■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 王欣

　　投資新常態(tài)、挖掘成長(zhǎng)黑馬，你還埋首在80倍平均市盈率的創(chuàng)業(yè)板嗎？

　　最前沿的市場(chǎng)“捕風(fēng)者”會(huì)告訴你：創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)OUT了！開年以來(lái)，已有數(shù)十只基金爭(zhēng)相涌入新三板市場(chǎng)，在目不暇接的股價(jià)飛漲背后，這里可能已經(jīng)開啟了今年最重要的新投資風(fēng)口。

　　新三板快速升溫

　　新三板，全稱為“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故被稱為“新三板”。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于新三板市場(chǎng)的投資門檻較高，個(gè)人投資者的進(jìn)入門檻高達(dá)500萬(wàn)元，市場(chǎng)的交投并不活躍，是遠(yuǎn)離普通投資者視野的“域外之地”。 在2006年-2012年的試點(diǎn)運(yùn)行6年期間，該市場(chǎng)共計(jì)完成股權(quán)融資59筆，融資額合計(jì)22億元。

　　直到2013年，新三板市場(chǎng)才出現(xiàn)啟動(dòng)跡象，當(dāng)年共完成股權(quán)融資10億元，相當(dāng)于過(guò)去6年的一半。

　　但真正的變化發(fā)生在2014年。2014年1月起，新三板擴(kuò)大試點(diǎn)，面向全國(guó)所有中小企業(yè)；2014年8月做市商交易制度在新三板市場(chǎng)推出。這引來(lái)各路資金陸續(xù)涌入，新三板市場(chǎng)也悄然升溫。2014年僅前11個(gè)月，新三板就完成了股權(quán)融資219筆、共計(jì)110億元，較上年翻了10倍。同時(shí)，掛牌企業(yè)大幅擴(kuò)軍，到年底，掛牌公司增至1572家。

　　然而，真正的井噴發(fā)生在今年新年之后。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)量超2000家。來(lái)自東吳證券的數(shù)據(jù)顯示，今年2月，共有408只新三板股票在二級(jí)市場(chǎng)有交易發(fā)生，累計(jì)成交5.30億股，成交金額35.81億元。

　　造富效應(yīng)不輸創(chuàng)業(yè)板

　　更讓人咋舌的是新三板帶來(lái)的快速造富效應(yīng)。

　　僅在今年頭2個(gè)月，已經(jīng)有6只新三板股票漲幅超過(guò)10倍，漲幅超過(guò)一倍的股票更多達(dá)160只。2月27日，新三板首只百元股——麟龍股份誕生?！皦K頭”最大的新三板公司九鼎投資，其總市值已接近300億元，與創(chuàng)業(yè)板的大市值公司相仿。

　　有媒體統(tǒng)計(jì)，僅在3月6日當(dāng)天，5只新三板個(gè)股包括瓷爵士、維恩貝特、冰洋科技、汽牛股份、永繼電器，漲幅都超過(guò)了100%。瓷爵士在3月6日這一天一舉上漲353.4%，一天上漲14.03元。

　　令人目眩的造富效應(yīng)，進(jìn)一步推升了新三板的活躍度。

　　今年2月，共有128家企業(yè)登陸新三板，分布于9個(gè)Wind一級(jí)行業(yè)、26個(gè)省市自治區(qū)。新掛牌企業(yè)總股本64.2億股?？闪魍ü杀?6.42億股。當(dāng)月，共有34家企業(yè)公布了定增計(jì)劃的董事會(huì)預(yù)案（預(yù)計(jì)募集資金7.29億元）、50家企業(yè)的定增預(yù)案獲得股東大會(huì)通過(guò)（預(yù)計(jì)募集資金11.58億元）。

　　做市商制激活新三板

　　對(duì)于許多普通投資者來(lái)說(shuō)，新三板市場(chǎng)仿佛一夜躥紅。這其中究竟發(fā)生了什么？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從2014年8月開始引入新三板市場(chǎng)的做市商制度，應(yīng)該是其中最重要的催化劑。

　　2014年8月，證監(jiān)會(huì)正式允許證券公司和符合條件的非券商機(jī)構(gòu)，使用自有資金參與新三板交易，持有新三板掛牌公司股票，通過(guò)自營(yíng)買賣差價(jià)獲得收益。困擾新三板市場(chǎng)多年的流動(dòng)性問(wèn)題逐漸得到解決。

　　興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤形容：“做市制度啟動(dòng)后，寂靜三板變鮮活?！?/p>

　　由于做市商連續(xù)雙向報(bào)價(jià)提高了股票的流動(dòng)性和交易的連續(xù)性，使市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能顯現(xiàn)。做市商在對(duì)公司投資價(jià)值深入分析的基礎(chǔ)上提供報(bào)價(jià)，再經(jīng)過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)和市場(chǎng)雙向選擇，推動(dòng)股票價(jià)格不斷地走向公司內(nèi)在和公允價(jià)值。

　　2014年8月25日，新三板做市公司只有43家，到了2015年3月6日，此數(shù)量已經(jīng)達(dá)到177家。與此同時(shí)，把做市制度剛推行的一周（2014-8-25到2014-8-29）與最近完整一周（2015-3-2到2015-3-6）的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，前者的做市股票交易量為1269萬(wàn)股，交易額為9289萬(wàn)元；后者的做市成交量為1.6億股，成交額為18.45億元?？梢钥吹剑鍪兄贫韧瞥鲆詠?lái)，成交量和成交金額均急劇上升。

