股民損失慘重卻索賠困難

　　股市3·15

　　3·15即將來臨，很多A股投資者都在關(guān)注哪些行業(yè)和個(gè)股可能會(huì)遭遇媒體曝光。不過，很多涉事上市公司卻活得很滋潤，股價(jià)“妖氣沖天”，與股民索賠遭遇維權(quán)時(shí)間過長形成對比。有專業(yè)人士建議，提高對造假上市公司的處罰力度，在股民索賠上，完善相關(guān)法律法規(guī)，降低索賠成本。

　　廣州日報(bào)記者 張忠安

　　2015年3月13日，創(chuàng)興資源發(fā)布公告稱，去年3月份因涉嫌違規(guī)而遭到證監(jiān)會(huì)調(diào)查，但目前尚無新的進(jìn)展。并提示可能存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　多家公司

　　被查一年仍無新結(jié)果

　　除了創(chuàng)興資源外，青鳥華光也表示，早在去年3月20日就因公司涉嫌未按規(guī)定披露信息，收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書，目前也沒有新的結(jié)果。不過，對青鳥華光的調(diào)查基本結(jié)束。今年1月份證監(jiān)會(huì)向該公司下發(fā)的《行政處罰及證券市場禁入事先告知書》。根據(jù)這份事先告知書，青鳥華光在2007年至2012年期間的各年度報(bào)告中未按規(guī)定披露實(shí)際控制人及其控制關(guān)系，也未按規(guī)定將北京華光股權(quán)轉(zhuǎn)讓形成的利得計(jì)入所有者權(quán)益，而是計(jì)入了當(dāng)期損益，導(dǎo)致該公司2012年度利潤總額虛增4122.19萬元。為此，證監(jiān)會(huì)對青鳥華光責(zé)令改正并處以60萬元罰款。

　　“一般來講，證監(jiān)會(huì)調(diào)查都在一年內(nèi)搞定，如果時(shí)間比較長的話，可能是遇到比較大的問題。比如連續(xù)多年的財(cái)務(wù)造假、虛假披露等等?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜倘耸勘硎?。他還認(rèn)為，這種造假對公司股價(jià)的短期影響較為明顯。上述兩家公司均表示，如果因證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查事項(xiàng)被最終認(rèn)定為重大信息披露違法行為，上市公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并暫停上市。

　　另外，今年以來，也有如海潤光伏、東風(fēng)股份、恒星科技等多家公司公告了被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查以及調(diào)查進(jìn)展情況。

　　市場對財(cái)務(wù)造假最為敏感

　　“造假應(yīng)該不光指虛增財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，虛假記錄、信息披露不實(shí)等都可以成為造假。當(dāng)然市場對財(cái)務(wù)造假最為敏感。”上述券商人士表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上，有一大批造假公司至今都令股民難忘，銀廣夏、藍(lán)田股份、綠大地等等，其中，農(nóng)業(yè)股成為第一大重災(zāi)區(qū)，前有藍(lán)田股份、銀廣夏，后有萬福生科、綠大地。最近又有新中基。而且每一個(gè)造假都令市場咋舌。

　　有分析認(rèn)為，農(nóng)業(yè)類上市公司之所以成為造假重災(zāi)區(qū)，一方面是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)產(chǎn)品具有較長的周期性，很多數(shù)據(jù)難以一時(shí)確定。同時(shí)，農(nóng)業(yè)受到自然天氣等非人為因素影響較大，造假容易找借口?！安幌褚恍┕I(yè)企業(yè)，有庫存、有現(xiàn)貨可查。但農(nóng)業(yè)公司很多都是在田地里或者在大棚泥土里、海洋里。”廣州一位私募人士陳君表示。

　　市場怪象

　　上市公司造假股票卻變狂牛

　　市場對上市公司造假深惡痛絕，證監(jiān)會(huì)也屢次強(qiáng)調(diào)對上市公司違規(guī)“零容忍”。按理說，這類公司股票應(yīng)該無人問津。不過，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前很多涉嫌造假的上市公司卻妖氣十足，股價(jià)連續(xù)暴漲。有分析認(rèn)為，違法成本偏低是上市公司造假前赴后繼的主要因素。建議新的證券法能提高對造假公司的處罰力度。

　　記者粗略查詢發(fā)現(xiàn)，目前除了藍(lán)田股份變身ST生態(tài)并退市、銀廣夏繼續(xù)ST外，其余多數(shù)曾經(jīng)大肆造假的公司都活得很滋潤。其中，南紡股份將被南京證券借殼，股價(jià)在停牌前的90多個(gè)交易日暴漲近一倍；創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬福生科迎來了新的主人，股價(jià)從停牌時(shí)的5.65元躥到最高17.80元，17個(gè)交易日最高漲了215.04%；新中基自今年2月9日以來的20個(gè)交易日，僅有兩次小幅下跌，股價(jià)從最低的5元一口氣漲到最高6.60元，漲幅超過30%。

