A股今日沖高回落，再度試探4000點(diǎn)后跌收0.93%，成交近1.5萬億，連續(xù)兩日觸碰4000點(diǎn)大關(guān)，天量滯漲顯示資金分歧巨大。統(tǒng)計顯示，滬指自低點(diǎn)已經(jīng)翻番，逾千只個股已超2007年6124點(diǎn)價位。創(chuàng)業(yè)板兩年半累計漲幅更達(dá)330%、市盈率突破90倍，超過了2000年時美股科網(wǎng)泡沫時期估值水平。

　　資金：流向“洼地”

　　嗅覺靈敏的資金已率先涌入估值更低的香港尋找安全感。港股通105億元人民幣額度連續(xù)兩日半日即耗盡。在資金推動下港股總市值創(chuàng)28萬億港元?dú)v史新高，單日成交金額也創(chuàng)出2900億港元的紀(jì)錄。

　　在A股市場上，大中市值股票漸成資金避風(fēng)港。二八分化日漸清晰，主力資金流向出現(xiàn)了明顯背離。wind統(tǒng)計顯示，近3日僅金融、地產(chǎn)和石油開采獲得資金凈流入，而以計算機(jī)、文化傳媒等為代表的成長類個股遭持續(xù)減持。

　　分析人士表示，從目前基金倉位和風(fēng)險偏好看，大盤藍(lán)籌倉位處于歷史底部，下調(diào)空間十分有限，當(dāng)市場風(fēng)險情緒出現(xiàn)回落時，大中市值股票將成為資金避風(fēng)港。

　　風(fēng)格：成長藍(lán)籌，風(fēng)水輪流

　　目前市場兩點(diǎn)變化值得關(guān)注：一是經(jīng)濟(jì)基本面，進(jìn)入4月后，在穩(wěn)增長措施加速推出情況下將逐漸企穩(wěn)；二是市場風(fēng)格上，高估值成長板塊連續(xù)兩日盤中出現(xiàn)逾4%深幅回調(diào)，漸有調(diào)整之勢。

　　最近的一個月內(nèi)，多領(lǐng)域改革舉措密集出臺，從一帶一路頂層設(shè)計方案發(fā)布到五部委聯(lián)合救地產(chǎn)，再到存款保險制度條例正式公布、社?；鹜顿Y范圍擴(kuò)大……各項新政為權(quán)重板塊保駕護(hù)航。分析認(rèn)為，成長藍(lán)籌，風(fēng)水輪流，一季度小盤股表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于權(quán)重股，進(jìn)入二季度后，資金再度回流權(quán)重股的戰(zhàn)略意圖比較明顯。

　　業(yè)績：提防裸泳

　　年報數(shù)據(jù)顯示，中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈利潤同比增幅遠(yuǎn)超平均水平，中小市值成長型公司表現(xiàn)更為搶眼。這表明創(chuàng)業(yè)板指新高背后或源于一定的業(yè)績支撐。盡管創(chuàng)業(yè)板業(yè)績總體向好，但報憂公司占比亦有三成。其中，天山生物、天源迪科、北京君正等逾10家公司預(yù)計其一季度凈利潤同比下降超過100%。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在爭議中不斷創(chuàng)新高，表明板塊已進(jìn)入整體泡沫化高風(fēng)險區(qū)域。隨著年報季報披露，業(yè)績與股價背離的公司要防范泡沫破裂的風(fēng)險。

　　分析：波動可能加劇

　　在A股歷史上，4000點(diǎn)是重要的階段性指標(biāo)，2007年5月市場運(yùn)行到4200點(diǎn)后，大盤調(diào)整了一個月方重回上升通道。本輪A股自低點(diǎn)反彈至此漲幅已經(jīng)翻倍。2008年滬指從最低的1664點(diǎn)反彈到3478點(diǎn)，漲幅也約為一倍。業(yè)內(nèi)人士指出，大盤已累積巨大升幅，加上3月份和第一季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，下周有30只新股發(fā)行，預(yù)期短期波幅會加劇。

　　“上意”：呵護(hù)有加

　　從歷史上看，股市在大漲之后，政府通常是多次提示風(fēng)險，甚至出臺政策打壓，例如2007年滬指突破4000點(diǎn)后便發(fā)生5.30事件。然而近期主要金融部門官員的表態(tài)卻顯示對股市愛護(hù)有加。周小川行長在兩會上表示，資金進(jìn)股市也是支持實體經(jīng)濟(jì)。兩會后，人民日報和新華社多次連續(xù)發(fā)文呵護(hù)股市。分析認(rèn)為，股市從來沒有被中國政府提高到如此的戰(zhàn)略高度。國企改革、推行IPO注冊制、降低企業(yè)杠桿率、提高居民財富收入、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等等，這些戰(zhàn)略任務(wù)的實施都需要一個繁榮的資本市場為基礎(chǔ)。