　　做市制度推動(dòng)下，新三板做市公司估值大幅提升。在去年新三板做市制度剛推出時(shí)的第一周，做市轉(zhuǎn)讓整體法市盈率為21.27，市凈率為3.75；而截至3月6日的一周里，做市轉(zhuǎn)讓整體法市盈率為37.73，相比第一周增加77.38%，市凈率為6.30，相比第一周增加68%。

　　做市商制度推出初期每日僅有30余只股票成交，而今年2月每日約有百只股票實(shí)現(xiàn)成交。成交金額超千萬(wàn)元的大單頻頻現(xiàn)身，帶動(dòng)做市股票股價(jià)不斷上漲。僅2月就累計(jì)成交5.30億股、成交金額35.81億元。

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　　取道新三板基金搶搭投資快車

　　深圳特區(qū)報(bào)訊（記者 王欣）新三板的造富效應(yīng)不僅帶來(lái)大批機(jī)構(gòu)投資者的積極介入，更引來(lái)無(wú)數(shù)中小投資者的競(jìng)相圍觀。由于新三板對(duì)個(gè)人投資者的投資門檻高達(dá)500萬(wàn)元，那么普通投資者有什么途徑能夠分享到這一新興市場(chǎng)的高成長(zhǎng)？據(jù)記者了解，參與新三板基金可能是當(dāng)前最為可行的方案。

　　自去年寶盈基金推出第一只新三板產(chǎn)品以來(lái)，基金子公司、券商以及私募紛紛涌入。但目前僅有私募類產(chǎn)品，如券商、基金公司子公司、私募基金等機(jī)構(gòu)能夠參與其中。普通投資者參與私募類產(chǎn)品的投資門檻一般在100萬(wàn)元以上，雖然門檻較高，但較個(gè)人投資者直接投資新三板需要達(dá)到的“證券賬戶資產(chǎn)在500萬(wàn)元以上”這一條件來(lái)說(shuō)，已降低了不少。

　　有消息指，今年以來(lái)，新三板市場(chǎng)吸引資金快速涌入，每月都有十幾只甚至二十幾只新三板基金成立，有的基金在募集時(shí)出現(xiàn)“秒殺”現(xiàn)象。

　　前海開源基金管理公司董事總經(jīng)理付柏瑞分析說(shuō)，個(gè)人投資者的開戶門檻是500萬(wàn)，之所以如此規(guī)定也是為了保護(hù)散戶。以往新三板沒(méi)有做市商制度，市場(chǎng)連定價(jià)都沒(méi)有，不知道公司究竟值多少錢。這對(duì)于散戶并不具備辨別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。而500萬(wàn)的投資者從財(cái)富角度具備更大的承受力，而且專業(yè)性也更強(qiáng)。

　　隨著新三板成指及新三板做市商指數(shù)的出臺(tái)，相關(guān)的法律監(jiān)管趨于健全之后，投資者門檻有望降低。據(jù)了解，目前至少已有5只公募基金產(chǎn)品上報(bào)到證監(jiān)會(huì)里，但應(yīng)該是在實(shí)現(xiàn)了降低投資者門檻和競(jìng)價(jià)交易等先決條件后，才會(huì)有公募基金的產(chǎn)品出來(lái)。

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　　新三板醞釀制度紅利

　　深圳特區(qū)報(bào)訊（記者 王欣）制度創(chuàng)新是推升新三板投資熱度的重要因素。記者獲悉，今年新三板市場(chǎng)還在醞釀更進(jìn)一步的制度創(chuàng)新舉措，制度紅利的釋放也被機(jī)構(gòu)投資者視作新三板今年最重要的掘金點(diǎn)。

　　今年2月13日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司和中證指數(shù)公司聯(lián)合發(fā)布公告，公布全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首批兩只指數(shù)編制方案——全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成份指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：三板成指，指數(shù)代碼：899001）、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市成份指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：三板做市，指數(shù)代碼：899002），定于2015年3月18日正式發(fā)布指數(shù)行情。

　　興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤分析認(rèn)為，未來(lái)分層管理有望在新三板推出。市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，掛牌公司的差異逐步顯現(xiàn)，單一的市場(chǎng)層次已逐漸不能滿足新三板市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要，掛牌公司進(jìn)行分層管理成為必然。

　　同時(shí)，轉(zhuǎn)板機(jī)制落地。證監(jiān)會(huì)多次提出加快推出從新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板政策，或?qū)?015年實(shí)現(xiàn)，已掛牌企業(yè)到時(shí)可通過(guò)轉(zhuǎn)板制度進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板特殊板塊交易，轉(zhuǎn)板通道的打開將為新一輪的新三板投資熱“添柴加薪”。

　　更令人期待的，是新三板投資門檻有望降低。紀(jì)云濤認(rèn)為，目前投資的高門檻只是權(quán)宜之計(jì)，等到做市商制度全面鋪開以后，投資門檻將可能會(huì)降低，個(gè)人投資者的參與將極大地提高交易活躍度。