剛剛跨入90倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板，昨日盤中狂跌百點(diǎn)，收盤創(chuàng)出今年單日最大跌幅3.91%，33只股票跌停。隨著魔咒不斷被打破，風(fēng)險也在持續(xù)積聚中。

　　市場

　　“嚴(yán)打”傳聞嚇跌創(chuàng)業(yè)板

　　處于高位的創(chuàng)業(yè)板如同驚弓之鳥，3月25日的傳聞則放大了恐慌效應(yīng)，直接導(dǎo)致昨天創(chuàng)業(yè)板高臺跳水。

　　有消息稱證監(jiān)會開會要嚴(yán)厲打擊股價操縱行為，其中點(diǎn)名全通教育和超圖軟件，全通教育股價3月25日大跌超5%，超圖軟件因重大事項于3月24日停牌。3月25日晚，全通教育和超圖軟件雙雙發(fā)布消息稱傳聞不實(shí)。

　　截至記者昨日發(fā)稿時，證監(jiān)會官網(wǎng)均未公示有關(guān)處罰規(guī)定文件。全通教育對媒體表示，公司并未收到證監(jiān)會相關(guān)調(diào)查指令。公司所有行為均符合市場規(guī)則，不存在違規(guī)違法現(xiàn)象。超圖軟件董秘龔婭杰則表示，公司在獲悉有關(guān)信息后，與深交所、北京證監(jiān)局監(jiān)管人員取得聯(lián)系，上述兩個監(jiān)管部門人員回復(fù)“沒有收到任何通知”。

　　然而，傳聞對創(chuàng)業(yè)板實(shí)施了精準(zhǔn)打擊。

　　昨天創(chuàng)業(yè)板盤中一度暴跌近5%，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收2291.79點(diǎn)，下跌3.91%，成交1328億元，289只個股下跌，33股跌停。

　　分析

　　利空因素正在形成共振

　　今年1月5日起，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自1464點(diǎn)啟程，54個交易日之后點(diǎn)位最大上漲976點(diǎn)，其間最大漲幅達(dá)67%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌前達(dá)到2385點(diǎn)，所對應(yīng)的平均市盈率為91.82倍。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為諸多利空因素正在形成共振。首先，創(chuàng)業(yè)板市盈率近百倍，遠(yuǎn)超中外股市牛市時峰值，巨大的泡沫隨時有被刺破風(fēng)險；其次，新股發(fā)行再次來襲，巨大的抽血效應(yīng)促使主力調(diào)倉漲幅較大的題材股；第三，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年三個月便漲了近千點(diǎn)，巨大的獲利盤促使題材股殺跌；第四，股王全通教育跌停引發(fā)其他高價股跳水殺跌，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板集體暴跌。

　　數(shù)據(jù)

　　歷史魔咒屢被打破

　　深交所官網(wǎng)顯示，今年1月5日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為1464點(diǎn)，所對應(yīng)的平均市盈率為63.79倍。與3月25日所對應(yīng)的91.82倍相比，平均市盈率大幅躥升，并屢屢突破歷史魔咒。

　　從以往行情看，每次創(chuàng)業(yè)板估值突破70倍即面臨著下行壓力，這就是“創(chuàng)業(yè)板魔咒”。據(jù)北京青年報記者統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均市盈率在進(jìn)入70倍、80倍和90倍的區(qū)間時，對應(yīng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為1700點(diǎn)、1928點(diǎn)和2357點(diǎn)，對應(yīng)的時間則為今年1月20日、2月27日和3月24日。如果從1月5日起計算，平均市盈率每提升10倍所運(yùn)行的時間也有變化，分別為12個、24個和18個交易日。

　　觀點(diǎn)

　　邊炒作邊恐高

　　隨著指數(shù)一路攀升，從平均市盈率的70倍、80倍直到90倍，機(jī)構(gòu)恐高癥越發(fā)強(qiáng)烈，多空雙方的分歧越來越大。

　　英大證券研究所所長李大霄將100倍PE的估值水平命名為“地球頂”，認(rèn)為已經(jīng)超越了正常狀態(tài)。他在微博中多次表示，小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長股等“黑五類”局部風(fēng)險已超過大盤6124點(diǎn)之時。他認(rèn)為，中國股市還沒有在杠桿巨大的環(huán)境下釋放風(fēng)險的經(jīng)驗，以前監(jiān)管部門不斷采用“5·30”等舉措刺破市場泡沫，而現(xiàn)在刺破市場泡沫的動作遲遲沒有開始，風(fēng)險在“黑五類”股票中高度積聚。

　　國海證券發(fā)布的一則看空報告認(rèn)為，市場即將進(jìn)入大小盤中級調(diào)整階段，投資者應(yīng)珍惜最后的撤退機(jī)會。該研報指出，隨著再次降息，第一階段即寬松與改革預(yù)期不斷自我實(shí)現(xiàn)和強(qiáng)化階段的結(jié)束，第二階段即寬松與貶值沖突階段開啟，大小盤在一季度也就是現(xiàn)在見到全年高點(diǎn)，未來2-3個月進(jìn)入大小盤中級調(diào)整階段。所謂中級調(diào)整是指20%以上的幅度。研報還表示，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)全面超越2000年納斯達(dá)克歷史高點(diǎn)時的估值。

　　看多者多是市場一線的操盤者。

　　有私募人士表示，最近一直研究政府傳達(dá)的信號，作為政府主導(dǎo)的資金牛市，其持續(xù)時間和上漲高度可能會超出市場的想象?！艾F(xiàn)在政府都在吹政策暖風(fēng)，短期肯定不會看空市場。”

　　當(dāng)前保險和公募機(jī)構(gòu)的代表性策略，也頗讓投資者思量：即不猜測市場頂部，只等確認(rèn)市場頭部時再進(jìn)行應(yīng)對。

　　有媒體表示，早在2012年年初李大霄就發(fā)表了“2132點(diǎn)是A股‘鉆石底’的言論”，但兩年之后這個所謂的底部才被兌現(xiàn)，此時他所提出的創(chuàng)業(yè)板“地球頂”的言論也需要等待市場去驗證。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，短期創(chuàng)業(yè)板離調(diào)整或愈來愈近，其調(diào)整可能是以長期高位震蕩為主，不少公司具有在風(fēng)口(政策鼓勵)和業(yè)績增長(比主板高)的優(yōu)勢，牛股仍會不斷涌現(xiàn)。記者 劉慎良