新時代證券：弱市探底格局將延續(xù)

　　劉光桓

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2230-2330點

　　下周熱點 小盤次新股

　　下周焦點 貨幣政策

　　本周A股市場連續(xù)震蕩下行，滬綜指盤中一度跌破2300點整數關，成交量出現萎縮，顯示A股市場縮量探底的格局已經形成。預計后市大盤仍將延續(xù)弱市探底走勢，以探明階段性底部。

　　基本面上，本周三季度經濟數據塵埃落定，經濟增速出現回落，但也顯現出一些積極的信號。周二國家統計局公布數據顯示，三季度GDP為7.3%，較二季度回落0.2個百分點，顯示經濟增速小幅回落，但前三季度GDP同比增長7.4%，總體上保持合理水平。前三季度固定資產投資同比增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點，房地產開發(fā)投資前三季同比增長12.5%，增速比上半年回落1.6個百分點，其中住宅投資、新開工面積、商品房銷售面積等同比都有不同程度下降，顯示房地產市場下行趨勢明顯，去庫存壓力較大。產業(yè)結構調整取得積極進展，前三季度第三產業(yè)增加值占GDP的比重為46.7，比上年同期提高1.2個百分點，高于第二產業(yè)2.5個百分點，顯示宏觀經濟運行已進入“新常態(tài)”，即保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質的發(fā)展態(tài)勢。

　　流動性上，本周央行在公開市場上進行兩期14天期正回購操作共計400億元，中標利率持于平3.4%，正好對沖本周到期的資金400億元，公開市場再現平衡狀態(tài)。由于央行近期再度使用SLF釋放流動性，銀行間資金面較為穩(wěn)定，資金利率波動不大。但A股市場由于新股集中申購，引發(fā)市場資金需求大幅增加，交易所隔夜回購利率周四以后再度大幅上漲，顯示A股市場資金面呈現一定的緊張態(tài)勢。不過，隨著新股申購的結束，交易所回購利率將重歸平淡。總體來看，未來一段時間內市場流動性將保持寬松態(tài)勢，且融資成本有可能繼續(xù)降低。

　　從目前來看，大盤前期上漲13周，自2391點頂部回落調整以來，目前僅為第二周調整，幅度也只有近百點不到，因此從時間周期和幅度來看，大盤的調整還遠沒有結束，后市仍有較長的調整時間和一定的調整幅度，預計調整時間將貫穿到11月份中下旬，調整的目標位有可能在2250—2200點一帶。下周新股發(fā)行暫告一個段落，市場有可能迎來短暫的技術性反彈，但若成交量不能有效放大，預計反彈的高度有限，之后大盤還將延續(xù)探底走勢。操作策略上，建議投資者逢高減倉，以謹慎觀望為主。

　　信達證券：大盤料反復震蕩

　　劉景德

　　本周滬深兩市大盤連續(xù)震蕩回落，上證指數先后擊破30日均線和2300點整數關口，深成指跌破30日均線和60日均線。七月以來A股持續(xù)向上拓展空間，市場人氣高漲。但是近日上證指數和深成指、創(chuàng)業(yè)板指都出現加速下跌的態(tài)勢，大盤跌破30日均線，上升趨勢受到威脅，出現由強轉弱的跡象，這主要表現在三方面：一是近日市場中的題材熱點活躍度有所降低，跌停股票的數量有所增多；二是市場出現了個股或板塊輪番下跌的現象，中石化、中石油已經下跌了較長時間，瀘州老窖近兩個月跌幅近20%，銀河投資三天跌幅達30%；三是成交量明顯萎縮，本周滬深兩市的單日成交金額維持在3000億左右。

　　總的看，短線大盤大幅下挫的概率并不大，但亦缺乏走強的契機，股指短線可能會在2300點附近反復震蕩。首先，上證指數60日均線附近有支撐，30日均線附近有壓力。其次，目前銀行、地產、石化、煤炭、有色金屬等大盤股處于相對低位，這些股票下跌空間有限，抑制大盤的下跌空間。不過年底前機構已經無心戀戰(zhàn)，因此難以出現連續(xù)大幅上漲。最后，這輪調整可能是針對上證指數自1991點上漲至2391點以來的調整，因此調整的時間可能較長，調整的幅度相對有限。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2270-2330點

　　下周熱點 傳媒股、軟件股

　　下周焦點 60日均線能否構成支撐

　　申銀萬國：行情步入休整階段

　　錢啟敏

　　本周滬深股市震蕩回調，擊穿上升通道下軌，宣告自7月底以來的階段性反彈結束。從目前看，短線調整還將持續(xù)，以鋸齒形退二進一的方式展開。下周周中隨著新股申購資金解禁，股指會有反抽，但調整趨勢不變，短線目標位在2250點附近，調整可能會持續(xù)到11月底前后。

