■本報記者 梁建剛

　　歷史不會重演，但總會驚人地相似——馬克·吐溫的這句名言，很適合資本市場。

　　從1990年新中國內(nèi)地第一家證券交易所——上海證券交易所成立至今，在中國股市25年發(fā)展中，曾歷經(jīng)四次公認(rèn)的“牛市”，再看當(dāng)年一次次引發(fā)牛市的原因，發(fā)展經(jīng)歷與后續(xù)影響，無疑對當(dāng)下也有著參考價值與借鑒意義。

　　第一牛：1999年5·19

　　直接引爆原因：中國證監(jiān)會向國務(wù)院提交“改革股票發(fā)行體制、保險資金入市、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)規(guī)模、搞活B股市場的試點(diǎn)”等共6項(xiàng)政策建議，獲得國家批準(zhǔn)。

　　發(fā)展經(jīng)過：1999年5月19日下午，大量場外資金突然涌入，成交量大幅放大，不斷推高指數(shù)。此后3天，A股市值從75億元、102億元、到145億元完成“三級跳”，股市做多信心迅速膨脹，直到放出滬市單日445億元的成交天量。在兩個月時間里，上證綜指從1100點(diǎn)起跳，摸高1700點(diǎn)之上，漲幅超過50%，直到2001年6月14日達(dá)到最高點(diǎn)2245.44點(diǎn)，持續(xù)時間長達(dá)兩年。

　　后續(xù)影響：兩年大牛市后，隨即開始長達(dá)三年的漫漫熊市。

　　第二牛：2004年 滬指“五朵金花”

　　直接引爆原因：2003年11月14日，《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》通過，大篇幅專門論述資本市場發(fā)展，隨后相關(guān)政策密集出臺。

　　發(fā)展經(jīng)過：2003年11月19日、20日、24日，及12月1日、22日，滬指突然接連出現(xiàn)放量中陽線，一掃之前震蕩格局，股市在強(qiáng)攻下開始接連拔高，35個交易日累計漲幅高達(dá)13%。在這一輪行情中，受惠于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷擴(kuò)大，鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融等行業(yè)領(lǐng)漲，其中“領(lǐng)跑者”寶鋼股份、長安汽車、華能國際、揚(yáng)子石化、招商銀行被稱為“五朵金花”，即使在之后大幅回調(diào)基礎(chǔ)上，以“五朵金花”為代表的五大板塊累計漲幅分別為32%、29%、32%、44%、25%。

　　后續(xù)影響：2004年1月底，“老國九條”出爐，當(dāng)周上證指數(shù)見頂，隨即連跌一整年，跌破1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，證券市場進(jìn)入寒冬，之前重倉的證券公司被深套，徘徊在破產(chǎn)邊緣，全行業(yè)虧損嚴(yán)重。

　　第三牛：2006年 股權(quán)分置改革

　　直接引爆原因：2005年中期起步的股權(quán)分置改革。

　　發(fā)展經(jīng)過：2006年7月5日中國銀行A股上市、9月22日招商銀行H股香港上市、10月27日中國工商銀行A股上市，一批大型藍(lán)籌公司平穩(wěn)著陸A股市場，組成“航母艦隊(duì)”，開始帶領(lǐng)指數(shù)不斷上漲。工商銀行上市兩個月后，A股市場內(nèi)市值最大股票上漲了98%，市值凈增近1萬億元，市場行情空前火爆，投資者蜂擁入市，形成空前的財富效應(yīng)，上證綜指一路震蕩高歌，直到2007年10月16日觸摸到6124.04點(diǎn)，指數(shù)漲幅超過5倍，A股總市值從3.2萬億元膨脹至32.7萬億元，流通市值從1.06萬億元增長至9.3萬億元，造就了無數(shù)投資神話，中國資本市場得到了空前發(fā)展。

　　后續(xù)影響：過于樂觀的市場形成泡沫，中央之后出臺了嚴(yán)厲的貨幣政策，同時美國次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演化為金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國股市泡沫隨之破裂。

　　第四牛：2009年 四萬億刺激

　　直接引爆原因：2009年，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，我國相繼出臺支持十大產(chǎn)業(yè)振興，高達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

　　發(fā)展經(jīng)過：在高額經(jīng)濟(jì)刺激計劃下，上證指數(shù)2009年初從1820.81點(diǎn)起步，到8月創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)3478.01點(diǎn)，年度漲幅超過100%的個股達(dá)到1153只，約占A股總數(shù)的64%。在利好刺激下，汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造大幅飆升，隨后產(chǎn)業(yè)振興、區(qū)域振興政策不斷出臺，6月，A股市場暫停9個月的IPO重啟，10月，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板正式推出，在近一年時間里，上證指數(shù)上漲約78%，深證成指大漲113%，兩市平均漲幅近96%。

　　后續(xù)影響：股市在摸高3478.01點(diǎn)后，開始連續(xù)兩個月下跌，隨后迪拜爆出財務(wù)危機(jī)，全球股市恐慌性下跌，中國股市中的券商、鋼鐵、航運(yùn)、機(jī)械等在迅速拉升后夭折，中小盤和創(chuàng)業(yè)板股票開始接過領(lǐng)漲大旗。