沖高回落、單邊上揚(yáng)、再沖高再回落，橫盤劇烈震蕩，這是上周市場演繹的驚險(xiǎn)四部曲。

　　上下跌宕，看似簡單，實(shí)際卻隱匿了諸多與此前市場逐漸相異的信息，那就是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會的比例正在發(fā)生某些變化。

　　一看大盤點(diǎn)位。若回看指數(shù)軌跡，一個(gè)極其清晰的結(jié)論是：投資者如果在今年2月的3000點(diǎn)左右進(jìn)場，都會“逮”住比較明顯的賺錢機(jī)會。有數(shù)據(jù)為證，截至4月24日之前的60個(gè)交易日，也就是上證指數(shù)從3351點(diǎn)上沖至4393點(diǎn)這一區(qū)間，申萬的28個(gè)行業(yè)分類指數(shù)無一下跌。即使是漲幅墊底的三個(gè)行業(yè)——銀行、非銀金融和采掘，也分別上漲了12.07%、24.83%、34.34%；而排名前三的建筑裝飾、計(jì)算機(jī)、紡織服裝更是升幅可觀，分別達(dá)到了67.45%、65.38%和64.8%。但目前的情況是，大盤在站上3290.90點(diǎn)后，僅僅用了短短的31個(gè)交易日，就攀高到了4400多點(diǎn)，且這個(gè)過程沒有一次像樣的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)積累不言而喻。而上周大盤頻頻跳水劇烈震蕩，正是這種風(fēng)險(xiǎn)能量的小幅釋放。

　　二看投資心理的不穩(wěn)定。一季度，經(jīng)濟(jì)仍然承受著較大的下行壓力，GDP同比增長7%，增幅創(chuàng)6年以來的新低，投資、消費(fèi)、外貿(mào)、工業(yè)增加值等多個(gè)指標(biāo)的增速都出現(xiàn)了放緩。雖然市場對一季度經(jīng)濟(jì)有提前預(yù)期，但潛在的擔(dān)憂情緒不可忽視，加上大盤點(diǎn)位較高，最易引發(fā)市場對某些信息過度解讀，或形成盤面熱點(diǎn)凌亂，難以持續(xù)，繼而傳導(dǎo)為市場的大幅震蕩。比如央行實(shí)施降準(zhǔn)，上周市場將其演繹為銀行券商股周一大跌，周二、周三大漲，周四、周五再度落回原地的“過山車”行情；而中國南北兩車周二雙雙跌停、周五又雙雙漲停，都表現(xiàn)出了目前投資者市場心理不夠穩(wěn)定的信號。

　　三看管理層的風(fēng)險(xiǎn)提示。市場上漲之初，中國證監(jiān)會每周的新聞例會都有提“風(fēng)險(xiǎn)”二字，但單向助多的態(tài)度不容置疑。如今，監(jiān)管層不僅使出多種防風(fēng)險(xiǎn)工具和措施，而且每每不忘對投資者的口頭警示。最近，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人再度“喊話”，要投資者量力而行，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導(dǎo)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　最值得關(guān)注的是，上周四證監(jiān)會宣布了最新的IPO方案，將即將放行的30家上市新股增加為55家，同時(shí)宣布一個(gè)月兩次的新股發(fā)行將成為IPO的新常態(tài)。這不僅意味著新股發(fā)行的速度會成倍增長，而且意味著注冊制可能全面提速，那么高估值的中小股票無疑會成為第一沖擊目標(biāo)。

　　如此看來，上周無論是大盤點(diǎn)位、投資者心理預(yù)期系統(tǒng)，還是管理層的態(tài)度取向，都在提示市場隨時(shí)可能發(fā)生的回撤風(fēng)險(xiǎn)。雖然牛市本色依舊，但也不要忘了那句俗語：“淹死的都是會游泳的”，牛市的暗礁險(xiǎn)灘也會造成船損人傷。所以，無論你是什么策略，控制倉位和杜絕冒險(xiǎn)追高是眼下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的第一要義。只有這樣，你的投資才有可能伴隨這輪有望覆蓋中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型全過程的牛市，走得更遠(yuǎn)。