新的發(fā)行和交易制度即將落地，公司債發(fā)展迎來(lái)了新的機(jī)遇。幾個(gè)征求意見(jiàn)稿強(qiáng)化了公司債分類及動(dòng)態(tài)管理，更加注重投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。簡(jiǎn)化了公募債券上市和私募債券掛牌轉(zhuǎn)讓流程，更加注重事中事后的信息披露管理，同時(shí)，體現(xiàn)私募債特點(diǎn)，更加注重各私募品種的差異性。

　　值得一提的是，征求意見(jiàn)稿突出私募債與公募債的差異性，除了私募債的投資者不得超過(guò)200人的硬性規(guī)定以外，對(duì)于定期報(bào)告是否披露、是否約定資信評(píng)級(jí)并披露、受托管理人具體職責(zé)均無(wú)明確要求，可在募集說(shuō)明書中進(jìn)行約定。同時(shí)，減少了停牌事項(xiàng)的規(guī)定，取消暫停轉(zhuǎn)讓機(jī)制。此外，在對(duì)私募債在掛牌條件、轉(zhuǎn)讓、信息披露等共性內(nèi)容作出統(tǒng)一規(guī)定外，就私募可交換債、證券公司短期債券、商業(yè)銀行減記債以及創(chuàng)新產(chǎn)品作出差異化規(guī)定，體現(xiàn)特殊品種的差異化性，有利于促進(jìn)私募債市場(chǎng)發(fā)展。

　　未來(lái)新規(guī)試行后，公司債市場(chǎng)將迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。盡管我國(guó)的債券市場(chǎng)一直呈現(xiàn)“三分天下、兩大陣營(yíng)”的格局，但由于此前發(fā)行主體局限于上市公司，發(fā)行審批環(huán)節(jié)較多、效率偏低，導(dǎo)致交易所債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后。此次監(jiān)管部門對(duì)于公司債發(fā)行和交易制度的改革力度非常之大，不論是對(duì)發(fā)行主體、發(fā)行方式，還是流通場(chǎng)所、審核方式、投資人管理等都進(jìn)行了相應(yīng)修改與完善。如此一來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主管的債券產(chǎn)品在審核流程和審批效率上與銀行間交易商協(xié)會(huì)主管的產(chǎn)品已經(jīng)沒(méi)有太大區(qū)別。

　　對(duì)于實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，有了更多的融資市場(chǎng)選擇，有望進(jìn)一步降低融資成本；而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，債券投資標(biāo)的將越來(lái)越豐富，尤其是高收益?zhèn)贩N有望進(jìn)一步擴(kuò)容。