■ 社評

　　Editorial

　　又是一年春來到，改革音符將奏響詠嘆調(diào)。中國證券報認為，面對充滿不確定性的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，著力推進結(jié)構(gòu)化改革，鍛造經(jīng)濟發(fā)展“雙引擎”，助力“雙中高”這一宏觀調(diào)控邏輯將在今年深度演繹，以注冊制改革、新三板發(fā)展、開放合作深化等為代表的資本市場改革將為經(jīng)濟發(fā)展“雙引擎”加油助力。

　　今年國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的復雜性、不確定性可能超過去年。全球經(jīng)濟復蘇再現(xiàn)乏力，美歐日主要經(jīng)濟體走勢分化，大宗商品價格波動劇烈。國內(nèi)經(jīng)濟通縮魅影顯現(xiàn)，產(chǎn)能過剩與高庫存壓力較大，企業(yè)債務“懸河”高筑。當前，中國經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，追求提質(zhì)增效的“雙中高”，即經(jīng)濟增長由高速轉(zhuǎn)為中高速，經(jīng)濟發(fā)展由中低端水平邁向中高端水平。要減緩結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛，實現(xiàn)經(jīng)濟減速不失速，結(jié)構(gòu)優(yōu)化不異化，決策層將直面平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革三者關系的巨大挑戰(zhàn)。

　　結(jié)構(gòu)化改革將是今年及未來一段時間中國經(jīng)濟的主題詞。一方面，簡政放權(quán)，使市場在資源配置中起決定性作用，加快技術(shù)、人力、土地、資本等各類生產(chǎn)要素改革，釋放制度紅利，培育大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的新引擎。另一方面，更好發(fā)揮“有形之手”的引導作用，擴大公共產(chǎn)品、服務的供給，改造傳統(tǒng)引擎。資本市場改革自然是結(jié)構(gòu)化改革大局中的重要一環(huán)，將從直接融資渠道、規(guī)模放大，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，長期資金價值投資引導等多方面為實體經(jīng)濟輸血，給雙引擎加油。

　　今年將是資本市場重大制度變革年，注冊制改革可為經(jīng)濟發(fā)展“雙引擎”打造資金動脈。證監(jiān)會明確表示，推進股票發(fā)行注冊制改革是2015年資本市場改革的頭等大事。這意味著股票發(fā)行核準制有可能在今年走到盡頭。作為經(jīng)濟晴雨表、助推器，資本市場一向?qū)π屡d經(jīng)濟業(yè)態(tài)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、新興商業(yè)模式青睞有加，這類企業(yè)有望在注冊制呵護下蓬勃發(fā)展，推動實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。注冊制改革將極大拓寬直接融資渠道，放大直接融資規(guī)模，大大緩解目前實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的融資難、融資貴這一瓶頸問題，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，為經(jīng)濟發(fā)展雙引擎提供強勁的資金血液供給。

　　今年將是新三板市場發(fā)展年，多層次資本市場可為經(jīng)濟發(fā)展新引擎夯實后盾。作為多層次資本市場體系的重要一環(huán)，新三板市場是服務創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型中小微企業(yè)發(fā)展的重要平臺，今年將進一步完善市場分層、投資者適當性管理、轉(zhuǎn)板等方面的制度安排，企業(yè)掛牌量將繼續(xù)擴大，交易活躍性將提升。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新這一新引擎的重要載體就是量大面廣、吸納就業(yè)多、創(chuàng)新活力強的中小微企業(yè)，對整個經(jīng)濟體系而言具有相當大的系統(tǒng)重要性。以新三板為代表的多層次資本市場及創(chuàng)投、風投各類投資機構(gòu)的發(fā)展可解決其系統(tǒng)重要性與個體弱勢地位的矛盾，為經(jīng)濟發(fā)展新引擎更有活力地運轉(zhuǎn)保駕護航。

　　今年還將是對外開放深化年，市場規(guī)則、投資理念成熟可為經(jīng)濟發(fā)展雙引擎注入新動力。優(yōu)化滬港通、推出深港通將是今年資本市場開放合作的一大亮點；QFII和RQFII制度將進一步完善，機構(gòu)數(shù)量以及獲批額度增多可期；境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市的便利性也將得到提升。在自身改革深化的背景下，對外開放進一步擴大有利于推動我國資本市場規(guī)則的完善、投資理念的強化，也豐富了資金來源、投資結(jié)構(gòu)，可為經(jīng)濟發(fā)展雙引擎提供國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源的雙重支持。

　　可以預期，中國經(jīng)濟將主動適應新常態(tài)，資本市場的多項改革創(chuàng)新之舉也將使其成為服務、引領中國經(jīng)濟新常態(tài)的重要推手，成為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的廣闊平臺。