博元投資或成“重大違法退市第一股” 困擾A股“不死神話”走向終結(jié)

　　新華網(wǎng)上海3月29日電（記者潘清）因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被移送司法機(jī)關(guān)，上市近25年的博元投資迎來了其在滬市的“倒計(jì)時(shí)”。

　　多年來，由于上市渠道不暢，不少公司連年虧損卻仍以價(jià)值不菲的“殼”受到市場關(guān)注。形形色色的重組游戲造就了大批“不死鳥”，更制造了一個(gè)又一個(gè)“暴富神話”。這也使得股市本應(yīng)擁有的資源配置和市場化定價(jià)功能被無情扭曲。Ａ股首現(xiàn)因“重大違法退市”，也意味著伴隨制度體系的不斷成熟和完善，困擾市場多年的“不死神話”正在走向終結(jié)。

　　觸發(fā)退市新規(guī) 博元投資步入“倒計(jì)時(shí)”

　　3月27日，上海證券交易所接到中國證監(jiān)會(huì)通知，稱博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)旖鹑谄弊C罪，已被依法移送公安機(jī)關(guān)。

　　同日上交所宣布，因觸發(fā)2014年11月16日起施行的新《股票上市規(guī)則》中關(guān)于“重大信息披露違法強(qiáng)制退市”的相關(guān)條款，將自3月31日起依法對(duì)博元投資股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　這意味著新一輪退市制度改革后，滬深兩市將迎來“重大違法退市第一股”。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，博元投資股票將進(jìn)入上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，并繼續(xù)交易30個(gè)交易日，之后將被依法暫停上市。公司如未能在中國證監(jiān)會(huì)作出移送公安機(jī)關(guān)決定之日起的12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)上市，或者在此期間被人民法院作出生效有罪判決，其股票將被上交所終止上市。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在“重大信息披露違法退市”機(jī)制中設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示環(huán)節(jié)，主要是考慮到上市公司因該等重大違法情形暫停上市，具有偶發(fā)性和突發(fā)性等特征，事先難以預(yù)見，因而需要為投資者尤其是中小投資者提供必要的緩沖和準(zhǔn)備。

　　這位負(fù)責(zé)人提醒投資者，博元投資股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示期間，因重大事項(xiàng)停牌（不超過5個(gè)交易日）不計(jì)入30個(gè)交易日內(nèi)，因此其最后交易日具有不確定性。此外，通過競價(jià)交易和大宗交易買入風(fēng)險(xiǎn)警示股票的數(shù)據(jù)有一定限制，參與博元投資股票交易的投資者對(duì)此需有明確了解。

　　從去年12月1日創(chuàng)下12．16元的階段高點(diǎn)，到同月22日以7．52元收盤并停牌，短短十多個(gè)交易日博元投資股票下挫近四成。

　　退市漸成常態(tài) “不死神話”標(biāo)本終結(jié)

　　與上交所同齡的博元投資，堪稱中國股市“不死神話”的一個(gè)標(biāo)本。

　　博元投資脫胎于1990年12月19日上市的“老八股”鳳凰化工。近25年來，它歷經(jīng)數(shù)次重組，先后以浙江鳳凰、華源制藥、＊ＳＴ華藥、＊ＳＴ源藥、Ｓ＊ＳＴ源藥、ＮＳＴ源藥、ＳＴ源藥、ＳＴ方源和ＳＴ博元的名稱存活于Ａ股。

　　即使退市風(fēng)險(xiǎn)逼近，博元投資依然在重組之路上掙扎。3月20日，公司披露重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。

　　上交所方面表示，相關(guān)規(guī)則未對(duì)公司在退市程序中進(jìn)行重組事項(xiàng)作出禁止性規(guī)定，但相關(guān)退市機(jī)制的啟動(dòng)和實(shí)施不受上市公司籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組進(jìn)程的影響。

　　伴隨退市制度的不斷完善，這一狀況正在逐步改變。去年6月，＊ＳＴ長油以“央企退市第一股”的身份謝幕，今年年初＊ＳＴ二重也開始謀求通過要約收購試水主動(dòng)退市。加上博元投資，上交所去年以來已有3家上市公司先后進(jìn)入退市程序。

　　退市制度改革的“市場化、法治化、常態(tài)化”，意味著困擾股市多年的“不死神話”正在走向終結(jié)。這有利于市場機(jī)制作用的發(fā)揮，更有利于有效遏制和威懾重大違法行為，維護(hù)市場公平公正。

　　制度改革推進(jìn) 優(yōu)勝劣汰需護(hù)航

　　值得注意的是，在退市漸成常態(tài)的同時(shí)，股票發(fā)行制度改革也在加速推進(jìn)。

　　本月初，中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，正會(huì)同有關(guān)部門研究論證股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，待證券法修訂完成后，注冊(cè)制即可落地。種種跡象表明，中國股市正試圖通過核心制度改革的同步推進(jìn)，恢復(fù)其“失靈”已久的新陳代謝功能。

　　不過，改革股票發(fā)行和退市制度，顯然只是Ａ股健康發(fā)展的“必要條件”，而非“充分條件”。

　　在宣布對(duì)博元投資啟動(dòng)退市程序的同時(shí)，上交所方面提醒投資者，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書，對(duì)博元投資提起民事賠償訴訟。

　　然而，從以往的實(shí)踐來看，面對(duì)層出不窮的虛假陳述、內(nèi)幕交易或欺詐上市，投資者尤其是中小投資者的維權(quán)之路并不順暢。這也意味著，中國股市要真正實(shí)現(xiàn)公平前提下的優(yōu)勝劣汰，尚需多領(lǐng)域改革協(xié)力推進(jìn)為其提供有力護(hù)航。