根據(jù)此前發(fā)布的《上證50ETF期權(quán)合約品種上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)顯示，上市初期，持倉(cāng)限額暫定：?jiǎn)蝹€(gè)投資者(含個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者以及期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù))的權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為20張，總持倉(cāng)限額為50張，單日買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)限額為100張。這意味著如果某個(gè)投資者如果強(qiáng)烈看好某一產(chǎn)品，當(dāng)天就算買(mǎi)入100張，也必須要在當(dāng)天清掉80張合約，最多只能保留20張隔夜單。這樣就大大削弱了期權(quán)作為高杠桿產(chǎn)品的魅力了。

　　對(duì)此，桂敏杰表示：“ETF期權(quán)是一個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)品，專(zhuān)業(yè)程度很高，一個(gè)標(biāo)的可以做成幾十個(gè)合約。所以一般來(lái)說(shuō)，即使有過(guò)股票交易、股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者也未必可以做好期權(quán)交易。一個(gè)月下來(lái)后，大家慢慢熟悉了這個(gè)產(chǎn)品，了解到期權(quán)是如何對(duì)沖、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的。美國(guó)期權(quán)剛開(kāi)始的時(shí)候交投也是非常清淡的，他們的期權(quán)市場(chǎng)也是慢慢發(fā)展起來(lái)的?！?/p>

　　不過(guò)，桂敏杰最后表態(tài)稱(chēng)，在首只期權(quán)產(chǎn)品平穩(wěn)推出、順利起步的前提下，上證所衍生品市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等；第二，研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點(diǎn)是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品，便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或行權(quán)交收；第三，在以上都順利運(yùn)行，特別是50ETF期權(quán)為市場(chǎng)所熟悉、廣泛運(yùn)用之后，交易所希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，如拓展到180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，在股票類(lèi)ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，交易所將研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。此外，上證所會(huì)視市場(chǎng)情況研究推出行權(quán)方式和行權(quán)周期更加靈活的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。

　　因此，隨著期權(quán)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，相關(guān)的ETF基金的投資價(jià)值有望進(jìn)一步得到提升，尤其是在二級(jí)市場(chǎng)上的交易會(huì)更加活躍，有經(jīng)驗(yàn)的投資者不妨對(duì)此類(lèi)基金多加關(guān)注。（韓平）