剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議無疑是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)改革最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)也是每年級別最高的經(jīng)濟(jì)工作會議。它將市場關(guān)注的目光重新聚焦于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革的基本面，以八大看點(diǎn)開創(chuàng)A股牛市新格局。

　　看趨勢：

　　尋找投資大邏輯

　　此次會議最大的新意就是用近四分之一的篇幅從消費(fèi)需求、投資需求、出口和國際收支、生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式、生產(chǎn)要素相對優(yōu)勢、市場競爭特點(diǎn)、資源環(huán)境約束、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)積累和化解、資源配置模式和宏觀調(diào)控方式九個方面闡釋了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的特點(diǎn)和變化，強(qiáng)調(diào)要準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)。

　　從股市投資的角度看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議從來沒有如此重視發(fā)展趨勢，也從來沒有如此具體地闡述發(fā)展趨勢?？梢哉f，這九大趨勢性變化都將直接影響股市的趨勢性變化。譬如，從消費(fèi)需求看，隨著個性化、多樣化的消費(fèi)漸成主流，必須采取正確的消費(fèi)政策，釋放消費(fèi)潛力，使消費(fèi)繼續(xù)在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮基礎(chǔ)作用。這種消費(fèi)趨勢變化對認(rèn)識消費(fèi)股具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。再從投資需求看，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會大量涌現(xiàn)，會議強(qiáng)調(diào)必須善于把握投資方向，消除投資障礙，使投資繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮關(guān)鍵作用。這無疑讓投資者對“三駕馬車”中投資拉動有了新的認(rèn)識，看到了戰(zhàn)略性投資機(jī)遇。而資源配置模式和宏觀調(diào)控方式關(guān)系的變化，表明全面刺激政策的邊際效果明顯遞減，直接融資規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)證券化是發(fā)展大方向，中國資本市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中大有可為。

　　從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)積累和化解看，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，各類隱性風(fēng)險(xiǎn)逐步顯性化，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但認(rèn)為化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)還將持續(xù)一段時(shí)間。這一新提法可以消除前段時(shí)間市場對金融業(yè)、企業(yè)去杠桿化結(jié)束的誤讀，同時(shí)也使投資者更加理性看待券商加杠桿及融資融券等。此外，“財(cái)政政策要有力度”是新提法，業(yè)界預(yù)計(jì)中央財(cái)政支出規(guī)模和赤字規(guī)模都將擴(kuò)大，預(yù)計(jì)赤字率將提升到2.5%左右，可以增加幾千億資金用于財(cái)政支出。值得一提的是，有關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控、保障性住房的字眼連續(xù)兩年沒出現(xiàn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會議會后公報(bào)中。而2011年、2012年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議曾連續(xù)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖。

　　總之，認(rèn)識新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)與股市發(fā)展的大邏輯。

　　看增長：

　　經(jīng)濟(jì)與股市穩(wěn)中求進(jìn)

　　“努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長”被列為2015年中國五大經(jīng)濟(jì)任務(wù)之首，積極發(fā)現(xiàn)培育新增長點(diǎn)被列為第二位，足以看出中央對經(jīng)濟(jì)增長的高度重視。新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長主要是靠深化改革和創(chuàng)新驅(qū)動。新常態(tài)反應(yīng)在中央經(jīng)濟(jì)工作會議中，意味著為明年定的目標(biāo)，將不是簡單的速度預(yù)期，而是區(qū)間化的增長概念，而且目標(biāo)也更加多元化。穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)保持平衡是關(guān)鍵。換言之，實(shí)現(xiàn)區(qū)間化的增長概念、多元化的目標(biāo)、均衡式的發(fā)展模式，是明年定目標(biāo)的新常態(tài)。

　　“穩(wěn)中求進(jìn)”實(shí)際上是中國過去十年的一貫政策，也是連續(xù)第四年成為中國經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)。明年延續(xù)這一總基調(diào)就是守住基本根據(jù)地，再向前走。業(yè)界認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定、全球政治經(jīng)濟(jì)格局大變革的時(shí)代，“穩(wěn)中求進(jìn)”是經(jīng)濟(jì)與股市發(fā)展的一個比較好的戰(zhàn)略。盡管中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是緣于中國家庭資產(chǎn)再配置和海外投資者資金流入的流動性增長有望在短期內(nèi)為中國股市帶來提振。

　　看改革：

　　經(jīng)濟(jì)搭臺 改革唱戲

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議還向外界傳遞出清晰的信息：步入“新常態(tài)”階段的中國經(jīng)濟(jì)前景可期，強(qiáng)改革將夯實(shí)經(jīng)濟(jì)增長的根基。會議對2015年的政策取向和著力點(diǎn)做出了綱領(lǐng)性部署，要把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放到更加重要的位置，狠抓改革攻堅(jiān)。新常態(tài)制度紅利釋放周期或?qū)⒃俅螁?，緊抓改革主線。

