□ 本報(bào)記者 王新蕾 本報(bào)通訊員 張 燕

　　3月3日下午，由中國(guó)小額貸款公司協(xié)會(huì)、山東省金融辦、深圳證券交易所聯(lián)合主辦的“小額貸款公司對(duì)接多層次資本市場(chǎng)研討會(huì)”(下稱(chēng)“座談會(huì)”)在濟(jì)南舉行。

　　作為非吸收存款類(lèi)放貸機(jī)構(gòu)，小貸公司自誕生以來(lái)，融資瓶頸一直阻礙著其規(guī)?；l(fā)展。小貸業(yè)界為此嘗試了多種融資手段，其中小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、私募債發(fā)行等方式漸成業(yè)界共識(shí)。不過(guò)，其債券融資仍受到頗多限制。

　　資產(chǎn)證券化打開(kāi)一扇窗

　　“資產(chǎn)證券化為小貸公司探索融資模式打開(kāi)一扇新的窗戶(hù)?！敝袊?guó)小額貸款公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)閔路浩在座談會(huì)上表示，“在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案制推出后，瀚華推出的小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是我國(guó)普惠金融邁出的創(chuàng)新性一步?！?/p>

　　隨后，瀚華金控董事長(zhǎng)張國(guó)祥詳細(xì)介紹上個(gè)月發(fā)布的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品:2月10日，其子公司重慶市瀚華小額貸款有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“瀚華小貸”)委托境內(nèi)品牌券商所設(shè)立的“銀河金匯—瀚華小額貸款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃1號(hào)”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，成為首只在上交所掛牌交易的小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　據(jù)介紹，該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為人民幣5億元，存續(xù)期為9個(gè)月?！氨敬钨Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品的正式面市，有利于瀚華小貸通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高公司的杠桿比例及金融資源配置效率，也促進(jìn)了瀚華融資渠道的多元化，降低了融資成本?！睆垏?guó)祥說(shuō)。

　　盤(pán)活資產(chǎn)，增加融資來(lái)源

　　資產(chǎn)證券化為小貸公司帶來(lái)的好處顯而易見(jiàn):從資金供給端看，資產(chǎn)證券化有助于機(jī)構(gòu)盤(pán)活資產(chǎn)，增加了小貸公司的融資來(lái)源。從需求端看，資產(chǎn)證券化有助于增加小微企業(yè)的貸款規(guī)模。

　　座談會(huì)上，深圳證券交易所固定收益部經(jīng)理梁余音介紹了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則及小貸公司參與情況。阿里小貸是先行者。2013年7月，“東證資管——阿里巴巴1號(hào)-10號(hào)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行，在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)科?億，共發(fā)行10期。梁余音表示:“基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇、轉(zhuǎn)讓及管理方面，為阿里小貸量身打造；包括內(nèi)部結(jié)構(gòu)化增信在內(nèi)的多種增信方式，樹(shù)立了后續(xù)小貸資產(chǎn)證券化的標(biāo)桿；以基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款滾動(dòng)投資后續(xù)資產(chǎn)包以解決短期貸款和長(zhǎng)期證券的錯(cuò)配，對(duì)擬開(kāi)展資產(chǎn)證券化的小貸公司產(chǎn)生了巨大啟發(fā)?！?/p>

　　除阿里小貸外，中和農(nóng)信、金通小貸、螞蟻微貸等小額貸款債權(quán)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃均已在深交所成功著陸。

　　融資成本有望降低10%以上

　　座談會(huì)上，由中國(guó)海洋大學(xué)與深證證券交易所總和研究所合作共建的中國(guó)普惠金融研究中心發(fā)布了“山東省普惠金融現(xiàn)狀研究”，該中心教授蘇志偉介紹說(shuō):“山東省小微企業(yè)借款來(lái)源比較單一，主要來(lái)自正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，民間借貸融資、資本市場(chǎng)融資支持力度??；小微企業(yè)平均借款數(shù)額小，平均期限短，融資成本高；山東小微企業(yè)融資缺口巨大，山東小微企業(yè)融資供需失衡，融資缺口高達(dá)1.77萬(wàn)億元?！?/p>

　　記者從省金融辦獲悉，截至2014年12月末，全省共審批設(shè)立小貸公司400家，注冊(cè)資本499.8億元，流年累計(jì)發(fā)放貸款4222億元，貸款余額541億元，95%以上投向了三農(nóng)和小微企業(yè)。據(jù)介紹，推動(dòng)小貸資產(chǎn)證券化，對(duì)于最終融資的小微企業(yè)而言，其融資成本也有望降低10%以上。

　　不過(guò)，并不是所有的小貸公司都能成功運(yùn)作資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，采訪中，仍有不少小貸公司表示無(wú)計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作。成本限制是主要因素，“綜合成本達(dá)到年息15%左右，其中投資人的收益只是年息7%至8%，剩下的都是相關(guān)環(huán)節(jié)機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用，比如交易所、承銷(xiāo)商、擔(dān)保公司等?，F(xiàn)在綜合成本降到13%了，但對(duì)小貸公司來(lái)說(shuō)，成本依舊很高?！币患倚≠J公司負(fù)責(zé)人表示。

　　除此之外，在發(fā)行產(chǎn)品之前，承銷(xiāo)商、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)小貸公司及所要發(fā)行的資產(chǎn)包進(jìn)行評(píng)估，考察小貸公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防控體系、償債能力以及擔(dān)保方式等。這就意味著，只有達(dá)到一定規(guī)模的小貸公司才能從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，很多規(guī)模較小的小貸公司則無(wú)緣以這種方式獲得資金。