■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★

　　？？行情回顧創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新高

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華（S0270613050002）：上周市場(chǎng)震蕩上行，滬深兩市分別上漲1.95%、0.33%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.95%、1.78%；板塊上看，“一帶一路”、交運(yùn)、環(huán)保漲幅居前，保險(xiǎn)、軟件、電商小幅調(diào)整。春節(jié)后，減稅、降息和定向降準(zhǔn)等寬松政策不斷出臺(tái)，深成指、中小板已創(chuàng)出本輪反彈新高，而創(chuàng)業(yè)板則創(chuàng)出了歷史新高，這對(duì)整體A股有較強(qiáng)的方向性指引，投資者可適當(dāng)提升倉(cāng)位水平。

　　科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市僅有三個(gè)交易日，但是指數(shù)大幅波動(dòng)的形態(tài)仍然沒(méi)有改變。周三開(kāi)盤(pán)之后市場(chǎng)受到房地產(chǎn)股的影響回調(diào)。但是周四指數(shù)又在工程機(jī)械和金融板塊的帶動(dòng)之下大幅上漲。由于成交量的增長(zhǎng)動(dòng)力不足，周五上證綜指沖到3300點(diǎn)之后再次開(kāi)始小幅震蕩。本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)出較好的勢(shì)頭，周五盤(pán)中創(chuàng)出了歷史新高。市場(chǎng)的熱點(diǎn)主要集中在“一帶一路”和軍工這兩個(gè)熱點(diǎn)題材身上。成交量是否能夠增加是下一步市場(chǎng)能否繼續(xù)走強(qiáng)的關(guān)鍵。

　?。?？大勢(shì)展望未來(lái)流動(dòng)性仍有寬松空間

　　古振華：春節(jié)期間，消費(fèi)增速較去年下滑逾2個(gè)百分點(diǎn)，從農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部物價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，2月通脹依然乏力，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。上周，國(guó)家確定將進(jìn)一步減稅降費(fèi)支持小微企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，提速水利建設(shè)，這對(duì)保就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)具有重要作用。由于內(nèi)需不振和通縮壓力并存，管理層將繼續(xù)采取積極財(cái)政、擴(kuò)大中央預(yù)算以及多種PPP推進(jìn)基建以對(duì)沖地產(chǎn)投資下滑，而產(chǎn)地政策進(jìn)一步放松也是大概率事件，基建、地產(chǎn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)也值得投資者關(guān)注。

　　上周，央行對(duì)多地城商行和非縣域農(nóng)商行實(shí)施定向降準(zhǔn)，可在資本外流背景下避免流動(dòng)性被動(dòng)緊縮，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；再次下調(diào)利率，可對(duì)沖物價(jià)下跌帶來(lái)的實(shí)際利率攀升，有效降低社會(huì)融資成本，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)，而本次是對(duì)稱降息，不會(huì)損害銀行利潤(rùn)，降息可減緩不良貸款生成速度，利于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。另外，存款利率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大是利率市場(chǎng)化的更進(jìn)一步，拓展金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)空間，促進(jìn)金融業(yè)的服務(wù)升級(jí)。為對(duì)抗通縮壓力，央行仍有較大的寬松空間，比如還應(yīng)有數(shù)次降準(zhǔn)降息、提高貸款額度、放松貸存比等。

　　海外來(lái)看，低油價(jià)紅利和歐元貶值正助力歐洲經(jīng)濟(jì)走出泥潭，美國(guó)保持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁勢(shì)頭，2月歐美主要股指均大幅上漲。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)與新興國(guó)家步履維艱形成鮮明對(duì)比。希臘債務(wù)危機(jī)一波三折與美加息預(yù)期推動(dòng)美元快速走強(qiáng)，受此影響，春節(jié)以來(lái)人民幣大幅走軟，EPFR數(shù)據(jù)顯示，上周全球資金繼續(xù)流出中國(guó)股票。歷史上看，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)殡S著貨幣政策的放松、資本外流以及本幣貶值，我國(guó)可順勢(shì)而為，人民幣適度貶值可緩解匯率高估制約出口的問(wèn)題。

　　蘇海彥：節(jié)日期間滬深影響市場(chǎng)的消息并不多。央行節(jié)前宣布對(duì)部分銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，這是推動(dòng)市場(chǎng)周四反彈的重要?jiǎng)恿?，此舉的真正意義不在于向市場(chǎng)釋放資金，而是在于透露了政策的信號(hào)。一月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的壓力，但是從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)又給市場(chǎng)帶來(lái)了對(duì)于政策面的遐想空間，這是近期會(huì)對(duì)股指產(chǎn)生支撐作用的一個(gè)重要因素。

　　國(guó)外市場(chǎng)近期的變化比較大，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，人民幣兌美元匯率近期下跌幅度比較明顯。黃金等國(guó)際大宗商品的價(jià)格也受到美元走強(qiáng)的影響，國(guó)際油價(jià)在庫(kù)存增加的推動(dòng)之下再次跌破50美金。總體來(lái)看美元走強(qiáng)給國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的資源板塊帶來(lái)了比較大的壓力，煤炭和有色等資源板塊預(yù)計(jì)還會(huì)是市場(chǎng)的壓力之所在。

　　周五滬深兩市再次呈現(xiàn)出跌宕起伏的走勢(shì)，股指沖高之后量能的增長(zhǎng)速度比較慢，預(yù)計(jì)如果沒(méi)有新的資金進(jìn)場(chǎng)，短期指數(shù)將會(huì)以橫盤(pán)震蕩為主。

　　？？投資策略關(guān)注“兩會(huì)”概念股

　　古振華：策略上看，減稅降費(fèi)、降息定向降準(zhǔn)利好不斷，采取寬松政策抗通縮是管理層對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的共識(shí)，寬松政策周期尚未過(guò)半，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍有較大的下行空間，居民資產(chǎn)向股市配置的潛在規(guī)模巨大。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正在滲透和推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，傳統(tǒng)行業(yè)改革和重組也將高潮迭起，預(yù)計(jì)今年將是大小盤(pán)股交相輝映的一年。本周“兩會(huì)”即將召開(kāi)，可關(guān)注政策焦點(diǎn)所在的國(guó)企改革、農(nóng)業(yè)、“一帶一路”以及網(wǎng)絡(luò)安全板塊；另外，地產(chǎn)、金融、石油等一些利率敏感行業(yè)估值也有望修復(fù)。

　　蘇海彥：近期市場(chǎng)最大的期望值就在于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的情況下央行再次推出寬松的貨幣政策，因此大盤(pán)預(yù)計(jì)又會(huì)回到周末炒作消息的軌道上，每周的后半周對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌來(lái)說(shuō)是比較好的短線機(jī)會(huì)。題材股方面建議大家重點(diǎn)關(guān)注跟“兩會(huì)”相關(guān)的熱點(diǎn)，“一帶一路”和農(nóng)業(yè)土地流轉(zhuǎn)很可能成為今年“兩會(huì)”當(dāng)中比較新穎的熱點(diǎn)，這兩個(gè)題材當(dāng)中業(yè)績(jī)比較好的個(gè)股可以留意。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