　　引發(fā)短線調整的因素不少。海外市場持續(xù)暴跌對A股投資者產生陰影，雖然一開始A股表現偏強，但時間一長就會有疊加反應。同時四中全會閉幕，政策利好兌現。而新一輪新股的集中發(fā)行，對短線資金面有較強的分流作用。從盤口看，熱點持續(xù)降溫，漲停家數不斷減少。成交量也快速萎縮，從先前的兩市日均4000多億減少到不足3000億元。此外，年底臨近，機構年終結賬情結開始影響市場，也是影響多空力量對比的一個誘因。

　　當然，短線調整屬于正常調整，畢竟前面五浪上漲積累了巨大的獲利盤，需要換手洗盤。同時投資者心態(tài)相對穩(wěn)定，拋盤以獲利回吐籌碼為主，更多的投資者對明年的行情還是比較樂觀的。因此，面對短線調整，既是行情的客觀必需，同時也不必過于緊張。

　　從調整的節(jié)奏看，由于本輪反彈上漲約350點。按照黃金分割技術測算，其強勢支撐位約在2250點附近，有望成為短線調整的目標位。退一步如果是弱勢黃金支撐，那么支撐位在2180點附近，這是多頭市場的底線位，不能輕易失守。從調整時間看，反彈持續(xù)12周，接近13周的時間窗口，后續(xù)調整可能在5周或者8周附近。考慮到目前臨近年末，新股發(fā)行壓力也比較大，因此以調整8周推算，可能持續(xù)到11月底附近。屆時機構逐步為來年建倉，有望成為行情走強的推手。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2280-2330點

　　下周熱點 具有估值優(yōu)勢的題材股

　　下周焦點 量價關系、熱點活躍度

　　太平洋證券：短期繼續(xù)弱勢震蕩

　　周雨

　　本周滬深股市繼續(xù)向下調整，周四滬指一度盤中失守2300點，周五滬指明顯受制于40日均線。技術指標紛紛走軟，短期市場將步入弱勢震蕩中。

　　資金面上，央行除采取通過SLF定向投放約3000億資金對沖資金面緊張之外并無其他操作，連續(xù)兩周暫停向市場凈投放資金。本周央行回籠資金300億，顯示央行維持資金面的相對平穩(wěn)的意圖明顯。

　　經濟面上，本周10月匯豐PMI預覽值為50.4%，略高于上月，但回升幅度不及歷史同期水平。從分項指數來看，新出口訂單、產出、新訂單指數均產生不同程度的負向拉動。說明內外需均轉差，庫存狀況進一步惡化。今年三季度GDP7.3%的超預期回落，以及基建投資、房地產投資、制造業(yè)投資增速的均出現回落，預計四季度穩(wěn)增長的措施有望陸續(xù)出臺。

　　本周四中全會勝利閉幕，會議提出的依法治國方略利好長期制度紅利。筆者認為，經歷了兩周的調整之后，目前市場暫無企穩(wěn)跡象。2300點整數關口雖有支撐，但下周繼續(xù)調整的概率較大。短期市場已經轉弱，建議投資者以控制倉位為主。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2270-2350點

　　下周熱點 消息面

　　下周焦點 成交量

　　光大證券：市場將以結構性機會為主

　　曾憲釗

　　本周股指震蕩走低，經過連續(xù)的調整后，股指有技術性反抽可能，但考慮到本輪調整的時間、空間均不夠充分，市場仍將呈現弱勢震蕩，結構性機會演繹的特征。

　　從宏觀政策看，1-9月，國有企業(yè)營業(yè)收入同比增長4.9%，利潤增長5.9%，均有所回落，經過了釋放PSL、認貸不認房等貨幣舉措后，穩(wěn)增長的效果并不明顯。四季度的“穩(wěn)增長”政策仍值得投資者重點關注，隨著政策加碼，結構性行情間隙性產生的概率較大，但操作難度有所增加。

　　從市場表現看，本輪反彈期間，共有1789只股票的漲幅超過了20%，占整個市場個股的70%，其間滬指的調整幅度沒有超過5%，市場呈現個股漲幅大，但籌碼交換又不夠充分的特征。值得注意的是，至10月23日，融資余額已上升至6873.57億元，加上私募機構的結構化產品杠桿，整體二級市場的杠桿化程度已達到近幾年的高點，值得投資者警惕。

　　筆者認為，在震蕩探底未明的過程中，投資者應堅守業(yè)績明確的成長股，把握國資改革這條主線，布局市場的結構性機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2250-2360點