　　對策：實(shí)施黑名單政策

　　萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華表示，當(dāng)前A股上市制度仍然是審核制，殼資源價(jià)值較高。一些涉嫌造假退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，如果是民企，則通過定向增發(fā)或股權(quán)劃轉(zhuǎn)等方式使得實(shí)際控制人變更，如果是國有企業(yè)則通常通過財(cái)政補(bǔ)貼或資產(chǎn)注入等方式保殼?！斑@兩者均使上市公司獲得新生。”古振華認(rèn)為。

　　“實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)是否可以實(shí)施黑名單政策，對有過嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假類公司的資本運(yùn)作設(shè)限制，比如財(cái)務(wù)造假額度達(dá)到多少，在幾年內(nèi)不能進(jìn)行重組、借殼等。這樣就有較大的威懾力?！彼侥既耸筷惥J(rèn)為。

　　有專業(yè)人士表示，當(dāng)前A股公司造假的成本太低，股價(jià)短期可能會(huì)受到心理沖擊，但在資本運(yùn)作的預(yù)期下，股價(jià)不斷被炒作。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近十年來，A股已上市企業(yè)，公司及相關(guān)責(zé)任人因財(cái)務(wù)造假而遭刑事問責(zé)的并不多見。2012年至今被證監(jiān)會(huì)行政處罰的上市公司中，最高為警告并處罰款60萬元。有意思的是，部分造假公司還獲得資金的鼎力相助。通過造假成功上市的綠大地（現(xiàn)更名為：云投生態(tài)）不僅未被退市，還于2012年收到政府補(bǔ)助1307.2萬元；2013年被證監(jiān)會(huì)兩度懲處的*ST亞星（現(xiàn)更名為：亞星客車）2013年收到1.5億元的政府補(bǔ)助。

　　維權(quán)

　　股民損失索賠“路漫漫”

　　相比上市公司本身的滋潤生活，很多因造假而損失慘重的股民卻難以順利得到補(bǔ)償。數(shù)據(jù)顯示，雖然近年來，上市公司因違規(guī)受到證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、法院等有關(guān)部門處罰的事件屢見報(bào)端，股民維權(quán)意識也越來越強(qiáng)。但實(shí)際索賠之路卻不平坦。

　　“投資者法律意識普遍不強(qiáng)?！?廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所證券訴訟律師謝良表示。他指出，從最近幾年代理的股民訴訟或接受股民咨詢的經(jīng)驗(yàn)來看，法律意識才剛剛起步?！啊墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎’已成為炒股的警示語。但股民損失的風(fēng)險(xiǎn)，并非完全來自市場風(fēng)險(xiǎn)，部分風(fēng)險(xiǎn)可能來自人為因素。比如上市公司造假行為如果造成股民損失，股民理應(yīng)獲得侵權(quán)者的賠償。但很多股民不知道可以索賠?！敝x良指出。

　　由于股民索賠是集體訴訟，部分投資者認(rèn)為，等別人有索賠結(jié)果后可以“搭便車”，可以“坐享其成”?！霸谕凰髻r案件中，如果受損股民沒有提起訴訟，即使在起訴的股民獲賠的情況下，雖然自己受損，也可能難以獲得其他股民訴訟果實(shí)?！敝x良認(rèn)為。

　　對策：

　　加大對“造假”的處罰力度

　　虛假陳述類股民維權(quán)案，雖有明確賠償標(biāo)準(zhǔn)，但對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒有明確界定，導(dǎo)致各地法院對同類案件的處理結(jié)果不統(tǒng)一。正是如此，才導(dǎo)致索賠過程漫長，“從被侵權(quán)到索賠成功通常最快三五年?！敝x良透露。因此，專業(yè)人士希望，在正在修訂的證券法中，加大對上市公司涉嫌“造假”的處罰力度，拓寬股民索賠的法律界定，以及完善相關(guān)的司法解釋，降低股民的索賠成本。

　　綠大地：2007年12月21日，綠大地登陸中小板。在2004年至2007年6月間，綠大地通過偽造銀行票證、采取陰陽合同等虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤。目前已經(jīng)變?yōu)樵仆渡鷳B(tài)，股價(jià)四年收紅線。今年以來的漲幅已接近10%。

　　萬福生科：2011年9月27日登陸創(chuàng)業(yè)板的萬福生科，在其上市前三年，虛增銷售收入累計(jì)4.6億元;上市后的2011年和2012年上半年，再度虛增收入2.8億和1.65億元，并以此在創(chuàng)業(yè)板市場圈得4.2億元的融資款。證監(jiān)會(huì)責(zé)令萬福生科整改，并處罰款30萬元。保薦機(jī)構(gòu)平安證券被暫停3個(gè)月保薦資格，并被罰7665萬元。目前因大股東易主而遭到資金爆炒，今年以來股價(jià)已經(jīng)上漲64%。

　　新大地：堪稱“茶油第一股”的新大地上市夢在2012年破碎。數(shù)據(jù)顯示，在2009至2011年年度報(bào)告中虛假記載，其中虛增2011年利潤總額2042.36萬元，并在2012年預(yù)披露的招股說明書申報(bào)稿及上會(huì)稿中，有重大遺漏。最終導(dǎo)致上市無疾而終。證監(jiān)會(huì)對該公司給予警告、處以60萬元罰款，對高管處以30萬元罰款，終身禁入市場等處罰。