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發(fā)審委22年使命面臨終結(jié)
- 發(fā)布時(shí)間:2015-04-01 12:30:58 來源:深圳特區(qū)報(bào) 責(zé)任編輯:羅伯特
據(jù)新華社北京3月31日電 在長(zhǎng)達(dá)22年的運(yùn)行之后,IPO核準(zhǔn)制下最為核心和關(guān)鍵的制度設(shè)計(jì)——發(fā)審委終于迎來和A股市場(chǎng)說“再見”的時(shí)刻。隨著股票發(fā)行注冊(cè)制日益臨近,中國(guó)證券市場(chǎng)也醞釀著前所未有的革命性變化。
記者日前了解到,本屆(第十六屆)主板發(fā)審委將于5月25日到期?!氨緦冒l(fā)審委肯定是最后一屆,但是如何過渡到股票發(fā)行注冊(cè)制,現(xiàn)在有兩種說法,一種是6月先將再融資的審核權(quán)下放到交易所,本屆發(fā)審委再延期半年,為過渡做好準(zhǔn)備,一種說法是直接下放到交易所。”一位擬上市公司的高管對(duì)記者表示,目前,發(fā)審委對(duì)于擬在審企業(yè)的反饋速度明顯提高,預(yù)計(jì)到5月初將有一大批企業(yè)獲得發(fā)行批文。
作為中國(guó)新股發(fā)行中最為核心的制度設(shè)計(jì),發(fā)審委在過去的22年中扮演著舉足輕重又富有爭(zhēng)議的角色:這個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)上市手握“生殺大權(quán)”,進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核卻又無(wú)法為自己的實(shí)質(zhì)性審核行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。在新股發(fā)行條件嚴(yán)苛并控制數(shù)量和節(jié)奏下,發(fā)審委身處上市前審查、決策的核心環(huán)節(jié),由此衍生出巨大的利益尋租空間。2012年以來企業(yè)欺詐上市不斷出現(xiàn),更讓市場(chǎng)頻頻質(zhì)疑發(fā)審委的把關(guān)能力。
在今年兩會(huì)期間,全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿表示,今年4月下旬《證券法》修訂草案將進(jìn)行審議,順利的話年內(nèi)可以出臺(tái)。此次修訂確定了股票發(fā)行的注冊(cè)制度,明確了注冊(cè)的程序,修改了發(fā)行的條件。隨著上述時(shí)間節(jié)點(diǎn)的到來,注冊(cè)制愈發(fā)牽動(dòng)著整個(gè)市場(chǎng)的神經(jīng)。
記者了解到,盡管目前證監(jiān)會(huì)上報(bào)的注冊(cè)制方案尚未得到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),但對(duì)于注冊(cè)制框架下包括審核權(quán)、企業(yè)上市條件等核心問題,各界已有相當(dāng)程度的共識(shí)。據(jù)悉,在注冊(cè)制的框架下,審核權(quán)最終將下放給交易所。在企業(yè)的上市條件上,主板上市公司仍將保留相應(yīng)的盈利指標(biāo),而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板以及上交所籌劃中的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板,對(duì)企業(yè)的盈利性指標(biāo)上則將大大放開,將借鑒香港市場(chǎng)的做法,更多地從包括現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)收入等多樣化的指標(biāo)上設(shè)定發(fā)行條件。
上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏杰此前表示,注冊(cè)制不等于不審,還需要對(duì)企業(yè)提出的申請(qǐng)進(jìn)行審核,需要一只專門的力量。從目前情況看,由交易所進(jìn)行審核是主流方案。注冊(cè)制下,仍然存在一定的發(fā)行條件和上市條件,但是大大壓縮,審核工作要突出信息披露的作用,同時(shí),要突出中介機(jī)構(gòu)包括保薦人、會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估機(jī)構(gòu)等的作用和責(zé)任。
對(duì)于即將出臺(tái)的注冊(cè)制改革,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,這一改革將徹底改變中國(guó)證券市場(chǎng)。國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為,注冊(cè)制將帶來透明信息的完備披露、市場(chǎng)定價(jià)的規(guī)則、真正的退市制度,將通過解決供求的平衡,來解決目前高IPO價(jià)、高市盈率和高超募現(xiàn)象,并通過減少審批環(huán)節(jié)去行政化,提高發(fā)行效率,減少權(quán)力尋租。
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