　　下周熱點 季報高增長高送轉、國企改革

　　下周焦點 三季報

　　西南證券：股指難以站穩(wěn)2300點

　　張剛

　　本周股指繼續(xù)向下調整，周五盤中最低下探至2296點，收盤站到2300點整數關口之上，但日成交金額創(chuàng)下9月1日以來的最低水平。中小板指數本周下跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指本周大跌2.21%。人民幣兌美元匯率周內出現貶值走勢，央行在公開市場繼續(xù)實施零投放，銀行間市場利率維持低位。兩市合計日成交金額逐步縮減至3000億元以下。

　　新股發(fā)行方面，截至2014年10月16日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)613家，其中，已過會24家，未過會589家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)563家，中止審查企業(yè)26家。月內已經安排了11家公司IPO，其中10月27日有福達股份、寧波精達、合鍛股份。自10月28日開始申購資金將陸續(xù)解凍，但在經濟市場存在負面預期的背景下，迅速回流二級市場希望不大。

　　資金面上，央行周四在公開市場開展200億元14天期正回購操作，交易量與周二持平。據此計算，本周央行公開市場操作恰好回籠全部到期資金，實現資金中性沖銷。前一周凈投放160億元。從下周開始，資金面將面臨緊張。本月下旬將迎來企業(yè)上繳所得稅，而證監(jiān)會15日核發(fā)11家企業(yè)IPO批文，新股發(fā)行即將登場，資金面面臨較大的考驗。

　　經濟面上，中國10月匯豐制造業(yè)PMI初值為50.4%，為五個月來第二低的水平，8月、9月的終值均為50.2%。其中，中國10月匯豐制造業(yè)PMI產出分項指數初值降至50.7%，創(chuàng)五個月低點。內外部需求均有放緩跡象，投入與產出價格分別降至44.0%和45.6%，進一步加劇了通縮壓力。此數據預示著將于11月1日公布的10月中采制造業(yè)PMI數據不宜樂觀。

　　技術面上，周K線均線系統維持多頭排列，但周K線跌破10周均線，5周均線開始掉頭向下，中期走勢轉淡。從日K線看，周五大盤收出帶上影線的十字星，處于短中期均線壓力之下，考驗60日均線支撐。均線系統處于交匯狀態(tài)，5日均線下穿30日均線，走勢轉弱。擺動指標顯示，大盤下探至空方強勢區(qū)，空方力量增強，中期走向轉弱。布林線上，股指處于空頭市道，觸及下軌，線口正由收斂轉為放大，若跌勢延續(xù)，將呈現破位下跌形態(tài)。

　　下周為10月份的最后一個交易周，基金三季度投資組合和上市公司三季報將全部披露完畢。以目前已經披露的情況看，基金將再現高持倉比例的魔咒，而上市公司業(yè)績同比增速也將出現放緩，預計下周大盤將延續(xù)跌勢，后市將在2300點整數關口之下運行。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2280-2310點

　　下周熱點 醫(yī)藥

　　下周焦點 滬港通、成交額

　　民生證券：由強轉弱 觀望為主

　　吳春華

　　上證綜指跌破了上升趨勢線后，繼續(xù)探底，多重均線對市場構成反壓，短期市場從強勢轉入弱勢。連續(xù)下挫后，周五雖有反彈，但無論從反彈力度和反彈幅度看，都比較弱，可以看成是下跌過快的一次修復，對市場趨勢的影響較小。繼續(xù)尋求支撐可能是近期的主要特點。操作上，在沒有企穩(wěn)前，建議多看少動，觀望為主。

　　短期來看，9月經濟數據不樂觀、四中全會閉幕、滬港通臨近、三季報披露接近尾聲、新股集中發(fā)行以及技術上調整等，都對市場產生影響。可以說推動市場上漲的邏輯已基本結束，市場調整也在情理之中。長期看，經濟增長能否在四季度企穩(wěn)、國企改革實質性推進的步伐是否加快以及貨幣政策的導向等都對中長期市場產生影響，如果這些因素基本不變，那么中長期走勢依然向好，目前只是短線的調整。

　　近期公布的10月匯豐PMI初值為50.4%，較9月終值50.2%上升0.2個百分點，創(chuàng)三個月新高。分項來看，表現較好的是新出口訂單指數，繼續(xù)保持擴張態(tài)勢，表明出口需求依然是推動經濟增長的主要因素。新訂單指數和產出指數都出現了下滑，顯示需求依然較弱，制造業(yè)擴張趨勢依然不明顯?？傮w來說，經濟回穩(wěn)仍需政策助力和引導。三季度報告將在下周落下帷幕，從整體來看，電子信息技術、文化傳媒、券商信托以及醫(yī)藥等行業(yè)上市公司，業(yè)績依然保持了較好的增長。順應這一變化，在調整中，尋找業(yè)績增長的公司，為新一輪行情做準備，應該是不錯的選擇。

