阿里巴巴的2015年可謂開年不利。1月最后一周，距阿里巴巴在美國上市不到半年，其股價(jià)便遭遇重挫，當(dāng)周跌幅超過13.6%，市值蒸發(fā)了370多億美元，相當(dāng)于跌去了一個(gè)京東，馬云“亞洲首富”交椅拱手讓人。時(shí)至今日，阿里的困境仍未結(jié)束。以羅賓斯·蓋勒律師事務(wù)所為首共計(jì)7家律所嚴(yán)陣以待準(zhǔn)備“出擊”阿里。這一切的背后即蝴蝶效應(yīng)的發(fā)端，是一份7000字不到的文件。

　　1月28日，國家工商總局將《關(guān)于對阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行行政指導(dǎo)工作情況的白皮書》掛上其官方網(wǎng)站，直指阿里存在主體準(zhǔn)入把關(guān)不嚴(yán)、商品信息審查不力、銷售行為管理混亂、信用評價(jià)存有缺陷、內(nèi)部工作人員管控不嚴(yán)五大問題，并稱“為了不影響阿里系上市前的工作進(jìn)展，該座談會以內(nèi)部封閉的形式進(jìn)行”，驟然在大洋兩岸引發(fā)軒然大波。

　　兩天后，國家工商總局局長張茅會見了阿里巴巴董事會主席馬云，雙方握手言和。當(dāng)晚工商總局發(fā)言人表示，工商總局網(wǎng)站發(fā)布的文件非白皮書，“實(shí)質(zhì)是行政指導(dǎo)座談會會議記錄，不具有法律效力”。工商總局的回應(yīng)意味著阿里巴巴并未向投資者隱瞞信息。

　　2月14日，阿里巴巴集團(tuán)主動披露，美國證券交易委員會近日就阿里與工商總局互動一事，致信阿里巴巴，詢問關(guān)于此事的背景情況和其他信息。信中明確表示，此來信不應(yīng)該被解讀為阿里巴巴曾有任何錯(cuò)誤，或任何違反證券法律的行為。

　　到目前為止，一切尚無定論，阿里依舊前途未卜。

　　在遠(yuǎn)赴海外上市的企業(yè)中，阿里的遭遇并非特例。2013年8月，美國4家律師事務(wù)所發(fā)起集體訴訟，指控蘭亭集勢作出了虛假和誤導(dǎo)性聲明。2014年9月，蘭亭集勢宣布以155萬美元就集體訴訟達(dá)成和解。

　　2014年5月，聚美優(yōu)品在紐交所上市，同年12月遭美國律所發(fā)起集體訴訟，指控聚美優(yōu)品向投資大眾發(fā)布了誤導(dǎo)性的聲明。2014年，聚美優(yōu)品的股價(jià)從最高每股39.45美元一路跌至每股12.7美元，市值縮水近70%。

　　中概股頻頻“中招”，原因幾何？以美國為例，其證券監(jiān)管一直以歷史悠久與嚴(yán)格著稱。早在20世紀(jì)初，美國國會就分別通過了《1933年證券法》和《1934年證券交易法》，并于1934年設(shè)立了美國證券交易委員會，開始對證券市場實(shí)行全面監(jiān)管，除了對信息披露要求嚴(yán)格外，對投資者利益的保護(hù)也是重中之重。

　　不僅如此，受巨額利潤的誘惑，許多做空者也正在從上市公司天然的“監(jiān)督者”變成不擇手段的逐利者?；貞浧?011年北美資本市場集體做空中概股的“盛況”，紐約一家對沖基金經(jīng)理曾明確指出：“在那一年，投資中國股票唯一的賺錢方式就是做空?！?/p>

　　法律體系不同、監(jiān)管范疇有別、做空機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)……中國企業(yè)意欲海外上市，三思后行方乃明智之舉。