據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，黃金和外匯市場開始在瑞士公投前首次表現(xiàn)出不安情緒。這場公投可能會(huì)迫使瑞士央行購買數(shù)千噸黃金且永不將其出售，此舉將使該行迄今為止壓低瑞士法郎的可信政策復(fù)雜化。

　　這場所謂“拯救瑞士黃金”( Save Our Swiss Gold)的公投定于11月30日舉行，不過“贊成票”并非是問題的解決之道。公投提出的有爭議措施在最終變成法律之前還面臨重重障礙。

　　盡管如此，公投一旦通過會(huì)迫使瑞士央行(Swiss National Bank)將大約5，470億美元資產(chǎn)的20%以黃金形式持有，重返2008年該行上次持有黃金的比例水平。這不禁讓人回想起瑞士在全球金市發(fā)揮主導(dǎo)作用的時(shí)代。

　　目前瑞士央行持有的資產(chǎn)中黃金占比為7.7%，增持黃金會(huì)使其抑制瑞士法郎升值的努力變得復(fù)雜。因此，幫助交易員和投資者通過瑞士法郎在投票期間突然大幅波動(dòng)而獲利(或者保護(hù)自身)的衍生品需求不斷謹(jǐn)慎地增加。

　　瑞士銀行(UBS)策略師Beat Siegenthaler表示，公投一旦通過，給市場帶來的影響可能會(huì)相當(dāng)大。他指出，瑞士各地區(qū)及議會(huì)必須批準(zhǔn)這一動(dòng)議，這就使得該動(dòng)議實(shí)施的可能性不大。不過他補(bǔ)充道，投資者可能還是想要再買個(gè)“保險(xiǎn)”。

　　市場目前正顯現(xiàn)出相關(guān)跡象。通常來說，瑞士法郎是主要貨幣中波動(dòng)幅度最低的，這主要是因?yàn)槿鹗垦胄袌?zhí)行了三年防止歐元兌瑞士法郎跌破1.20瑞士法郎的政策。幾乎沒有市場人士預(yù)計(jì)歐元波動(dòng)區(qū)間短期內(nèi)將距離這一下限太遠(yuǎn)。這意味著(幫助投資者和交易員從未來匯率波動(dòng)中獲利或?qū)_相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的)外匯期權(quán)價(jià)格幾乎不會(huì)波動(dòng)。

　　但未來兩個(gè)月的期權(quán)價(jià)格卻出現(xiàn)了價(jià)差。

　　兩個(gè)月期(11月黃金公投之后)的歐元兌瑞郎外匯期權(quán)價(jià)格目前高于一個(gè)月期、或者是公投之前到期的外匯期權(quán)價(jià)格。這表明，購買公投之后到期的歐元兌瑞郎外匯期權(quán)所付出的成本要高一些。而幾天前這兩類合約還是像以往一樣保持著慣常的緊密聯(lián)系。歐元兌美元等其他匯率的外匯期權(quán)目前則不存在像歐元兌瑞郎外匯期權(quán)這樣的價(jià)格差。

　　黃金分析師指出，黃金期權(quán)也出現(xiàn)類似的需求溫和增加，反映瑞士央行大規(guī)模買進(jìn)黃金的較小可能性。法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的分析師Robin Bhar表示，這勢必會(huì)給黃金價(jià)格帶來提振，但他還稱，美國可能加息的影響也不容小覷。黃金現(xiàn)階段報(bào)每盎司1，228.00美元左右。

　　他還稱，從期權(quán)市場的情況來看，市場開始對黃金市場的上行可能性做出反應(yīng)，但目前的反應(yīng)仍相當(dāng)平靜。

　　目前瑞郎面臨的問題是，如果通過法律強(qiáng)制要求瑞士央行持有20%的黃金資產(chǎn)，對匯率下限將有何影響。2011年底瑞士央行儲備大增，當(dāng)時(shí)該行首次承諾在歐元跌破或過于接近1.20瑞郎下限時(shí)大規(guī)模買入歐元，以此避免貨幣推動(dòng)型通縮。如果瑞士央行被迫再次買入歐元，則需同時(shí)加大黃金買入以保持20%的資產(chǎn)比例。同樣，這一黃金儲備要求也意味著瑞士央行必須在黃金價(jià)格下跌時(shí)增持黃金，可能需要減持歐元或美元。這種必然的買入和賣出將牢牢吸引投機(jī)者。法國興業(yè)銀行駐紐約的外匯分析師Sebastien Galy說，這會(huì)是給市場的大禮。

　　但由于情況額外復(fù)雜，人們很難想見匯率政策如何能無限期地保持現(xiàn)狀。瑞士央行為了壓低瑞郎匯率而將利率設(shè)定為負(fù)值的可能性也加大了。

　　就事實(shí)而言，這一黃金動(dòng)議將要求瑞士央行分五年買入總計(jì)約1，500噸黃金，才能達(dá)到20%的目標(biāo)。

　　投資者此前并未過多關(guān)注該投票，但現(xiàn)在認(rèn)識到了風(fēng)險(xiǎn)。這與交易員們今年9月在最后時(shí)刻對蘇格蘭獨(dú)立公投感到擔(dān)憂的狀況如出一轍。

　　巴克萊(Barclays)外匯研究部門歐洲主管Marvin Barth說，情況開始發(fā)生變化，因?yàn)槿藗円庾R到憲法修改后瑞士需要買入黃金，這種操作是不可逆的。他說，這項(xiàng)動(dòng)議幾乎肯定意味著歐元兌瑞郎匯率會(huì)出現(xiàn)更大波動(dòng)，雖然其對瑞郎的影響可能正負(fù)皆有，具體取決于瑞士央行的政策響應(yīng)。