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2025年01月09日 星期四

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黃文濤：企業(yè)融資有了更多選擇

　　新的發(fā)行和交易制度即將落地，公司債發(fā)展迎來了新的機遇。幾個征求意見稿強化了公司債分類及動態(tài)管理，更加注重投資者的風險承受能力。簡化了公募債券上市和私募債券掛牌轉讓流程，更加注重事中事后的信息披露管理，同時，體現(xiàn)私募債特點，更加注重各私募品種的差異性。

　　值得一提的是，征求意見稿突出私募債與公募債的差異性，除了私募債的投資者不得超過200人的硬性規(guī)定以外，對于定期報告是否披露、是否約定資信評級并披露、受托管理人具體職責均無明確要求，可在募集說明書中進行約定。同時，減少了停牌事項的規(guī)定，取消暫停轉讓機制。此外，在對私募債在掛牌條件、轉讓、信息披露等共性內(nèi)容作出統(tǒng)一規(guī)定外，就私募可交換債、證券公司短期債券、商業(yè)銀行減記債以及創(chuàng)新產(chǎn)品作出差異化規(guī)定，體現(xiàn)特殊品種的差異化性，有利于促進私募債市場發(fā)展。

　　未來新規(guī)試行后，公司債市場將迎來歷史性發(fā)展機遇。盡管我國的債券市場一直呈現(xiàn)“三分天下、兩大陣營”的格局，但由于此前發(fā)行主體局限于上市公司，發(fā)行審批環(huán)節(jié)較多、效率偏低，導致交易所債券市場發(fā)展相對滯后。此次監(jiān)管部門對于公司債發(fā)行和交易制度的改革力度非常之大，不論是對發(fā)行主體、發(fā)行方式，還是流通場所、審核方式、投資人管理等都進行了相應修改與完善。如此一來，中國證監(jiān)會主管的債券產(chǎn)品在審核流程和審批效率上與銀行間交易商協(xié)會主管的產(chǎn)品已經(jīng)沒有太大區(qū)別。

　　對于實體企業(yè)來說，有了更多的融資市場選擇，有望進一步降低融資成本；而對于機構投資者來說，債券投資標的將越來越豐富，尤其是高收益?zhèn)贩N有望進一步擴容。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：中信建投證券有限責任公司 黃文濤）

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