延用近百年的倫敦黃金定盤價20日迎來重大調(diào)整：由第三方機構洲際交易所管理的新機制將由六家銀行基于電子和可交易的拍賣過程產(chǎn)生，每天公布兩個報價，取代之前的倫敦黃金定盤價。

　　倫敦黃金價格一直是現(xiàn)貨市場的風向標，被廣泛應用于生產(chǎn)商、消費者和中央銀行作為中間價，新的定價機制是否給金市帶來影響？作為全球第二大黃金消費國，中國市場正積極提升定價影響力，距黃金定價中心地位還有多遠？

　　倫敦新定價機制“首秀”

　　倫敦黃金定價機制的自律管理機構——倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）20日聲明，LBMA金價將取代傳統(tǒng)的倫敦定盤價，洲際交易所基準管理機構將是新機制的管理人，與之前少數(shù)銀行通過電話定價方式不同，新機制的定價是一個基于電子化、可交易的拍賣過程，不過和倫敦定盤價的發(fā)布頻率一樣，新的機制仍是在上午和下午各發(fā)布一次。

　　倫敦黃金市場的歷史悠久，在此基礎上產(chǎn)生的定盤價一直是業(yè)界普遍接受的價格指標，不僅全球很多金行將此價格作為結(jié)算依據(jù)，后發(fā)展起來的一些衍生品也以此為計價基礎。為此，從管理機構宣布改革，到確立這一新的機制，時隔半年之久，并較預期計劃推遲，足以顯示出變革的慎重。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，推動倫敦定盤價進行改革的直接“導火索”仍是監(jiān)管層對銀行操縱的調(diào)查。由于定盤價的機制缺陷，在倫敦銀行同業(yè)拆借利率操縱丑聞曝光后，這一古老的機制也相繼卷入英國、德國、美國等監(jiān)管當局的調(diào)查“風暴”，倫敦金銀市場協(xié)會已經(jīng)先后對白銀、鉑金等貴金屬定價機制進行了改革。

　　“不過，即使沒有多國監(jiān)管層的調(diào)查，倫敦定盤價的機制與當前的市場環(huán)境也顯得有些不相適應?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601166/" target="_blank" title="興業(yè)銀行 601166">興業(yè)銀行分析師蔣舒認為，倫敦金銀市場協(xié)會每天公布兩個定盤價的方式，和當前全球活躍的貿(mào)易、發(fā)達的電子交易明顯不協(xié)調(diào)，至今仍被廣泛使用更多仍是行業(yè)慣例等方面的因素使然。

　　避險？加息？金價震蕩博弈

　　今年以來，國際金價已經(jīng)走完一個完整的“過山車”走勢，對于投資者，相對新的定價機制，更關注的是，隨著美聯(lián)儲加息的“壓頂”，金市會否步入熊市？

　　“從目前來看，黃金市場逐漸從年初的‘避險模式’轉(zhuǎn)入‘美元負相關模式’?！笔Y舒認為，伴隨市場對美聯(lián)儲加息是否失去“耐心”的關注，黃金市場年初以來由希臘引發(fā)歐債危機帶動的避險漲幅已消失殆盡，到目前，紐約市場黃金期貨價格基本與去年底的報價持平。

　　上海一家私募基金負責人也指出，美聯(lián)儲何時加息成為黃金市場的最大謎底，近期美元在大漲后出現(xiàn)回調(diào)，推動了商品市場全線走高，但投資者需謹慎，如果美元形成了頂部，黃金價格可能才具備回升的動能。

　　目前美元創(chuàng)新高后的方向不明，實物需求的指引亦如是?！霸趦r格下跌后，中國市場的實物需求依然很強勁，但是受到股市走高的‘投資替代’效應，中國市場的需求還有待明朗?！币患抑匈Y行交易員表示，此外，全球第一大黃金消費國印度的需求也受政策的抑制，但政策限制會否戰(zhàn)勝買金持金的文化仍待觀察。

　　“受美國加息的預期帶動，各大投行都傾向于黃金會在2015年跌至更低?！惫獯笃谪浄治鰩煂O永剛則表示，值得一提的是，約40%的黃金實物需求都來自中印，而這卻和美貨幣政策的相關性不大，未來金價很可能很難跌到前期尤其是2008年的低點。

　　中國市場定價影響力有待“加碼”

　　作為全球黃金消費大國，目前中國黃金市場依然是“影子市場”。與此前的市場預期相比，改革后的倫敦新定價機制也未現(xiàn)中資機構的身影。對于交易量、消費量越來越大的中國市場而言，距離黃金定價中心還有多遠？

