新股壓力逐步被市場(chǎng)消化但技術(shù)性調(diào)整壓力明顯加大

　　清明節(jié)后首個(gè)交易日上證指數(shù)高開(kāi)高走，盤初即一舉突破3900點(diǎn)，最終以當(dāng)天最高點(diǎn)位3961點(diǎn)收盤，兩市量能合計(jì)約1.41萬(wàn)億元，逼近3月24日創(chuàng)下的1.43萬(wàn)億元?dú)v史成交記錄。盡管新股壓力逐步被市場(chǎng)消化，上證指數(shù)近日到達(dá)4000點(diǎn)的難度不大，但業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，不要忽略技術(shù)面面臨調(diào)整、限售股減持創(chuàng)歷史新高和部分個(gè)股市盈率高企的風(fēng)險(xiǎn)，慎防短期內(nèi)出現(xiàn)的單日長(zhǎng)陰。

　　文 廣州日?qǐng)?bào)記者楊欣

　　昨天指數(shù)高開(kāi)高走，收?qǐng)?bào)3961點(diǎn)，距離4000點(diǎn)大關(guān)僅一步之遙。權(quán)重板塊的銀行、有色金屬、煤炭、運(yùn)輸物流、交通設(shè)施等板塊集體得到資金的流入。

　　根據(jù)好股道資金統(tǒng)計(jì)：兩市全天的總成交金額為14141.58億元，和上一交易日相比增加1518.1億元，資金凈流入519億。近3周以來(lái)，兩市成交持續(xù)達(dá)萬(wàn)億水平。

　　從昨天大盤的表現(xiàn)來(lái)看，雖然新一輪30只新股將在4月13日起密集申購(gòu)，但新股發(fā)行提速不減牛市勢(shì)頭，在市場(chǎng)資金洶涌入市的背景下，未來(lái)IPO對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響力有望邊際遞減直至形成常態(tài)化，在強(qiáng)勢(shì)格局下，滬指有望在震蕩中沖擊4000點(diǎn)大關(guān)。

　　有技術(shù)派人士認(rèn)為，今年3月份市場(chǎng)資金凈流出高達(dá)5277億元，而滬指大漲13.22%，與2014年12月情景頗為類似，當(dāng)時(shí)資金流出高達(dá)5202億元，而滬指大漲20.52%，之后的1月份指數(shù)便出現(xiàn)了短期的調(diào)整，在連續(xù)8個(gè)月收陽(yáng)之后當(dāng)月收出了陰線。因而，投資者需要提防出現(xiàn)短期調(diào)整。

　　謹(jǐn)慎派人士提醒投資者，市場(chǎng)加速?zèng)_刺階段積累了巨量短線獲利盤，技術(shù)性調(diào)整壓力明顯加大。市場(chǎng)往往采用日內(nèi)的快速震蕩來(lái)清洗籌碼，隨著時(shí)間的推移將逐步過(guò)渡到單日的長(zhǎng)陰清洗，所以在思想上要做好迎接單日長(zhǎng)陰準(zhǔn)備。

　　業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

　　市場(chǎng)情緒高漲短線注意風(fēng)險(xiǎn)

　　風(fēng)險(xiǎn)1.數(shù)據(jù)顯示，3月23日至27日，滬深兩市單周新增A股開(kāi)戶數(shù)達(dá)166.92萬(wàn)戶，環(huán)比增加近五成。截至4月1日，兩市融資融券余額達(dá)1.52萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。這將在一定程度上引發(fā)管理層有關(guān)兩融的政策調(diào)控。

　　風(fēng)險(xiǎn)2.3月份滬深兩市限售股解禁后合計(jì)減持市值為465.68億元，創(chuàng)歷史新高?；鹉壳暗膫}(cāng)位也處于高位。這意味著上市公司大股東在進(jìn)行減持，當(dāng)前指數(shù)上漲的力量主要是市場(chǎng)大戶與散戶的共同買入推升，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　風(fēng)險(xiǎn)3.個(gè)別板塊平均近百倍市盈率的估值，同時(shí)，超大市值的板塊相比H股也出現(xiàn)了相對(duì)高的溢價(jià)，這都是令人不安的因素。

　　焦點(diǎn)板塊

　　信貸資產(chǎn)證券化落地銀行股獲機(jī)構(gòu)力挺全線大漲

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者李婧暄）昨日，受利好消息影響，銀行板塊大漲，截至收盤，板塊大漲3.25%，其中，興業(yè)銀行、平安銀行領(lǐng)漲超過(guò)6%，光大銀行、南京銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等漲幅超過(guò)3%，多家銀行漲幅超過(guò)2%。

　　央行在上周宣布信貸資產(chǎn)證券化實(shí)行注冊(cè)制，因?yàn)槠渚哂袃?yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)、緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力等優(yōu)點(diǎn)，被市場(chǎng)視為銀行重要利好。有分析人士預(yù)計(jì)銀行股未來(lái)仍有30%的漲幅。

