的認(rèn)識和警惕。為此，提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風(fēng)險，量力而行。

　　證監(jiān)會投保局也再次發(fā)布11條投資者風(fēng)險警示詞條（見鏈接），提示投資者理性看待牛市，穩(wěn)健價值投資。

　　■開戶

　　上周開戶創(chuàng)400萬天量

　　繼前一周A股開戶數(shù)勇破300萬大關(guān)后，中國結(jié)算昨天公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周新增A股開戶數(shù)環(huán)比增近三成，首度突破400萬戶，再創(chuàng)歷史新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周新增A股開戶數(shù)為413.03萬戶，環(huán)比再增26.81%，再創(chuàng)新高。該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)六周保持百萬戶級別的增長。

　　此外，參與交易的A股賬戶也達(dá)到空前的高漲。繼前一周參與交易的A股賬戶數(shù)突破4000萬戶后，上周環(huán)比再增8.05%，連續(xù)6周創(chuàng)下有記錄以來的新高。同時，期末持倉A股賬戶數(shù)為6236.98萬戶，環(huán)比略升3.7%，再刷十年內(nèi)新高。

　　截至4月28日，期末股票賬戶數(shù)首次突破兩億，達(dá)到2.01億戶。滬深共有A股賬戶1.99億戶，其中有效賬戶1.6億戶。

　　80后成市場主力軍

　　從去年下半年開始，特別是2015年以來，境內(nèi)股票市場呈持續(xù)上漲走勢，吸引了越來越多的投資者參與到證券市場中來。據(jù)中國結(jié)算統(tǒng)計，一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達(dá)到795多萬戶，其中，80后成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達(dá)5.2%。

　　此外，從持股看，90%以上賬戶持股市值50萬元以下。投資者交易活躍，兩市交易金額41.18萬億元，同比增長238.4%，其中自然人投資者的交易金額占八成以上，換手率達(dá)100.7%，同比增長67.2%。

　　■分析

　　提示風(fēng)險非打壓股市

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，證監(jiān)會提示風(fēng)險是為了防止市場上漲過快，因為目前有很多投資者都是通過杠桿來實現(xiàn)套利，集聚的風(fēng)險較大，特別是市場連續(xù)上漲時候，有很多股票的泡沫比較嚴(yán)重。所以，證監(jiān)會提示風(fēng)險很是及時，并非特意打壓股市。

　　楊德龍強(qiáng)調(diào)，管理層連續(xù)提示風(fēng)險會給市場帶來一定的影響，出現(xiàn)調(diào)整行情。因為這一波上漲行情的背后，確實也沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整。但與此同時，可以提醒股民進(jìn)行理智投資。

　　市場仍處于牛市通道

　　好買基金表示，周二市場大幅下跌主要受到多重利空消息影響：首先，官媒、證監(jiān)會接連發(fā)聲，提示風(fēng)險。近期伴隨著市場強(qiáng)勢，新華網(wǎng)和人民網(wǎng)接連發(fā)出多篇文章力挺牛市，人民網(wǎng)更是喊出了4000點(diǎn)僅僅是開始的觀點(diǎn)。而昨天《人民日報》刊發(fā)《部分公司盈利與股價存在反差存在泡沫現(xiàn)象》一文，提示風(fēng)險。隨后，證監(jiān)會午間再次提示股市風(fēng)險，這是近期證監(jiān)會第六次風(fēng)險提示。

　　總體上，接連逼空后的調(diào)整在預(yù)期之內(nèi)，長期來看，支持牛市的兩大邏輯“資金利率下行和居民財富配置向股市轉(zhuǎn)移”并未動搖，目前市場仍處于牛市通道，仍建議維持高倉位，市場調(diào)整恰是布局良機(jī)。

　　>>鏈接

　　11條投資者風(fēng)險警示詞條

　　1.股市潮來潮往，投資還須謹(jǐn)慎。

　　2.理性看待牛市，穩(wěn)健價值投資。

　　3.多一分謹(jǐn)慎，少一分風(fēng)險；多一分了解，少一分損失。

　　4.牢記“買者自負(fù)”原則，理性管理個人財富。

　　5.保障基本生活，切勿冒險投資。

　　6.做足功課再炒股，明明白白做股東。

　　7.股市存波動，配資有風(fēng)險。

　　8.“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　9.抵制“暴利”誘惑，防范“非法證券活動”。

　　10.非法發(fā)行不可信，投資常理不可違。

　　11.自覺遠(yuǎn)離非法證券活動，切實保護(hù)自身利益。