滬指以幾乎未做大幅調(diào)整的步伐一路沖過(guò)4000點(diǎn)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。

　　但需要看到的是，爬上4000點(diǎn)的高度，更多依靠的是改革紅利的釋放，人們對(duì)中央全面深化改革各項(xiàng)舉措的利好預(yù)期。同時(shí)，針對(duì)部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況，尤其要防止盲目跟風(fēng)炒作—

　　4034.31點(diǎn)！這是上證綜指時(shí)隔7年之后，首次收盤時(shí)站穩(wěn)4000點(diǎn)之上，也意味著本輪牛市將向新的千點(diǎn)大關(guān)開啟征程。隨著新股IPO的加速，股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用更加顯著，這背后離不開改革紅利和資金面的強(qiáng)大支撐。

　　股市規(guī)模擴(kuò)大

　　支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)

　　截至4月10日收盤，上證綜指報(bào)收4034.31點(diǎn)，創(chuàng)出2008年3月13日以來(lái)的新高位。與此同時(shí)，中小市值品種也接連走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指近期也刷新歷史高點(diǎn)，站穩(wěn)2500點(diǎn)之上。伴隨著股指的走強(qiáng)，A股的市值規(guī)模也水漲船高。截至目前，A股的市值規(guī)模為51.79萬(wàn)億元，兩市公司總數(shù)量達(dá)到2662家。A股市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。

　　“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入‘三期’疊加的新時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著融資難、融資貴的問(wèn)題。其中一個(gè)深層次的原因在于企業(yè)高度依賴間接融資，直接融資占比較低?！眹?guó)盛證券金融與證券研究所所長(zhǎng)周明劍認(rèn)為，加快提升直接融資比重，能對(duì)企業(yè)降低融資成本起到顯著功效。

　　實(shí)際上，今年初以來(lái)，在股指大幅上漲的同時(shí)，IPO也在加速。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共為98家企業(yè)發(fā)放了新股發(fā)行批文，發(fā)行數(shù)量呈逐月加速態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，與此前“聞IPO色變”不同的是，A股對(duì)IPO的融資承接能力明顯增強(qiáng)，比如4月2日晚間，證監(jiān)會(huì)宣布為30家企業(yè)發(fā)放IPO批文之后，上證綜指次日維持上漲行情不變，全天漲幅達(dá)1%。創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)漲幅更高。

　　周明劍認(rèn)為，股市具有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的功能?！笆袌?chǎng)化的定價(jià)機(jī)制會(huì)引導(dǎo)生產(chǎn)要素向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)有效傾斜和集中，并充分滿足新興產(chǎn)業(yè)的融資需求，能為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供支撐。隨著未來(lái)注冊(cè)制的實(shí)施，股市合理配置資源的能力將得到更加充分地發(fā)揮?！?/p>

　　改革措施推進(jìn)

　　為股市走強(qiáng)夯實(shí)基礎(chǔ)

　　在股市接連走強(qiáng)、股權(quán)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大的背后，離不開諸多政策利好的支撐。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)增速依然面臨較大的下行壓力，但中央全面深化改革的一系列政策措施穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在全國(guó)兩會(huì)期間所說(shuō)，改革紅利將是推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展的最強(qiáng)大動(dòng)力。

　　4月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比僅上漲1.4%，PPI同比下降4.6%。但當(dāng)天，面對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑、打新撤資等多方面壓力，滬指收盤依然強(qiáng)勢(shì)站上4000點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安首席分析師任澤平認(rèn)為，“近期公共政策部門采取了強(qiáng)改革與寬貨幣的組合，為二季度穩(wěn)增長(zhǎng)加碼初現(xiàn)成效?！?/p>

　　作為地方政府債務(wù)管理過(guò)渡到新框架的舉措之一，近期財(cái)政部下達(dá)了地方存量債務(wù)1萬(wàn)億元置換債券額度，用以部分置換到期債務(wù)，地方債風(fēng)險(xiǎn)有效控制?！按送猓髽I(yè)債和家庭債也仍然處于可控范圍，總的來(lái)說(shuō)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋為經(jīng)濟(jì)改革贏得了時(shí)間?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說(shuō)。

　　風(fēng)險(xiǎn)逐步化解營(yíng)造了良好氛圍，改革政策利好也在穩(wěn)步推進(jìn)。從“一帶一路”到“中國(guó)制造2025”，從軍民融合到國(guó)企改革，從環(huán)境保護(hù)到萬(wàn)眾創(chuàng)新，各項(xiàng)改革舉措層出不窮，股市投資熱點(diǎn)不斷。此外，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度顯著增強(qiáng)。滬港通開啟之后，深港通也在積極醞釀之中，A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)也期待破題，增強(qiáng)了市場(chǎng)良好預(yù)期。

　　“可以說(shuō)財(cái)政、金融政策與國(guó)家戰(zhàn)略形成了良好互動(dòng)，推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)共同發(fā)展?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，這樣的良性互動(dòng)案例很多，比如主板注冊(cè)制改革，新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的活躍支持了國(guó)企改革以及企業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的活躍也減輕了資本市場(chǎng)改革壓力，為牛市走遠(yuǎn)奠定了基礎(chǔ)。

　　資金寬松疊加

　　期待牛市走得更遠(yuǎn)

　　除了“改革牛”之外，本輪牛市行情中也被視為“資金牛”。據(jù)中國(guó)結(jié)算最新公布的數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市新增開戶數(shù)為156.26萬(wàn)戶，已連續(xù)3周保持在百萬(wàn)戶以上；兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為3395.04萬(wàn)戶，不斷刷新歷史新高。

　　“在去年11月宣布降息之后，央行今年一季度已經(jīng)降息、降準(zhǔn)各一次。連續(xù)降息降準(zhǔn)釋放出的流動(dòng)性以及貨幣政策微調(diào)的預(yù)期是本輪A股突破4000點(diǎn)大關(guān)的重要原因?！敝袊?guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才說(shuō)。不少分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前貨幣政策相對(duì)寬松的大背景下，A股投資價(jià)值有望繼續(xù)凸顯，不斷吸引場(chǎng)外資金保持流入狀態(tài)，這將為股市提供中長(zhǎng)期的上漲空間和動(dòng)力。

　　但值得注意的是，當(dāng)前部分上市公司基本面并未出現(xiàn)明顯改善，一些個(gè)股估值高企。截至4月10日收盤，上證綜指的平均市盈率為20.44倍，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均市盈率高達(dá)95.66倍。

　　正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸日前在例行發(fā)布會(huì)上表示，投資者要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　如何讓股市走得更遠(yuǎn)更健康？“在監(jiān)管層面上，證監(jiān)會(huì)要充當(dāng)好‘守夜人’的角色，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，把不該監(jiān)管層管的事交由市場(chǎng)來(lái)抉擇，同時(shí)也要加強(qiáng)投資者尤其是中小投資者保護(hù)工作?！敝袊?guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)胡濱建議，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，在不斷提高企業(yè)收益的同時(shí)，也要使自身的信息披露更為透明和及時(shí)；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要時(shí)刻具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，購(gòu)買股票時(shí)要對(duì)所屬行業(yè)和個(gè)股公司信息有足夠了解，投資需謹(jǐn)慎。