羊城晚報(bào)記者 韓平

　　羊年伊始，上證指數(shù)上演陰陽(yáng)大變臉的戲碼，受此影響，與股票市場(chǎng)息息相關(guān)的可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金在羊年伊始也大玩蹦極。從節(jié)后第一個(gè)交易日的集體領(lǐng)跌，到周四盤中大跌再大漲，再到周五走勢(shì)出現(xiàn)分化，如此大起大落的走勢(shì)，引發(fā)投資者高度關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)債基漲跌幅度大大高于基礎(chǔ)市場(chǎng)的變化，一天的凈值跌幅有可能超過(guò)10%，投資者要嚴(yán)格控制好風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年最高收益超90%

　　受益于去年第四季度藍(lán)籌股的大漲行情，可轉(zhuǎn)債基金去年最高收益曾超90%。其中長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債A和C分別取得95.11%和94.13%的收益，牢牢占據(jù)榜首。匯添富可轉(zhuǎn)債A、C、富國(guó)可轉(zhuǎn)債收益也均超過(guò)80%，令全市場(chǎng)震驚。

　　從羊年三個(gè)交易日的情況來(lái)看，分級(jí)債基暴跌暴漲的情況更加典型。最具代表性的是同利B，該基金第一個(gè)交易日迎來(lái)其2月份復(fù)牌以來(lái)連續(xù)第5個(gè)一字跌停。第二個(gè)交易日早盤走出第6個(gè)跌停，但是到了上午10時(shí)15分，其跌停被大量買單打開(kāi)，半小時(shí)后居然打上了漲停并堅(jiān)持到收市，昨日一開(kāi)盤便是直線拉升，一口氣再次封上漲停板。而其他3只在交易所上市的可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金，也同樣是大跌轉(zhuǎn)大漲。只不過(guò)昨日的走勢(shì)與同利B出現(xiàn)分化，均為小幅調(diào)整的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)績(jī)不佳炒作居多

　　事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)表現(xiàn)并不出色，在二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)率仍然處于高位的情況下，羊年首周的蹦極走勢(shì)炒作的成分較大。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2月26日，25只可轉(zhuǎn)債基金（ABC分開(kāi)計(jì)算）今年以來(lái)的平均收益率只有0.2785%。實(shí)現(xiàn)正收益的基金數(shù)量從25日的5只上升到12只，分別為中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A和C、天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A和C，招商可轉(zhuǎn)債分級(jí)債券、華安可轉(zhuǎn)換債券A與B等。其中前4只產(chǎn)品的收益率在11%－5.7%之間，其余取得正收益的產(chǎn)品收益率不足3.4%。此外有10只可轉(zhuǎn)債基金的跌幅大于2%。

　　而在交易所掛牌的3只分級(jí)的可轉(zhuǎn)債基金，今年以來(lái)的凈值全部是下跌的，目前這3只基金的溢價(jià)率都相當(dāng)高，其中轉(zhuǎn)債進(jìn)取的溢價(jià)率最低，為18%，轉(zhuǎn)債B級(jí)的溢價(jià)率最高，達(dá)到51%！

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析，重倉(cāng)可轉(zhuǎn)債比例越高，基金凈值暴漲暴跌的幅度越大，但也有一些基金似乎是在高位減倉(cāng)了大批可轉(zhuǎn)債，而出現(xiàn)跌幅明顯小于同類型基金的情況。

　　好買基金研究中心首席分析師曾令華表示：“當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值較貴，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率前段時(shí)間接近20%，甚至有接近30%的，在這種情況下，可轉(zhuǎn)債基金就相當(dāng)于一個(gè)大盤的杠桿基金，大盤一跌它當(dāng)然比大盤跌得更兇?！?/p>

　　可轉(zhuǎn)債基金不被看好的另一個(gè)原因是，隨著前一陣市場(chǎng)大幅上漲，已有多家公司的股價(jià)觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債提前贖回條款。而隨著大量可轉(zhuǎn)債的贖回，可轉(zhuǎn)債的選擇余地大大下降，可轉(zhuǎn)債基金將面臨“無(wú)米之炊”的尷尬境地。

　　大額申購(gòu)已現(xiàn)暫停

　　隨著近40%的可轉(zhuǎn)債品種消失，基金管理公司開(kāi)始掛起“限購(gòu)令”，甚至“閉門謝客”。2月6日，民生加銀轉(zhuǎn)債宣布自2月10日起暫停接受申購(gòu)業(yè)務(wù)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。華安可轉(zhuǎn)債債券和長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券也分別自1月29日和1月30日開(kāi)始暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)。在此之前，博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、中銀轉(zhuǎn)債、招商可轉(zhuǎn)債、匯添富可轉(zhuǎn)債以及建信可轉(zhuǎn)債也紛紛宣布暫停大額申購(gòu)。

　　南方基金固定收益部投資總監(jiān)李海鵬表示，2015年，隨著股票市場(chǎng)的上漲，很多轉(zhuǎn)債都已經(jīng)開(kāi)始紛紛退市了。如果不考慮新增發(fā)行的話，存量可能降四五百億，但市場(chǎng)需求仍旺盛，同樣的資金甚至更多的資金追逐更少的轉(zhuǎn)債量，必然造成轉(zhuǎn)債估值的泡沫，這是今年轉(zhuǎn)債投資很大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。我們更關(guān)注會(huì)不會(huì)有大量新發(fā)的轉(zhuǎn)債進(jìn)入市場(chǎng)。從目前情況來(lái)看，2月2日60億元的上海電氣轉(zhuǎn)債發(fā)行，另有招商地產(chǎn)80億元、廣汽集團(tuán)60億元、三一重工45億元等轉(zhuǎn)債融資已通過(guò)股東大會(huì)審議，這些都將為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)帶來(lái)新鮮血液。