股市火爆 傘形信托“叫而難?！?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-04-28 01:00:20  來源：經(jīng)濟參考報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　此前受監(jiān)管抑制的傘形信托近來有“復(fù)發(fā)”跡象。《經(jīng)濟參考報》記者從多家機構(gòu)處獲悉，此前新的傘形信托業(yè)務(wù)已被暫停開設(shè)，但近期又開始有所動作，甚至有部分信托公司從未中斷過此項業(yè)務(wù)。只是在子單元的杠桿水平上有所調(diào)整。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，伴隨股市的持續(xù)火爆，由于監(jiān)管的碎片化，傘形信托或現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。

　　“今天一天就漲了130多點，整個大盤創(chuàng)7年來新高。投資什么領(lǐng)域能有如此大的回報？”有市場投資人士在接受記者采訪時表示。他透露，前幾天已降杠桿的傘形信托業(yè)務(wù)，相關(guān)部門正考慮調(diào)回去，即劣后優(yōu)先的比例再次由1:2調(diào)回到1:3。

　　事實上，繼今年2月叫停券商代銷傘形信托后，4月17日，證監(jiān)會針對券商兩融業(yè)務(wù)再次強調(diào)，不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。

　　不過，大盤從今年3月初的3300點一路狂飆。面對一直疲軟的房地產(chǎn)市場和兌付壓力，信托公司和銀行理財部門似乎要“坐不住”了?！艾F(xiàn)在是證監(jiān)會要求禁傘，又不是銀監(jiān)會。”南方某信托公司管理人士表示。他認(rèn)為，目前券商整個資管規(guī)模在6萬億，整個信托規(guī)模大概在14萬億，傘形信托規(guī)模約在3000億元至4000億元，傘形信托規(guī)模在券商資管規(guī)模中占比約在6%，在信托資管規(guī)模中占比約在2.8%?！皩θ虂碚f，規(guī)模有點大，但是對信托來說，只是九牛一毛，微不足道?！痹撊耸空f。

　　所謂傘形信托，是指由證券公司、信托公司、銀行等金融機構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢，為證券二級市場的投資者提供投融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。具體來說，就是用銀行理財資金借道信托產(chǎn)品，通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前傘形信托存量規(guī)模已達(dá)數(shù)千億，并在此輪牛市行情中加速增長。用益信托網(wǎng)最新統(tǒng)計顯示，今年以來，截至記者發(fā)稿時，68家信托公司共發(fā)行1262只、總規(guī)模為692億元證券投資類信托產(chǎn)品，相比去年同期的664只213.7億元的規(guī)模，在發(fā)行只數(shù)上增加近9成，而發(fā)行規(guī)模更是增加223.8%。

　　用益信托研究員帥國讓介紹稱，早在2011年下半年，平安信托率先發(fā)起傘形信托，隨后華潤、中融等信托公司紛紛跟進(jìn)。今年以來，發(fā)行傘形信托數(shù)量較多的信托公司主要有廈門信托、長安信托、西部信托、中信信托等。

　　“這段行情是個機會，證監(jiān)會叫停券商的傘形信托業(yè)務(wù)，是出于風(fēng)險考量，適當(dāng)減緩牛市步伐?！睂Υ?，上述市場投資人士直言。他認(rèn)為，證監(jiān)會“禁傘”的核心還是力促“慢牛”，不希望市場資金通過傘形信托的方式過急過快地流入市場。