　　從技術上看，在經歷了五浪的上漲后，接下來是三浪的調整，目前運行在A浪的調整中。指數能否在2300點止跌企穩(wěn)還有待觀察。從均線系統和指數形態(tài)看，2280一帶應該有較強的支撐。從目前來看，市場更好的走勢是探明底部支撐后，圍繞箱體震蕩，從而帶來結構性機會。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2250-2350點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 消息面

　　財通證券：將進入抵抗式下跌階段

　　胡鵬

　　本周A股出現一輪明顯的向下調整，市場轉冷已是不爭事實，就短期走勢而言，市場繼續(xù)大幅下跌的幾率較小，但需要提防題材股的回調風險，這部分品種以小盤股為主，往往不需要太大的成交量就可能出現較大的跌幅，建議投資者適當控制倉位，不宜盲目抄底。

　　經濟數據方面，10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.4%，連續(xù)第五個月高于榮枯線，創(chuàng)三個月新高。匯豐PMI初值的上升主要得益于就業(yè)與庫存指數的有所好轉。需要注意的是生產指數、新訂單及新出口訂單等分項指數的下降，釋放出內外需擴張增速有所放緩的信號。其中，產出分項指數50.7%，低于9月數據51.3%，創(chuàng)下五個月新低。另外，投入與產出價格分別降至44.0%和45.6%，反映出國際大宗商品價格繼續(xù)回落、國內工業(yè)需求仍然疲軟。

　　從技術上看，本周市場2300點整數關口盤中一度失守，30日均線也已有效跌破，階段性調整趨勢確立，但短線形成超賣，技術指標嚴重背離，大盤繼續(xù)大幅下挫概率小。預計下周市場仍將圍繞2300點反復震蕩，后期有望進入抵抗式下跌的階段，個股的結構性風險可能會釋放。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2250-2320點

　　下周熱點 國企改革

　　下周焦點 成交量、海外市場

　　五礦證券：弱勢格局難改

　　符海問

　　本周各主要指數周線以綠盤報收，除周一出現25只個股漲停外，其余四個交易日漲停個股數平均僅在15只左右，跟之前動輒30甚至50只個股漲停相比，有著明顯差別，短期較為低迷，預計市場弱勢格局難改。

　　三季度GDP同比增長7.3%，比二季度回落0.2個百分點，經濟數據走弱對市場造成了一定的壓力。從導致GDP增速下滑的因素來看，房地產行業(yè)的增長下滑最不可忽視，根據國家統計局有關數據，前9月房地產投資銷售兩指標繼續(xù)走弱。全國房地產開發(fā)投資累計增速已經連續(xù)9個月回落，商品房銷售面積和銷售額累計連續(xù)8個月同比負增長。從當前各方數據看，尚無法判斷房地產業(yè)增速下滑的趨勢得以遏制，因此其對經濟數據的負面影響短期尚難消除。

　　此外，外圍市場對A股的不良影響猶存。盡管日本養(yǎng)老基金醞釀持倉比例可能從12%調高至25%，日股展開大幅反彈，美股也出現反彈。但從反彈幅度看，美股和日股仍未完全擺脫跌勢，不排除接下來的行情出現反復并對A股產生負面影響。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2280-2330點

　　下周熱點 并購重組、次新股、高送轉預期概念股

　　下周焦點 日漲停股票數量

　　國都證券：短線調整格局確立

　　孜姆

　　本周市場繼續(xù)調整，30日均線破位后，上證指數盤中一度擊穿2300點整數關口。上證指數、中小板指數、創(chuàng)業(yè)板指數全周分別下跌1.66%、1.25%和2.21%；熱點散亂，個股普跌，市場活躍度明顯下降，短線調整格局確立。

　　從目前的市場格局來看，市場熱點散亂，活躍度明顯下降。埃博拉疫情概念炒作告一段落，醫(yī)藥股本周集體退潮。利好消息刺激下，體育健身、高鐵板塊受到短線游資追捧，但后勁不足。受朦朧政策利好刺激，海西自貿區(qū)、天津自貿區(qū)等題材股短線走勢較活躍。權重股方面，房地產、煤炭等周期股大幅調整，拖累股指；保險、銀行等金融股試圖護盤，但獨木難支。

　　本周滬市成交6821億元，日均成交只有1364億元，比前一周縮量25%。資金流向看，場內存量資金持續(xù)大規(guī)模凈流出，市場籌碼進一步松動。從技術上看，上證指數2300點破位后反抽無力，后市回探60日均線是大概率事件。個股走勢將嚴重分化，三季報披露已接近尾聲，缺乏業(yè)績支撐的高價題材股面臨著更大的補跌風險。在資金大規(guī)模凈流出的背景下，市場短期將延續(xù)弱勢。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2270-2350點

　　下周熱點 并購重組、國企改革

　　下周焦點 三季報、成交量