【本報(bào)北京訊】日前，央行發(fā)布《中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第7號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱“公告”），就信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜作出規(guī)定。根據(jù)“公告”，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過(guò)信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)注冊(cè)，并在注冊(cè)有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。

　　信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)際上需要經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)和央行雙重審批，而銀監(jiān)會(huì)已于2014年11月發(fā)布《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為備案制。此次央行“公告”的發(fā)布標(biāo)志著信貸資產(chǎn)支持證券“銀監(jiān)會(huì)備案+央行注冊(cè)”模式正式確立。

　　公告指出，按照投資者適當(dāng)性原則，由市場(chǎng)和發(fā)行人雙向選擇信貸資產(chǎn)支持證券交易場(chǎng)所，這意味著CLO登陸交易所成為可能。

　　海通證券分析師姜超表示，CLO在交易所上市將受益于交易所新推出的質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)制度從而增強(qiáng)流動(dòng)性，也有利于將風(fēng)險(xiǎn)分散至銀行體系外。上交所已于2015年2月正式推出質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)制度，規(guī)定“協(xié)議回購(gòu)的質(zhì)押券包括在本所交易或轉(zhuǎn)讓的各類債券、資產(chǎn)支持證券以及本所認(rèn)可的其它產(chǎn)品”，可質(zhì)押債券范圍包括CLO在內(nèi)的資產(chǎn)支持證券。

　　公告還首次提出，受托機(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)可與主承銷商或其他機(jī)構(gòu)通過(guò)協(xié)議約定信貸資產(chǎn)支持證券的做市安排，這意味著CLO還有望通過(guò)做市提升流動(dòng)性。

　　姜超表示，信貸資產(chǎn)證券化是指銀行將存量信貸資產(chǎn)打包出售給SPV，由SPV基于信貸資產(chǎn)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，投資者獲得類似債券的本息收益。一般而言，CLO產(chǎn)品按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同可分為MBS和其他CLO產(chǎn)品，MBS的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是住房抵押貸款，而其他CLO產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)則為除了住房抵押貸款以外的其他信貸資產(chǎn)。

　　存量信貸資產(chǎn)的證券化能使銀行獲得新的信貸額度，打開信貸投放空間，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)更多支持，有利于降低社會(huì)融資成本。