本輪牛市是經(jīng)濟新常態(tài)下，由全面深化改革和無風險收益率的下行所驅(qū)動的估值提升行情。在投資策略上特別值得關注的是，中國制造2025、“一帶一路”、國企改革、資源股等各熱點的共振效應

　　全面深化改革作為本輪行情的一條主線，有利于激活A股估值彈性，成為本輪牛市最核心的驅(qū)動因素。

　　具體來看有這樣一些投資機會：一是地方債務置換降低實體經(jīng)濟風險溢價，提升金融股估值。二是央企整合，打造“走出去”國家名片。除了高鐵和核電，船舶類、建筑類、資源類等行業(yè)央企進行整合的空間也較大。三是以銀行為代表的國企分拆業(yè)務上市，多元化公司剝離傳統(tǒng)低效率業(yè)務，做大做強盈利部門。四是新電改還原售電側(cè)的競爭，低成本競爭優(yōu)勢的發(fā)電企業(yè)、第一批售電牌照獲得者、分布式能源、能源互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)有望明顯受益。

　　此外，隨著美國加息預期修正后美元指數(shù)的回調(diào)以及歐洲大國相繼加入亞投行，無論是從國際化戰(zhàn)略的推進，還是從匯率穩(wěn)定性的角度，人民幣都具備較強的配置吸引力，資產(chǎn)將從中受益。

　　本輪牛市是經(jīng)濟新常態(tài)下，由全面深化改革和無風險收益率的下行所驅(qū)動的估值提升行情，只要這兩個變量不發(fā)生變化，行情就不會輕易終結(jié)。牛市中技術壓力位或者短期漲幅過大導致的震蕩，只會影響行情節(jié)奏，不會改變趨勢。若短期大漲后有震蕩，應積極利用。

　　在投資策略上應為“全面開花，尋找機會”。風格均衡、價值成長都有機會?？芍攸c考慮如下：（1）深化改革和“走出去”戰(zhàn)略進一步激活中字頭、央企、大金融、軍工等板塊估值彈性；（2）商業(yè)模式清晰、具備流量優(yōu)勢或者牌照稀缺性的互聯(lián)網(wǎng)公司；（3）尋找轉(zhuǎn)型機會，尤其是“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來的估值彈性；（4）資源股的“逆襲”從預演進入高潮，擴大至稀土、鋁、鋼鐵、煤炭等；（5）在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間尋找“公約數(shù)”，把握環(huán)保、各種清潔能源、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等趨勢性機會；（6）新股、次新股是“新”“炫”成長股的搖籃。

　　特別值得關注的是，中國制造2025、“一帶一路”、國企改革、資源股等各熱點的共振效應。比如，中國制造2025可以和“一帶一路”戰(zhàn)略、振興東北老工業(yè)基地、“互聯(lián)網(wǎng)+”等等結(jié)合起來；再比如，受國際政經(jīng)局勢影響，資源股的行情可能提前啟動。