給散戶提個醒

　　沒有一個牛市的軌跡相同，所以我們不知道這輪牛市在山的哪個部位；但每個牛市都會有相同結(jié)局，就是破裂。

　　對這輪牛市的走向，一家知名資產(chǎn)管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家說：“請大家想一想，中國曾經(jīng)的糧食畝產(chǎn)為宇宙第一，樓市泡沫也是世界之最，股市泡沫刷新世界紀(jì)錄為什么就不可能呢？”

　　請注意，他不是開玩笑，而是有六個理由：第四次產(chǎn)業(yè)革命為“市夢率炒作”提供了“概念”基礎(chǔ)；自然人作為實(shí)際控制人的公司，內(nèi)心最強(qiáng)的沖動是通過各種手段推高市值；“里應(yīng)外合的坐莊潮”為A股有史以來之最；中國的貨幣存量/GDP為世界之最，而股市市值/貨幣存量卻不高，潛在上升空間較大，個人財富中股票占比的提升空間較大；經(jīng)濟(jì)衰退與宏觀債務(wù)兩大風(fēng)險將迫使貨幣政策不由自主地走向非常規(guī)寬松，無風(fēng)險利率降至2%幾無懸念，50倍PE將成為A股的“估值基礎(chǔ)”；一國在政治與經(jīng)濟(jì)上崛起，只要態(tài)勢形成或看上去是真的，那么在股市上應(yīng)該有一場超級泡沫與之對應(yīng)，上世紀(jì)20年代美股大泡沫、90年代日股大泡沫，都是如此。結(jié)論：現(xiàn)在就看空、做空，似乎偏早。

　　也有另一種聲音，香港金融管理局總裁陳德霖4月10日在香港大學(xué)做演講，題目是《不要典當(dāng)自己的孩子》。他列舉了歷史上一些國家大額舉債、開銷無度、缺乏財政紀(jì)律、以新債養(yǎng)舊債的例子，到危機(jī)發(fā)生，再推行量寬政策，人為壓低息率，例如目前部分歐洲國家短期國債甚至出現(xiàn)負(fù)利率，等于變相“懲罰”審慎的儲蓄者和退休人士。

　　債務(wù)有積極作用，只要其回報是未來生產(chǎn)力和競爭力的提升。如果借債用于消費(fèi)、作沒有價值的投資或?yàn)E發(fā)福利，那就是另一回事。陳德霖說，當(dāng)代人花費(fèi)無度、債臺高筑，極大可能要由未來一代接一代地承擔(dān)代價。如果我們不希望像某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣典當(dāng)下一代，就不應(yīng)留下如山的債務(wù)給他們處理，而是以負(fù)責(zé)任的態(tài)度，避免公共政策背離政府長期建立的審慎理財原則。

　　筆者希望積極入市的散戶，也要有審慎理財之心。一是要明白風(fēng)險自擔(dān)，無人替你埋單。二是所買股票一定要有理由和考慮，買菜都挑挑揀揀、錙銖必較，買股怎能用賭博和博傻的態(tài)度？三是如果用杠桿借錢炒股，要慎之又慎，否則后患無窮。

　　本報綜合消息