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2025年01月09日 星期四

央行逆回購中標(biāo)利率再下行 難解市場之渴

　　逆回購中標(biāo)利率再下行難解市場之渴

　　據(jù)悉央行增量續(xù)作MLF5000億注入流動(dòng)性

　　央行公開市場17日進(jìn)行200億元人民幣7天期逆回購操作，7天期逆回購中標(biāo)利率3.65%，較前次3.75%再降10個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，多名銀行間市場人士透露，央行17日增量續(xù)作MLF(中期借貸便利)5000億元。

　　考慮到7天逆回購到期350億，當(dāng)日央行公開市場凈回籠150億。中信建投首席宏觀分析師黃文濤表示，16日7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率為4.6615%，在資金利率始終高企的情況下，央行下調(diào)回購利率繼續(xù)彰顯央行引導(dǎo)資金利率的態(tài)度。貨幣政策放松下，逆回購利率最終會(huì)成為貨幣市場利率的底部。

　　黃文濤表示，當(dāng)前資金利率偏高的主因，在于人民幣貶值下資金外流，外匯占款負(fù)增長，而央行降準(zhǔn)目前更多停留在對沖意義上，放松力度不夠，使得市場主體對于中期資金較為擔(dān)憂。“穩(wěn)增長壓力之下，央行會(huì)循序漸進(jìn)的放松貨幣政策，資金利率也必將下行。”黃文濤稱。

　　實(shí)際上，盡管距離上次降準(zhǔn)僅時(shí)隔一個(gè)多月，但是近期降準(zhǔn)預(yù)期再次升溫。據(jù)彭博社報(bào)道，澳新銀行集團(tuán)和安盛投資預(yù)計(jì)本月就會(huì)迎來又一次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，而巴克萊則認(rèn)為降準(zhǔn)的時(shí)機(jī)會(huì)是“未來數(shù)周”。

　　民生宏觀分析師李奇霖稱，真正引導(dǎo)市場資金利率下行還需要“量”的配合。外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長，均對資金面構(gòu)成緊約束，如果沒有量的配合很難真正引導(dǎo)利率下行，但資金利率不下又難以支持經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇，所以貨幣寬松還需加碼。記者 張莫

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