螞蟻微貸資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃第二期成立

　　目前僅向機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行，未來會(huì)考慮個(gè)人客戶

　　□本報(bào)記者 劉偉

　　中金-螞蟻微貸2015年第一期小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在今年1月29日成立，作為中金公司自企業(yè)資產(chǎn)證券化備案制改革后的首單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，第一期專項(xiàng)計(jì)劃上周在深交所掛牌。前天，該產(chǎn)品的第二期也成功發(fā)行?！暗诙谝琅f是10億元規(guī)模，下一期要到5月份發(fā)行了！”負(fù)責(zé)這個(gè)產(chǎn)品的中金公司朱宏達(dá)介紹說。

　　“目前我們針對(duì)的主要是機(jī)構(gòu)客戶，雖然在深交所掛牌了，但也是要通過大宗交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的，普通個(gè)人客戶還無法參與。”朱宏達(dá)表示，未來類似的產(chǎn)品還會(huì)越來越多，肯定會(huì)出現(xiàn)普通投資者能夠參與的產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品收益率分別是5.9%和8.3%

　　螞蟻金服旗下螞蟻微貸的小貸資產(chǎn)證券化一直走在行業(yè)的前面。上周，螞蟻微貸和中金公司合作的“2015年小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深圳證券交易所正式掛牌。這也是中金公司自企業(yè)資產(chǎn)證券化備案制改革后的首單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。據(jù)悉，今年中金公司預(yù)計(jì)將和螞蟻金服合作推出50億元規(guī)模的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。

　　“中金-螞蟻微貸專項(xiàng)計(jì)劃”的基礎(chǔ)資產(chǎn)是原始權(quán)益人重慶阿里小貸對(duì)淘寶、天貓商戶以及阿里巴巴平臺(tái)客戶的小額貸款形成的債權(quán)。期限1+1年，其中優(yōu)先級(jí)7.8億元和次優(yōu)級(jí)1.2億元由合格投資者認(rèn)購，次級(jí)1億元由原始權(quán)益人認(rèn)購?！皟烧叩念A(yù)期收益率分別是5.9%和8.3%?！敝旌赀_(dá)介紹說。該產(chǎn)品設(shè)計(jì)了1年循環(huán)期+1年攤還期的結(jié)構(gòu)、投資人收益預(yù)提安排、內(nèi)部外部增信相結(jié)合，充分保障了投資人利益，嚴(yán)格遵循資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)。

　　螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)副總裁俞勝法此前表示，螞蟻微貸將重點(diǎn)對(duì)象鎖定在小微企業(yè)，以100萬元以下的貸款業(yè)務(wù)為主體。在期限上，“1+1”的設(shè)置跟貸款對(duì)象、貸款結(jié)構(gòu)有關(guān)。發(fā)放的貸款，期限有些很長(zhǎng)有些很短，希望通過特別的設(shè)計(jì)把期限錯(cuò)配的問題解決。因此，此次發(fā)行期限設(shè)定為24個(gè)月的“12+12”結(jié)構(gòu)，前12個(gè)月為循環(huán)期，即基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款將循環(huán)購買螞蟻微貸的合格資產(chǎn)，第12個(gè)月后為分配期。

　　目前只有機(jī)構(gòu)投資者可直接參與交易

　　本月初，深交所發(fā)布了《關(guān)于為“中金-螞蟻微貸2015年第一期小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的公告》。公告里提出， 持有深圳A股證券賬戶和基金賬戶的合格投資者可以參與“中金-螞蟻微貸第一期”的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。該產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券如下：證券簡(jiǎn)稱“15螞蟻1A”，證券代碼為“119146”，到期日為2017年1月17日，還本付息方式為首年按季付息，次年按月付息、次優(yōu)級(jí)當(dāng)月利息支付后攤還本金。次優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券如下：證券簡(jiǎn)稱“15螞蟻1B”，證券代碼為“119147”，到期日為2017年1月17日，還本付息方式為首年按季付息，次年按月付息、過手還本。次級(jí)資產(chǎn)支持證券為1期，計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

　　記者注意到，公告里還提出了轉(zhuǎn)讓的門檻：“15螞蟻1A”的單筆成交申報(bào)最低數(shù)量為10000份，“15螞蟻1B”的單筆成交申報(bào)最低數(shù)量為10000份。既有證券代碼又有購買門檻，是不是意味著這個(gè)產(chǎn)品可以像正常股票一樣進(jìn)行交易呢？朱宏達(dá)給予了否定的答案?！斑@個(gè)產(chǎn)品是在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的，因此交易雙方必須先在場(chǎng)外進(jìn)行協(xié)商，達(dá)到交易協(xié)議后再通過這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。”朱宏達(dá)說，目前持有產(chǎn)品的客戶一般都是上千萬份，而且都是機(jī)構(gòu)客戶，對(duì)于普通投資者而言是無法參與的。“不過普通投資者可以投資有相關(guān)投資標(biāo)的的銀行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)這個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行間接投資?！敝薪鸸镜囊晃还ぷ魅藛T表示。

　　未來會(huì)有個(gè)人參與產(chǎn)品出現(xiàn)

　　通過資產(chǎn)證券化的方式破解小貸資金瓶頸，是過去兩年各地小貸公司的嘗試。早在2013年9月，阿里小貸與東方證券資產(chǎn)管理公司就曾合作推出“東方資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，成為業(yè)內(nèi)首個(gè)小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。該產(chǎn)品同樣以阿里小貸公司發(fā)放的貸款形成的債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)?！皷|方資管 - 阿里巴巴”1-10號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃在募集時(shí)受到機(jī)構(gòu)資金追捧，每一只都達(dá)到募集資金規(guī)模上限5億元，合計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)到上限50億元。

　　美國是資產(chǎn)證券化最為發(fā)達(dá)的國家。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品劃分為資產(chǎn)支持證券(asset-backed securities，簡(jiǎn)稱ABS)和住房抵押貸款證券(mortgage-backed securities，簡(jiǎn)稱MBS)。目前美國MBS及ABS規(guī)模合計(jì)達(dá)10萬億美元，占美國債券市場(chǎng)規(guī)模比接近30%，其中MBS規(guī)模8萬多億美元， 約占美國GDP的50%。美國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)高度發(fā)達(dá)的背景是利率市場(chǎng)化及房地產(chǎn)抵押市場(chǎng)的興起，主要是為了緩解銀行資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配、流動(dòng)性緊缺的問題。隨著中國利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行負(fù)債加大流失，存貸比考核使銀行面臨出表的需要，信貸資產(chǎn)證券化需求日益上升，未來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)空間巨大，假設(shè)有5%的信貸資產(chǎn)實(shí)行證券化，將帶來5萬億的業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　繼銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)雙雙推出資產(chǎn)證券化備案制后，上周央行發(fā)布公告稱，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可以向央行申請(qǐng)注冊(cè)，并在注冊(cè)有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是打通了信貸資產(chǎn)證券化的“最后一公里”，意義重大。未來信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品肯定會(huì)越來越多。“其中肯定會(huì)有適合普通投資者參與的產(chǎn)品出現(xiàn)的！”朱宏達(dá)還向記者表示，可以隨時(shí)和他聯(lián)系，一旦有適合普通投資者的產(chǎn)品出現(xiàn)會(huì)及時(shí)告知。