　　目前，中國市場正積極推動定價影響力的提升，包括一系列機構的“走出去”以及海外資金的“引進來”。相關信息也顯示，此次倫敦黃金定價機制調(diào)整前，中國銀行、中國工商銀行均是倫敦金銀市場協(xié)會會員，中國建設銀行則在2014年年底成為其會員，與此同時，旨在吸引境外機構參與的黃金國際版亦在2014年9月正式啟動。

　　“實際上，上海黃金交易所、上海期貨交易所的黃金價格已經(jīng)具有了相當?shù)挠绊懥?，為何依然沒有定價權，并不是其他原因，而是我們自己的選擇。”黃金市場專家王其博認為，未來國內(nèi)黃金市場仍需擴大開放。

　　上海黃金交易所理事長許羅德則表示，加強黃金市場的定價影響力，還應加強國內(nèi)黃金市場建設，市場建設并不僅僅是規(guī)模做大，還要加強一系列包括產(chǎn)品、制度等的完善，與國際市場接軌。

　　此前央行會同海關總署已發(fā)布《黃金及黃金制品進出口管理辦法》，在業(yè)界看來，這至少表明未來國內(nèi)黃金市場發(fā)展的透明化和開放性“大方向”，只有透明、開放度高，同時具有健全法律法規(guī)及規(guī)范運作的市場，才會吸引各方積極參與，從而增強市場價格的代表性和全球影響力。

　　黃金進出口資格將擴容

　　提升黃金定價中國影響力

　　經(jīng)過一年多征求意見，央行19日正式發(fā)布《黃金及黃金制品進出口管理辦法》，將從4月1日起實施，進一步明確黃金進出口的企業(yè)資質(zhì)，有助于降低國內(nèi)企業(yè)的用金成本，也有利于提高國內(nèi)金市的海外參與熱情，提升黃金定價影響力。

　　根據(jù)管理辦法，央行將對黃金及黃金制品進出口實行準許證制度，作為黃金及黃金制品進出口主管部門，央行可根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控需求，對黃金及黃金制品進出口數(shù)量進行限制性審批。

　　管理辦法同時公布了黃金和黃金制品進出口的法人所具備的相應資格，申請黃金進出口的，除了合規(guī)經(jīng)營外，還必須是黃金交易所金融會員、做市商或者國務院批準的黃金交易所綜合類會員、年礦產(chǎn)金10噸以上、生產(chǎn)過程達到國家環(huán)保標準，在境外黃金礦產(chǎn)投資規(guī)模達5000萬美元以上的礦產(chǎn)企業(yè)等。

　　一位中資銀行高級交易員告訴記者，管理辦法實際上使黃金的進出口資質(zhì)進一步“透明化”，表明放寬黃金進口渠道的趨勢。作為全球第二大黃金消費國，我國是黃金的凈進口國，但一方面目前政策對黃金的進口實行嚴格的配額審批管理，另一方面進口渠道大多也須通過大型銀行。

　　“銀行作為進口的主渠道，種種因素常常是國內(nèi)的銀行更傾向于與境外的銀行進行交易進口，這使得境外的金礦企業(yè)需要依靠外資銀行的環(huán)節(jié)來完成出口到中國?！迸d業(yè)銀行分析師蔣舒表示，管理辦法明確進出口資質(zhì)后，申請成功的企業(yè)有望與境外企業(yè)進行直接對接完成交易，首先會降低國內(nèi)企業(yè)的用金成本。

　　“總體上管理辦法延續(xù)之前的審批制度，同時企業(yè)進出口黃金也需要在上海黃金交易所進行登記入庫。”業(yè)內(nèi)人士也指出，但是對進出口資質(zhì)的明確及放開的趨勢，有助于推動國內(nèi)黃金市場的開放，符合相關要求的礦產(chǎn)、精煉等企業(yè)都有望獲得黃金進出口準許。

　　值得關注的是，在國務院取消個人攜帶黃金及其制品進出境審批后，管理辦法對個人攜帶黃金進出境的情況，仍需由央行會同海關總署規(guī)定。

　　由于境內(nèi)外實物黃金價格存在一定價差，境外黃金價格往往具有一定優(yōu)勢，此前該管理辦法征求意見稿中曾將申報和交稅的重量限定為200克，這是現(xiàn)行免申報和交稅上限的4倍，一些分析人士一度認為，這將給國內(nèi)日益活躍的個人境外購買黃金提供便利。

　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，管理辦法對國內(nèi)短期黃金進出口量的影響不大，但長期必然會提升中國市場的價格影響力?！耙坏┯懈嗟钠髽I(yè)獲得進出口許可，尤其是隨著海外企業(yè)直接參與中國市場的深入，通過上海黃金交易所平臺交易出的現(xiàn)貨價格接受度必然會提高，定價影響力也會不斷擴大?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，一個開放、透明、更具廣泛參與代表性的黃金市場必然是未來黃金定價中心的應有之義。本組文圖均據(jù)新華社