隨著注冊制加速推進，近日有關(guān)“IPO審核權(quán)下放交易所”的消息受到市場廣泛關(guān)注。與此同時，有關(guān)再融資審核權(quán)改革方面的消息也引起業(yè)內(nèi)人士的注意。

　　在再融資的問題上，近年來比較常見的提法是“再融資審批權(quán)下放”。在IPO審核權(quán)下放交易所的同時，把再融資審核權(quán)下放到交易所也是順理成章的事情。不論是IPO還是再融資，審核權(quán)放在證監(jiān)會的手上都是不合適的，這樣會導(dǎo)致證監(jiān)會既當(dāng)運動員又當(dāng)裁判員。若將再融資審核權(quán)下放到交易所，交易所是運動員，證監(jiān)會是裁判員，交易所違法違規(guī)，證監(jiān)會就可以對其進行處罰。這樣一來，證監(jiān)會與交易所之間就可以實現(xiàn)職責(zé)分明。

　　同時，也應(yīng)看到，將再融資審核權(quán)予以取消，由上市公司自主確定再融資相關(guān)事宜的想法是行不通的。畢竟中國股市到目前為止仍然不是一個成熟的市場，不僅投資者不成熟，就連融資者也是不成熟的。有的上市公司把股市當(dāng)成提款機。此外，股市不成熟的另一個標(biāo)志就是法律法規(guī)不完善，上市公司的各種違法違規(guī)行為得不到有效查處。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年全年A股市場共有427家上市公司實施定向增發(fā)，共融資約7042億元。而去年全年發(fā)布定增預(yù)案的上市公司多達(dá)1278家，預(yù)計融資額為19191.74億元。換一句話來說，如果不對再融資進行審核把關(guān)，那么去年上市公司定增金額就將達(dá)到2萬億元左右，這還不把股市的資金抽干？更何況這1278份定增計劃是在證監(jiān)會對再融資進行審核的情況下制訂出來的，如果沒有審核程序，那么肯定還會有更多的公司拿出定增計劃進行融資。

　　所以，基于A股市場發(fā)展現(xiàn)狀，再融資審核權(quán)千萬不能廢棄。而是應(yīng)該把再融資審核權(quán)下放給滬深交易所，然后由證監(jiān)會行使監(jiān)管職能。這樣，在中國股市這個公地上就可以扎起一道柵欄，從而避免“公地悲劇”的發(fā)生。

　　當(dāng)然，就目前上市公司再融資的現(xiàn)狀來看，證監(jiān)會在下放再融資審核權(quán)的同時，有必要對上市公司的再融資事宜加以規(guī)范，以避免在審核權(quán)下放到交易所后發(fā)生“再融資亂象”，也可以為日后證監(jiān)會對上市公司再融資事宜留下一個監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　比如，對上市公司再融資進行總額控制，規(guī)定上市公司一次再融資的規(guī)模不超過普通股股份總數(shù)的50%、籌資額不超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%，避免上市公司“蛇吞象”。同時，把上市公司再融資金額與上市公司給予普通股股東的現(xiàn)金分紅金額結(jié)合起來。上市公司當(dāng)次再融資總額不得超過前次募資以來給予普通股股東現(xiàn)金分紅金額的兩倍。

　　此外，上市公司若將閑散資金進行投資理財，在投資理財資金收回之日起兩年內(nèi)不得進行再融資。同時，上市公司若變更募集資金用途，在該批募集資金使用完畢后的兩年內(nèi)不得進行再融資。