羊年首日，滬深股市未能收出開門紅，令不少投資者感到失落。從目前看，階段性行情正在接近高點，最多還有一次兩次脈沖，隨后將轉(zhuǎn)入下坡運行。因此，投資者需要系好安全帶，應(yīng)對可能出現(xiàn)的動蕩走勢。

　　首日未能實現(xiàn)開門紅，合理的解釋便是節(jié)前A股七連陽，需要進行技術(shù)調(diào)整，獲利回吐。也就是說，節(jié)前的上漲已經(jīng)預(yù)支了對節(jié)后的看好，因此即便長假期間諸事太平，節(jié)后也無法繼續(xù)再接再厲。從這點看，調(diào)整一下無可非議。

　　但是，盤面的走勢令人不安。一是雖然七連陽后的調(diào)整可以理解，但羊年第一天多頭發(fā)發(fā)力上漲個20點也不是沒有可能，畢竟大家對新一年的憧憬，對“兩會”的預(yù)期，對歷史統(tǒng)計節(jié)后上漲概率大的共識。雖然七連陽后的調(diào)整和八連陽后的調(diào)整沒有本質(zhì)的區(qū)別，但標桿日期的表現(xiàn)對市場人氣卻有很大的影響。這種該漲不漲的走勢，反映市場多空暗流涌動。二是大盤成交量持續(xù)低迷。羊年首日滬深兩市總成交5177億元，僅比節(jié)前最后一個交易日增加50億元，低于節(jié)前最后三天的平均交易金額，表明新年伊始市場熱情并沒有被有效激發(fā)，沒有出現(xiàn)積極入市，搶籌持股的盛況。后市如果沒有量能的放大，行情繼續(xù)向上無異于空中樓閣。三是盤中熱點快速回撤，大小票齊跌。近期受成交量制約，金融地產(chǎn)有色煤炭等權(quán)重股紛紛回調(diào)，表明作為盤中最活躍的短線機構(gòu)也開始快速回撤，不再留戀。

　　另外，從各家券商機構(gòu)對后市的判斷來看，興業(yè)證券提出反彈最早到2月底，今天已經(jīng)是2月底了。申萬宏源認為“兩會”后將有大小票齊跌的過程，如果這樣市場將會有提前反應(yīng)。而2014年預(yù)測神準的東吳證券分析師認為4月份A股將有一次大的滑坡，可能要延續(xù)到三季度中后。因此從目前看，機構(gòu)普遍認為“兩會”后A股市場將有大的波動，或稱結(jié)構(gòu)性分化，甚至是對去年下半年以來整個上升波段的整體性調(diào)整。因此一旦轉(zhuǎn)入調(diào)整，其初始力度也會較為劇烈，即3月份行情轉(zhuǎn)入顛簸期的可能性很大，投資者對此要有相應(yīng)準備。短期高點可能還在3400點一線。

　　從操作的角度看，一是建議投資者降低倉位，從樂觀、重倉調(diào)降至中性、半倉。二是放棄累計漲幅巨大而僅靠題材、缺乏業(yè)績支持的品種。三是所持品種是否還在“風口”，需要結(jié)合技術(shù)形態(tài)、個股題材以及是否有高送轉(zhuǎn)、高成長等基本面條件配合，適當注重防御。

　　申萬宏源 錢啟敏