在長達(dá)22年的運行之后，IPO核準(zhǔn)制下最為核心和關(guān)鍵的制度設(shè)計——發(fā)審委終于迎來和A股市場說“再見”的時刻。隨著股票發(fā)行注冊制日益臨近，中國證券市場也醞釀著前所未有的革命性變化。

　　記者日前了解到，本屆（第十六屆）主板發(fā)審委將于5月25日到期。“本屆發(fā)審委肯定是最后一屆，但是如何過渡到股票發(fā)行注冊制，現(xiàn)在有兩種說法，一種是6月先將再融資的審核權(quán)下放到交易所，本屆發(fā)審委再延期半年，為過渡做好準(zhǔn)備，一種說法是直接下放到交易所?！币晃粩M上市公司的高管對記者表示，目前，發(fā)審委對于擬在審企業(yè)的反饋速度明顯提高，預(yù)計到5月初將有一大批企業(yè)獲得發(fā)行批文。

　　作為中國新股發(fā)行中最為核心的制度設(shè)計，發(fā)審委在過去的22年中扮演著舉足輕重又富有爭議的角色：這個機構(gòu)對于企業(yè)上市手握“生殺大權(quán)”，進行實質(zhì)性審核卻又無法為自己的實質(zhì)性審核行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。在新股發(fā)行條件嚴(yán)苛并控制數(shù)量和節(jié)奏下，發(fā)審委身處上市前審查、決策的核心環(huán)節(jié)，由此衍生出巨大的利益尋租空間。2012年以來企業(yè)欺詐上市不斷出現(xiàn)，更讓市場頻頻質(zhì)疑發(fā)審委的把關(guān)能力。

　　在今年兩會期間，全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員尹中卿表示，今年4月下旬《證券法》修訂草案將進行審議，順利的話年內(nèi)可以出臺。此次修訂確定了股票發(fā)行的注冊制度，明確了注冊的程序，修改了發(fā)行的條件。隨著上述時間節(jié)點的到來，注冊制愈發(fā)牽動著整個市場的神經(jīng)。

　　記者了解到，盡管目前證監(jiān)會上報的注冊制方案尚未得到國務(wù)院批準(zhǔn)，但對于注冊制框架下包括審核權(quán)、企業(yè)上市條件等核心問題，各界已有相當(dāng)程度的共識。據(jù)悉，在注冊制的框架下，審核權(quán)最終將下放給交易所。在企業(yè)的上市條件上，主板上市公司仍將保留相應(yīng)的盈利指標(biāo)，而對于創(chuàng)業(yè)板以及上交所籌劃中的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，對企業(yè)的盈利性指標(biāo)則將大大放開，將借鑒香港市場的做法，更多地從包括現(xiàn)金流、營業(yè)收入等多樣化的指標(biāo)上設(shè)定發(fā)行條件。

　　上海證券交易所理事長桂敏杰此前表示，注冊制不等于不審，還需要對企業(yè)提出的申請進行審核，需要一支專門的力量。從目前情況看，由交易所進行審核是主流方案。注冊制下，仍然存在一定的發(fā)行條件和上市條件，但是要大大壓縮，審核工作要突出信息披露的作用，同時，要突出中介機構(gòu)包括保薦人、會計師、律師、評估機構(gòu)等的作用和責(zé)任。

　　對于即將出臺的注冊制改革，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一改革將徹底改變中國證券市場。國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜認(rèn)為，注冊制將帶來透明信息的完備披露、市場定價的規(guī)則、真正的退市制度，將通過解決供求的平衡來解決目前高IPO價、高市盈率和高超募現(xiàn)象，并通過減少審批環(huán)節(jié)去行政化，提高發(fā)行效率，減少權(quán)力尋租。（記者 吳黎華 劉麗）