　　新常態(tài)帶來新勢頭，動能來自強(qiáng)改革，這已經(jīng)引起了全世界的關(guān)注?！笆澜缃?jīng)濟(jì)正面臨拐點(diǎn)——要么一直維持低增長現(xiàn)狀進(jìn)入‘新平庸’時(shí)代，要么制定大刀闊斧的改革政策，加快增長獲得‘新勢頭’。”對低迷的全球經(jīng)濟(jì)，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德給出如此評價(jià)。對中國經(jīng)濟(jì)而言，新常態(tài)下的增速回調(diào)非但不平庸，更為未來可持續(xù)增長帶來新勢頭，而動能就來自強(qiáng)改革。

　　國內(nèi)已形成“經(jīng)濟(jì)搭臺、改革唱戲”的共識，改革仍是中國最大紅利。在業(yè)界看來，雖然近期中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，但核心領(lǐng)域改革強(qiáng)力推進(jìn)。其中，2014 年中央深改組7次會議審議的國企、財(cái)稅、金融、社保、土地、司法、價(jià)格等一系列改革方案將逐步落地實(shí)施，財(cái)稅體制改革、土地制度改革、國有企業(yè)改革將取得一些突破性進(jìn)展。國企改革總體設(shè)計(jì)即將出爐備受矚目。此外，會議提出要加快群眾呼聲高的領(lǐng)域的改革，即行政審批、投資、價(jià)格、壟斷行業(yè)、特許經(jīng)營、政府購買服務(wù)、資本市場、民營銀行準(zhǔn)入、對外投資等領(lǐng)域的改革。

　　看轉(zhuǎn)型：

　　新興產(chǎn)業(yè)+服務(wù)業(yè)

　　過去供給不足是長期困擾我們的一個主要矛盾，而現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給能力大幅超出需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化升級，企業(yè)兼并重組、生產(chǎn)相對集中不可避免，新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)作用更加凸顯，生產(chǎn)小型化、智能化、專業(yè)化將成為產(chǎn)業(yè)組織新特征。服務(wù)業(yè)資源消耗少、社會貢獻(xiàn)大，對提升城市承載能力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都有重要意義。頂住經(jīng)濟(jì)增長下行壓力,加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,中國經(jīng)濟(jì)才能走得更好更遠(yuǎn)。

　　看創(chuàng)新：

　　培育和形成新增長點(diǎn)

　　創(chuàng)新是目前出現(xiàn)頻率非常高的一個詞，企業(yè)家、政府官員、大學(xué)教授、投資者幾乎都對創(chuàng)新念念有詞。為什么我國要建立創(chuàng)新型國家？過去勞動力成本低是最大優(yōu)勢，引進(jìn)技術(shù)和管理就能迅速變成生產(chǎn)力，現(xiàn)在人口老齡化日趨發(fā)展，農(nóng)業(yè)富余勞動力減少，要素的規(guī)模驅(qū)動力減弱，經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步，必須讓創(chuàng)新成為驅(qū)動發(fā)展新引擎。更多靠產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新來培育和形成新的增長點(diǎn)，把創(chuàng)新成果變成實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)活動。創(chuàng)新思維、創(chuàng)新精神已成為投資者衡量和評估上市公司的標(biāo)桿。

　　看民生：

　　政策托底就業(yè)和扶貧

　　保障和改善民生體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下社會政策托底的思路。會議著重強(qiáng)調(diào)要做好就業(yè)和扶貧工作；做好就業(yè)工作，要精準(zhǔn)發(fā)力，確保完成就業(yè)目標(biāo)；只有實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)的增長。要更多面向特定人口、具體人口，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)脫貧，防止平均數(shù)掩蓋大多數(shù)。對股市而言，就業(yè)率高低是股市的風(fēng)向標(biāo)，民生項(xiàng)目、民生概念是炒作的永恒主題。

　　看區(qū)域發(fā)展：

　　優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局

　　優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局是本次會議的重要內(nèi)容，主要有三大亮點(diǎn)：要重點(diǎn)實(shí)施“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略，爭取明年有個良好開局?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略被放在了重點(diǎn)實(shí)施的第一位。京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃即將獲批，意味著國家層面的頂層設(shè)計(jì)與協(xié)調(diào)起步，預(yù)計(jì)2015年交通、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)三個重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)突破。國務(wù)院已發(fā)布《關(guān)于依托黃金水道推動長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《長江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊規(guī)劃》，長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)將迎來配套政策制定與落實(shí)的加速階段。與此同時(shí)，會議同時(shí)突出強(qiáng)調(diào)，西部開發(fā)、東北振興、中部崛起、東部率先的區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，要繼續(xù)實(shí)施。從投資者角度看，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局，已經(jīng)超越以前“炒地圖”的概念，而是掘金實(shí)質(zhì)的區(qū)域發(fā)展成果。

　　看對外開放：

　　三平衡重新定位對外開放

　　必須更加積極地促進(jìn)內(nèi)需和外需平衡、進(jìn)口和出口平衡、引進(jìn)外資和對外投資平衡，逐步實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡，構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制。上述“三個平衡”重新定位了我國對外開放格局，通過市場、貿(mào)易和投資結(jié)構(gòu)的平衡，更加注重經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，更加注重增長質(zhì)量和效益。

　　對股市而言，對外投資有新的關(guān)注點(diǎn)，隨著“一帶一路”、亞投行等從理念變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，上市公司“走出去”為周邊區(qū)域和中國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力，這些體現(xiàn)中國智慧的方案也將在國際開放新格局下提升中國的話語權(quán)。