　　國(guó)泰君安分析認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化最受益的是商業(yè)銀行。一方面，從委托方而言，有助于商業(yè)銀行盤活存量資產(chǎn)，不僅可以賺取證券化資產(chǎn)的利差，還可以騰出新的信貸額度開(kāi)發(fā)更合意的信貸資產(chǎn)，同時(shí)還能夠管理資本充足水平，緩解資產(chǎn)質(zhì)量壓力。另一方面，從受托方而言，為商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　“雖然短期因經(jīng)濟(jì)下行，融資需求不旺，落地細(xì)則仍需完善，資產(chǎn)證券化受益還得有個(gè)過(guò)程，但是，這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行是中長(zhǎng)期性重大利好，確保了未來(lái)中國(guó)從間接融資主導(dǎo)往直接融資提升的切換過(guò)程中，商業(yè)銀行可以憑借金融價(jià)值鏈所處的地位，繼續(xù)扮演重要角色?！眹?guó)泰君安研究認(rèn)為。

　　分析認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化是“盤活存量”大方向上的重要一步。預(yù)計(jì)2015年將陸續(xù)出臺(tái)更多有利于銀行資產(chǎn)調(diào)整和化解風(fēng)險(xiǎn)的政策，即進(jìn)一步利好銀行股估值提升。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)期

　　銀行板塊仍有30%估值空間

　　記者綜合多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)2015年信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模在5000億元至8000億元，對(duì)當(dāng)年銀行盈利的正面影響在2%左右。

　　招商證券研報(bào)指出，從地方債務(wù)置換規(guī)模擴(kuò)大，到銀行資產(chǎn)證券化注冊(cè)制出臺(tái)，2015年以來(lái)銀行資產(chǎn)調(diào)整和化解風(fēng)險(xiǎn)的政策陸續(xù)出臺(tái)，爆發(fā)系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大降低，利好銀行股的估值提升。

　　“在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，興業(yè)銀行資產(chǎn)獲取能力更強(qiáng)、流轉(zhuǎn)銷售平臺(tái)更大，無(wú)疑最受益。其次是平安銀行。全面看多銀行，年內(nèi)平均看1.5倍PB目標(biāo)估值，板塊空間30%?！眹?guó)泰君安分析認(rèn)為。

　　有分析人士認(rèn)為，除中國(guó)銀行外(轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股邊際效應(yīng)遞減，人民幣國(guó)際化加速推進(jìn)下最先直接受益的銀行，其在海外業(yè)務(wù)的提前布局帶來(lái)的“走出去”的先發(fā)優(yōu)勢(shì)不可輕視)，可關(guān)注華夏銀行、光大銀行、北京銀行，持續(xù)看好差異化發(fā)展的寧波銀行和平安銀行。

　　資金情況

　　新股來(lái)襲逆回購(gòu)利率再下調(diào)

　　央行周二進(jìn)行200億元7天期逆回購(gòu)操作，利率再次小幅下調(diào)10bp（基點(diǎn)）至3.45%，為年內(nèi)第四次下調(diào)，本周共計(jì)有500億逆回購(gòu)到期；此外4月為財(cái)政存款上繳月，月初將面臨繳準(zhǔn)，加上新一輪IPO來(lái)襲，集中在4月14~16日，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將達(dá)到2.5~2.8萬(wàn)億，資金價(jià)格波動(dòng)或?qū)⒃龃蟆?/p>

　　昨日，7天期逆回購(gòu)招標(biāo)利率再次下調(diào)，表明央行明確釋放價(jià)格寬松信號(hào)，有助于貨幣利率繼續(xù)下行，資金面緊張有望繼續(xù)緩解。（金霽）

　　媒體聲音

　　新華社：經(jīng)濟(jì)面臨壓力需股市支持

　　新華社昨晚刊發(fā)題為《“風(fēng)口”上的中國(guó)股市》一文，文章指出，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力，尤需股票市場(chǎng)提供有力支持，維護(hù)股市穩(wěn)定運(yùn)行十分關(guān)鍵。文章援引安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文的觀點(diǎn)認(rèn)為，總結(jié)中國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)超越市場(chǎng)預(yù)期的熊市在絕大多數(shù)時(shí)候都有一個(gè)前提條件，就是貨幣政策緊縮?！叭绻詺v史經(jīng)驗(yàn)為參照，即便在短期之內(nèi)基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支持的，而且整個(gè)長(zhǎng)期的前景還會(huì)有一定程度的改善，很可能不會(huì)出現(xiàn)迫在眉睫的熊市?！?/p>

　　昨日A股量?jī)r(jià)齊升，成交超過(guò)1.4萬(wàn)億元，券商一天傭金收入或在1億元左右。不過(guò)，有專業(yè)人士指出，在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入以及未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期下，投資者炒股“零傭金”將成大趨勢(shì)。從目前來(lái)看，雖然互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速滲透證券行業(yè)，但真正的券商牌照放開(kāi)或許沒(méi)有那么快。