■ 一家之言

　　國(guó)有股東如果想逃避國(guó)有股轉(zhuǎn)持的話，完全可以減少首發(fā)股份數(shù)量。如此一來，誰的首發(fā)股份數(shù)量越大誰轉(zhuǎn)持的國(guó)有股股份就越多，甚至有可能因此造成原國(guó)有股股份不夠轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)量的極端情況出現(xiàn)。

　　針對(duì)我國(guó)社保費(fèi)率居高不下的問題，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉近日在參加由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015”時(shí)表示，必須劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社?；鸩庞袟l件降低社保費(fèi)率。

　　樓繼偉因此說明了劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社保基金的理由。樓繼偉稱，我們的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立的比較晚，是1997年開始逐步建立起來的，在此之前企業(yè)和職工并沒有養(yǎng)老保險(xiǎn)交費(fèi)，這些職工進(jìn)入新的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，是作為視同他交過費(fèi)來對(duì)待的，從而造成了后代人必須提高繳費(fèi)率，來補(bǔ)充老人未交費(fèi)造成的缺口。

　　而在1997年以前，職工沒有養(yǎng)老保險(xiǎn)交費(fèi)，實(shí)際上使得企業(yè)的成本不真實(shí)，擴(kuò)大了國(guó)有企業(yè)的資本積累，因?yàn)槟菚r(shí)基本都是國(guó)有企業(yè)，因此也擴(kuò)大了國(guó)家財(cái)政的收入。因此劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社?；鹗呛锨楹侠淼?。在此基礎(chǔ)之上，就有條件適時(shí)降低社會(huì)保險(xiǎn)的費(fèi)率。

　　樓繼偉的說法是符合客觀事實(shí)的。實(shí)際上，十八屆三中全會(huì)就提出要“劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金”。下一步要做的事情就是具體落實(shí)“劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金”。作為財(cái)政部部長(zhǎng)的樓繼偉再次重申劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社?；穑@在一定程度上可以視為是一個(gè)信號(hào)：政府部門很快就要啟動(dòng)這項(xiàng)工作了。

　　但如何劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社保基金？中國(guó)股市自然是主戰(zhàn)場(chǎng)之一。雖然，在劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)補(bǔ)充社保基金的事宜上，國(guó)內(nèi)股市的確有相關(guān)規(guī)定，但是2009年下發(fā)的規(guī)定明顯存在國(guó)有股劃轉(zhuǎn)不力的問題，以至劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)對(duì)社保基金的補(bǔ)充作用較為有限。因此，改革不能再停留在原有國(guó)有股轉(zhuǎn)持辦法，必須有進(jìn)一步的創(chuàng)新。這其中既包括對(duì)國(guó)有股轉(zhuǎn)持辦法的修改完善，也包括對(duì)國(guó)有股減持辦法的修改完善。

　　就現(xiàn)行的國(guó)有股轉(zhuǎn)持辦法來說，國(guó)有股劃轉(zhuǎn)不力的問題非常突出?，F(xiàn)行的國(guó)有股轉(zhuǎn)持辦法是“按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社?；饡?huì)持有”。這種轉(zhuǎn)持辦法不是以國(guó)有股的數(shù)量為基數(shù)，而是以首發(fā)股份數(shù)量為基準(zhǔn)，存在明顯的不合理性。國(guó)有股東如果想逃避國(guó)有股轉(zhuǎn)持的話，完全可以減少首發(fā)股份數(shù)量。如此一來，誰的首發(fā)股份數(shù)量越大誰轉(zhuǎn)持的國(guó)有股股份就越多，甚至有可能因此造成原國(guó)有股股份不夠轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)量的極端情況出現(xiàn)。因此，這種不合理的規(guī)定必須修改，國(guó)有股轉(zhuǎn)持以國(guó)有股的數(shù)量為基數(shù)，而與首發(fā)股份數(shù)量脫鉤。同時(shí)國(guó)有股轉(zhuǎn)持的比例可以提高到15%~20%。此外，國(guó)有股轉(zhuǎn)持目標(biāo)不限于首發(fā)上市的新公司，老上市公司的國(guó)有股也應(yīng)一并納入到轉(zhuǎn)持的范圍。

　　根據(jù)目前的規(guī)定，包括國(guó)有股在內(nèi)的限售股減持只能通過二級(jí)市場(chǎng)來進(jìn)行，要么通過交易所的交易系統(tǒng)競(jìng)價(jià)出售，要么通過大宗交易來完成。但這種減持價(jià)格基本上是以市場(chǎng)價(jià)為基礎(chǔ)的。但為了便利于限售股（包含國(guó)有股）減持，同時(shí)也為了便利企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，限售股也應(yīng)允許開展場(chǎng)外大額減持，交易價(jià)格可以雙方協(xié)議。這樣既可以讓國(guó)有股減持的通道更順暢，也可以減少國(guó)有股減持給市場(chǎng)帶來沖擊。

　　□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）